ભારતમાં ક્રેડિટ બૂમ: ઝડપી વૃદ્ધિમાં છુપાયેલા દેવાના જોખમો

દેવાનો બોજ વધ્યો

નાણાકીય વર્ષ 2026 ના ડેટા દર્શાવે છે કે ભારતના ક્રેડિટ ચક્રમાં નોંધપાત્ર ફેરફાર થયો છે. નવી લોનની શરૂઆતમાં 31% નો વધારો થયો છે, જે નોમિનલ GDP વૃદ્ધિ કરતાં ઘણો વધારે છે. પ્રવાહિતામાં આ ઉછાળો, જે ઐતિહાસિક રીતે વપરાશને વેગ આપે છે, તે સૂચવે છે કે ધિરાણકર્તાઓ વૃદ્ધિ દર જાળવી રાખવા માટે સબ-પ્રાઇમ બોરોઅર્સ (sub-prime borrowers) તરફ વધુ ધ્યાન આપી રહ્યા છે. 3% ની ડિફોલ્ટ રેટ (delinquency rate) સિસ્ટમને વધુ રિવોલ્વિંગ ક્રેડિટ (revolving credit) અને કોલેટરલાઈઝ્ડ લોન (collateralized loans) પર નિર્ભર બનાવી શકે છે.

ગોલ્ડ લોન અને સુરક્ષા વિનાની ક્રેડિટમાં મોટો ઉછાળો

ગોલ્ડ-બેક્ડ ધિરાણમાં 47% નો વધારો દર્શાવે છે કે નોન-બેન્કિંગ ફાઇનાન્સિયલ કંપનીઓ (NBFCs) વધુ વળતર મેળવવા માટે આક્રમક બની રહી છે. ગોલ્ડને કોલેટરલ (collateral) તરીકે રાખવાથી સુરક્ષા વિનાના ડિફોલ્ટ જોખમો સામે રક્ષણ મળી શકે છે, પરંતુ તે કોમોડિટીના ભાવમાં થતી વધઘટ સામે સંપર્ક વધારે છે. સાવચેતીના સમયગાળા બાદ સુરક્ષા વિનાની ધિરાણમાં થયેલો સુધારો સૂચવે છે કે ફિનટેક (fintech) અને NBFCs ક્રેડિટ શોષણની મર્યાદાઓને ધકેલી રહ્યા છે. કડક મૂડી બફર ધરાવતી પરંપરાગત બેંકોથી વિપરીત, આ નવી સંસ્થાઓ ઘણીવાર લાંબા ગાળાના સંપત્તિ સ્વાસ્થ્ય કરતાં બજાર હિસ્સાને પ્રાધાન્ય આપે છે, જે આર્થિક મંદી પહેલાની પેટર્ન હોઈ શકે છે.

માળખાકીય નબળાઈઓ અને એકાગ્રતાના જોખમો

ક્રેડિટ કાર્ડ વૃદ્ધિ (2%) અને પર્સનલ લોન (personal loan) વૃદ્ધિ વચ્ચેનો તફાવત બદલાતા ઘરગથ્થુ પ્રવાહિતા સંચાલન (household liquidity management) તરફ ઇશારો કરે છે. બોરોઅર્સ લાંબા ગાળાની, નિશ્ચિત-દરવાળી પર્સનલ લોન તરફ વળી રહ્યા છે, જે પરિવારોને વ્યાજ દરમાં થતા ફેરફારો પ્રત્યે વધુ સંવેદનશીલ બનાવે છે. AUM વૃદ્ધિ માટે મોટી હોમ અને ઓટો લોન પર ભારે નિર્ભરતા ક્ષેત્રને રિયલ એસ્ટેટ (real estate) મંદીના સંભવિત જોખમમાં પણ મૂકે છે. નરમ પડતું પ્રોપર્ટી માર્કેટ પ્રીમિયમ હાઉસિંગ ફાઇનાન્સ પોર્ટફોલિયો પર નોંધપાત્ર રાઇટ-ડાઉન્સ (write-downs) તરફ દોરી શકે છે.

દેખરેખ અને ભવિષ્યનું દબાણ

અંડરરાઇટિંગ પદ્ધતિઓ (underwriting practices) પર નિયમનકારી દેખરેખ સૌથી મોટું જોખમ ઊભું કરે છે. જ્યારે વર્તમાન મેટ્રિક્સ સ્થિર જણાય છે, ડિજિટલ વિતરણ (digital distribution) અને સ્વયંસંચાલિત ક્રેડિટ સ્કોરિંગ (automated credit scoring) નો ઉપયોગ 'મોડેલ ડ્રિફ્ટ' (model drift) તરફ દોરી શકે છે, જ્યાં ભૂતકાળનું પ્રદર્શન મંદી દરમિયાન ભવિષ્યના વર્તનની આગાહી કરતું નથી. નાણાકીય વર્ષ 2027 જેમ જેમ આગળ વધશે, તેમ તેમ AUM વૃદ્ધિથી ભંડોળના વધતા ખર્ચના સંચાલન પર ધ્યાન કેન્દ્રિત થશે. વિશ્લેષકો અપેક્ષા રાખે છે કે સતત ફુગાવો નજીવા બોરોઅર્સને તેમની ચુકવણીની મર્યાદા સુધી ધકેલી શકે છે, જેના કારણે સુરક્ષા વિનાના સેગમેન્ટમાં ક્રેડિટમાં તીવ્ર ઘટાડો અને ઊંચા રાઇટ-ઓફ્સ (write-offs) થઈ શકે છે.