ભારતમાં રોકડનો રેકોર્ડ, UPIનો પણ જાદુ! જાણો શું છે આ વિચિત્ર આર્થિક ચાલ

ભારતની આર્થિક વ્યવસ્થામાં બેવડો વિકાસ: રોકડનો રેકોર્ડ અને ડિજિટલ પેમેન્ટ્સનો ધમાકો

ભારતની આર્થિક વ્યવસ્થા એક અનોખા બેવડા ઉત્ક્રાંતિ (dual evolution)માંથી પસાર થઈ રહી છે. એક તરફ, ભૌતિક ચલણનો પ્રવાહ રેકોર્ડ સ્તરે પહોંચ્યો છે, તો બીજી તરફ, UPI દ્વારા થતા ડિજિટલ ટ્રાન્ઝેક્શન્સ પણ આસમાને પહોંચી રહ્યા છે. SBI ના એક રિપોર્ટ દ્વારા પ્રકાશિત થયેલ આ વલણ સૂચવે છે કે નાણાનો ઉપયોગ ફક્ત વ્યવહારો માટે જ નહીં, પરંતુ મૂલ્યના સંગ્રહ (store of value) અને સાવચેતીના બફર (precautionary buffer) તરીકે પણ વધી રહ્યો છે.

બેવડા એન્જિનની ગતિ

ભારતમાં ભૌતિક ચલણ FY26માં સર્વકાલીન ઉચ્ચતમ સ્તરે ₹41.6 ટ્રિલિયન સુધી પહોંચ્યું, જે વાર્ષિક ધોરણે 11.9% નો વધારો દર્શાવે છે. આનાથી ચલણમાં ₹4.4 ટ્રિલિયનનો વધારો થયો, જે ડીમોનેટાઇઝેશન પછીનો સૌથી મોટો ઉછાળો છે. તે જ સમયે, યુનિફાઇડ પેમેન્ટ્સ ઇન્ટરફેસ (UPI) ટ્રાન્ઝેક્શન્સ નવા શિખરો પર પહોંચ્યા, જેમાં મૂલ્ય 20.6% વધીને ₹314 ટ્રિલિયન અને વોલ્યુમ 30% વધીને 241.6 અબજ થયું. આ પરિવર્તનનો એક મુખ્ય સંકેત વ્યક્તિ દીઠ ચલણ હોલ્ડિંગ્સ અને વ્યક્તિ દીઠ ATM ઉપાડ વચ્ચેના વધતા અંતરમાં જોવા મળે છે, જે FY24 માં ₹1,804 થી વધીને FY26 માં ₹9,127 થયું છે. આ સૂચવે છે કે લોકો અને વ્યવસાયો સાવચેતીના કારણોસર વધુ રોકડ રાખી રહ્યા છે.

રોકડ હોલ્ડિંગ્સ કેમ વધી રહ્યા છે?

વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતાઓ અને ભૂતકાળના વિક્ષેપોને વધુ રોકડ રાખવાના કારણો તરીકે ટાંકવામાં આવ્યા છે, પરંતુ અન્ય આર્થિક પરિબળો પણ તેમાં સામેલ છે. ખાસ કરીને GST (Goods and Services Tax) નોટિસ અને UPI વોલ્યુમ સાથે જોડાયેલ કડક કર અમલીકરણને કારણે કેટલાક નાના વેપારીઓ ગોપનીયતા માટે રોકડને પ્રાધાન્ય આપી રહ્યા છે. નીચા વ્યાજ દરો પણ પરિવારો માટે રોકડ બચતને વધુ આકર્ષક બનાવી રહ્યા છે. આ ઉપરાંત, પરિવારો રોકડ અનામત જાળવી રાખવા માટે સોનું અને ચાંદી વેચી રહ્યા છે, ખાસ કરીને જ્યારે કિંમતી ધાતુઓના ભાવ વધી રહ્યા છે. આર્થિક અભ્યાસો પણ દર્શાવે છે કે નીતિગત અનિશ્ચિતતા અને ફુગાવાની ભય કંપનીઓને બફર તરીકે વધુ રોકડ હાથ પર રાખવા માટે પ્રોત્સાહિત કરે છે.

ઘટતો કેશ-ટુ-જીડીપી રેશિયો

રોકડની નિરપેક્ષ રકમોમાં વધારો થવા છતાં, ભારતમાં કેશ-ટુ-જીડીપી (Cash-to-GDP) રેશિયો FY21 માં 14.4% થી ઘટીને FY26 માં 12.1% થયો છે. આનો અર્થ એ છે કે લોકો એકંદરે વધુ રોકડ ધરાવતા હોવા છતાં, અર્થતંત્રને ભંડોળ પૂરું પાડવામાં તેની સાપેક્ષ ભૂમિકા ઘટી રહી છે. આ રેશિયો મહામારી દરમિયાન 14.4% પર પહોંચ્યો હતો. ભારતનો વર્તમાન રેશિયો યુ.એસ. (લગભગ 7.96%) અને યુરોઝોન (8-10%) કરતા વધારે છે, જે મોટા અનૌપચારિક અર્થતંત્ર અને રોકડ માટે સતત પસંદગીને પ્રતિબિંબિત કરે છે. જોકે, ઘટતો રેશિયો વધુ અસરકારક નાણાકીય નીતિ અને ડિજિટલ અપનાવણમાં વધારો સૂચવે છે.

ચિંતાઓ અને જોખમો

કર અમલીકરણમાં ફેરફારને કારણે આંશિક રીતે રોકડ હોલ્ડિંગ્સમાં સતત વધારો ભારતની શેડો ઇકોનોમી (shadow economy) ના કદ અને નાણાકીય નીતિ પર તેની અસર અંગે ચિંતાઓ ઊભી કરે છે. બફર તરીકે રાખવામાં આવેલી મોટી રકમ દૈનિક વ્યવહારોમાં સક્રિયપણે ઉપયોગમાં લેવાતી નથી, જે કેન્દ્રીય બેંક માટે લિક્વિડિટી મેનેજમેન્ટને જટિલ બનાવે છે. દરમિયાન, વિસ્તરતા ડિજિટલ પેમેન્ટ્સ વધતા સાયબર સુરક્ષાના જોખમો અને છેતરપિંડીનો સામનો કરી રહ્યા છે. ભારતની સેન્ટ્રલ બેંક ડિજિટલ કરન્સી (CBDC) હજુ પ્રારંભિક તબક્કામાં છે, જે કુલ ચલણ પરિભ્રમણના માત્ર 0.02% છે, અને મૂલ્યના સંગ્રહની ભૂમિકામાં રોકડને બદલવાની તેની ક્ષમતા હજુ સાબિત થવાની બાકી છે.

ભવિષ્યનું આઉટલુક

રોકડ અને ડિજિટલ પેમેન્ટ્સ એકબીજા સાથે સહ-અસ્તિત્વ ધરાવશે તેવી અપેક્ષા છે, જેમાં દરેક જુદી જુદી જરૂરિયાતો પૂરી કરશે. UPI અને વ્યાપક નાણાકીય સમાવેશ જેવી નવીનતાઓ દ્વારા સંચાલિત, ડિજિટલ સિસ્ટમ્સ વ્યવહાર વૃદ્ધિમાં અગ્રણી રહેશે. જોકે, ભૌતિક ચલણ મૂલ્યના મુખ્ય સંગ્રહ, કટોકટી ભંડોળ અને અમુક અનૌપચારિક આર્થિક પ્રવૃત્તિઓના ભાગ રૂપે ચાલુ રહેશે. નોટોનું મિશ્રણ આ વ્યવહારુ ઉપયોગ દર્શાવે છે, જેમાં ₹500 ની નોટો ચલણ મૂલ્યનો સૌથી મોટો હિસ્સો ધરાવે છે અને ₹100 ની નોટો વધી રહી છે. જ્યારે CBDC વિકાસ ભવિષ્યની કાર્યક્ષમતા માટે ચાલુ છે, તે ટૂંક સમયમાં ભૌતિક રોકડની સ્થાપિત ભૂમિકાઓને બદલવાની શક્યતા નથી.