Whalesbook
બેંકિંગ સિસ્ટમમાં રોકડનો અસાધારણ પ્રવાહ
ભારતની બેંકિંગ સિસ્ટમ આજે રોકડ પ્રવાહ (Liquidity) થી ખૂબ જ ભરેલી છે, જે સતત પાંચ દિવસથી ₹5 ટ્રિલિયન થી વધુના સ્તરે જળવાઈ રહી છે. આ મોટી રોકડ આવક મુખ્યત્વે વર્ષના અંતમાં થયેલા મોટા પાયે સરકારી ખર્ચ અને પરિપક્વ થયેલી સરકારી સિક્યોરિટીઝને કારણે આવી છે.
સરકારી ખર્ચ અને સિક્યોરિટીઝની અસર
સેન્ટ્રલ બેંકના આંકડા દર્શાવે છે કે બેંકિંગ સિસ્ટમનો લિક્વિડિટી સરપ્લસ સોમવારે ₹5.25 ટ્રિલિયન અને મંગળવારે ₹5.13 ટ્રિલિયન સુધી પહોંચ્યો હતો. વિશ્લેષકો આ સરપ્લસનું મુખ્ય કારણ લગભગ ₹3 ટ્રિલિયન જેટલાં મજબૂત વર્ષ-અંત સરકારી ખર્ચમાંથી થયેલી આવકને ગણાવી રહ્યા છે. આ ઉપરાંત, ₹86,403 કરોડ અને ₹34,791 કરોડ ની સરકારી સિક્યોરિટીઝ મેચ્યોર થવાથી પણ મદદ મળી છે. કરૂર વૈશ્ય બેંકના ટ્રેઝરી હેડ વીઆરસી રેડ્ડીના જણાવ્યા મુજબ, લગભગ ₹3.5 ટ્રિલિયન નો સરકારી ખર્ચ, જેમાં સિક્યોરિટી રિડેમ્પશનમાંથી ₹1.2 ટ્રિલિયન નો સમાવેશ થાય છે, અને ચલણમાં ઓછી રોકડ, આ મોટા સરપ્લસમાં ફાળો આપે છે.
RBI ની ભૂમિકા અને બજાર પર અસર
મની માર્કેટની સ્થિતિ દર્શાવતો મુખ્ય દર, વેઇટેડ એવરેજ કોલ રેટ (WACR), બુધવારે પોલિસી રેટ 5.08% ની નજીક રહ્યો હતો. WACR રેપો રેટ 5.25% થી નીચે ટ્રેડ થઈ રહ્યો હોવાથી, વિશ્લેષકો અપેક્ષા રાખે છે કે RBI વધારાની રોકડને શોષવા માટે વધુ વેરીએબલ રેટ રિવર્સ રેપો (VRRR) ઓપરેશન્સનો ઉપયોગ કરશે. RBI ની ભૂતકાળની કાર્યવાહી, જેમ કે 10 એપ્રિલ, 2026 ના રોજ ₹2 ટ્રિલિયન નું VRRR ઓક્શન, તેના લિક્વિડિટી મેનેજમેન્ટ પ્રત્યેના સક્રિય અભિગમને દર્શાવે છે.
બેન્ચમાર્ક 10-વર્ષીય સરકારી બોન્ડની યીલ્ડ 7 બેસિસ પોઈન્ટ ઘટીને 6.87% થઈ ગઈ. આ ઘટાડો વૈશ્વિક વલણો, નીચા ક્રૂડ ઓઇલ ભાવ અને નરમ યુએસ ટ્રેઝરી યીલ્ડને અનુસરીને થયો હતો.
ભારતીય રૂપિયો યુએસ ડોલર સામે 93.38 પર લગભગ સ્થિર રહ્યો હતો.
ભારતીય બેંકો સામેના પડકારો
વર્તમાન લિક્વિડિટી સરપ્લસ હોવા છતાં, વિશ્લેષકો અને રેટિંગ એજન્સીઓ બેંકના નફાને અસર કરી શકે તેવા દબાણ તરફ ધ્યાન દોરી રહ્યા છે. ફિચ રેટિંગ્સ (Fitch Ratings) એ તાજેતરમાં ચેતવણી આપી હતી કે લિક્વિડિટી ટાઇટ થવાને કારણે ભારતીય બેંકોના માર્જિનમાં ઘટાડો થઈ શકે છે. RBI ની સ્થાનિક ચલણ લિક્વિડિટી પૂરી પાડવાની ક્ષમતા રૂપિયાની અસ્થિરતાને મેનેજ કરવાના પ્રયાસોને કારણે મર્યાદિત બની રહી છે. FY27 માટે 3.1% ના તેના અંદાજ કરતાં બેંકના માર્જિન 20-30 બેસિસ પોઈન્ટ સુધી ઘટી શકે છે. RBI એ એક અન્ય પડકાર પર પણ પ્રકાશ પાડ્યો છે: ઘરગથ્થુ બચતનો ઇક્વિટી અને મ્યુચ્યુઅલ ફંડ તરફ ઝુકાવ, જેના કારણે લોન વૃદ્ધિની સરખામણીમાં ડિપોઝિટ વૃદ્ધિ ધીમી પડી રહી છે. 15 માર્ચ, 2026 સુધીમાં, ભારતીય બેંકોની ડિપોઝિટ વાર્ષિક ધોરણે 10.8% વધી હતી, જ્યારે લોન 13.8% વધી હતી.
આ ઉપરાંત, RBI ના લિક્વિડિટી મેનેજમેન્ટ પ્રયાસો સરકારી ઉધાર યોજના સાથે સુસંગત છે. સરકાર FY27 ના પ્રથમ H1 માં ₹8.20 લાખ કરોડ ઉધાર લેવાનું આયોજન ધરાવે છે, જે બજારની નોંધપાત્ર લિક્વિડિટી શોષી શકે છે.
આર્થિક દૃષ્ટિકોણ અને RBI નો સ્ટેન્ડ
રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયાની મોનેટરી પોલિસી કમિટી (MPC) એ એપ્રિલ 2026 માં રેપો રેટ 5.25% પર યથાવત રાખ્યો હતો. સેન્ટ્રલ બેંક FY2026-27 માટે વાસ્તવિક GDP વૃદ્ધિ 6.9% અને CPI ફુગાવા 4.6% ની આસપાસ રહેવાની આગાહી કરે છે. ગવર્નર સંજય મલ્હોત્રાએ ભૂ-રાજકીય સંઘર્ષોથી ઊર્જાના ઊંચા ભાવ અને સંભવિત અલ નીનો જેવી પરિસ્થિતિઓ સહિત ફુગાવાને વધારી શકે તેવા નોંધપાત્ર જોખમોનો ઉલ્લેખ કર્યો હતો. RBI આર્થિક જરૂરિયાતો માટે પર્યાપ્ત લિક્વિડિટી પૂરી પાડવા પ્રતિબદ્ધ છે, જ્યારે વર્તમાન સરપ્લસને VRRR ઓપરેશન્સ સાથે મેનેજ કરી રહી છે.