ભારતની મોટી IT કંપનીઓ હવે એક્વિઝિશન (Acquisition) માટે દેવું લેવાનું શરૂ કરી રહી છે. અત્યાર સુધી દેવું-મુક્ત રહેવાની રણનીતિ અપનાવતી આ કંપનીઓ હવે કોમ્પિટિશનમાં ટકી રહેવા અને AI ક્ષેત્રે વૃદ્ધિ માટે દેવાનો સહારો લઈ રહી છે.
શું થયું?
ભારતીય ઇન્ફોર્મેશન ટેકનોલોજી (IT) સેક્ટર, જે ઐતિહાસિક રીતે 'ઝીરો ડેટ' (Zero Debt) અથવા મોટી રોકડ અનામતો (Cash Reserves) જાળવવા માટે જાણીતું હતું, તેમાં હવે એક મોટો વ્યૂહાત્મક બદલાવ જોવા મળી રહ્યો છે. કંપનીઓ હવે મોટા એક્વિઝિશન (Acquisitions) ને ફંડ કરવા માટે દેવું (Debt) લેવાનું વધુ પસંદ કરી રહી છે.
આનું એક મુખ્ય ઉદાહરણ Persistent Systems છે, જેણે તાજેતરમાં જ એક જર્મન IT ફર્મની ખરીદી માટે $1.5 બિલિયનનો બ્રિજ લોન લીધો છે. આ પગલું IT ઇન્ડસ્ટ્રીની વૃદ્ધિ અને વિસ્તરણ માટે આંતરિક રોકડનો ઉપયોગ કરવાની જૂની પદ્ધતિથી અલગ છે.
IT કંપનીઓ કેમ બદલી રહી છે રણનીતિ?
આ બદલાવનું મુખ્ય કારણ આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ (AI) જેવા ઝડપથી બદલાતા ક્ષેત્રોમાં સ્પર્ધાત્મક રહેવાની જરૂરિયાત છે. ઘણી IT કંપનીઓ માટે ઓર્ગેનિક ગ્રોથ (Organic Growth - કંપનીના હાલના બિઝનેસમાંથી થતી વૃદ્ધિ) ધીમો પડી ગયો છે. આનો સામનો કરવા માટે, કંપનીઓ M&A (Mergers and Acquisitions) દ્વારા ઝડપથી AI ક્ષમતાઓ, વિશેષ પ્રતિભા અને નવા ભૌગોલિક બજારોમાં પ્રવેશ મેળવી રહી છે.
ઉદાહરણ તરીકે, Coforge એ Encora ના $2.3 બિલિયનના એક્વિઝિશનને ટેકો આપવા માટે $550 મિલિયનનું દેવું મેળવ્યું છે. તેવી જ રીતે, Cognizant એ Belcan ના $1.3 બિલિયનના એક્વિઝિશન માટે દેવાનો ઉપયોગ કર્યો છે. મેનેજમેન્ટ માટે, આ પોતાની જાતને સુસંગત રાખવાની રેસ છે. પૈસા ઉધાર લઈને, આ કંપનીઓ ફક્ત તેમના પોતાના નફા કરતાં વધુ ઝડપથી વૃદ્ધિ કરવાનો લક્ષ્યાંક ધરાવે છે.
દેવું વિ. ઇક્વિટી: શું છે ફાયદા?
જ્યારે કંપનીને એક્વિઝિશન માટે મોટા ભંડોળની જરૂર હોય છે, ત્યારે તેની પાસે બે મુખ્ય વિકલ્પો હોય છે: દેવું (Borrow) અથવા ઇક્વિટી (Equity - શેરધારકોને વધુ શેર જારી કરીને ભંડોળ એકત્ર કરવું). ઘણા IT એક્ઝિક્યુટિવ્સ હાલમાં દેવું પસંદ કરી રહ્યા છે કારણ કે તેઓ માને છે કે તેમના શેરનું મૂલ્યાંકન ઓછું છે. જો તેઓ ભંડોળ એકત્ર કરવા માટે નવા શેર જારી કરે, તો હાલના શેરધારકોને "ડાઇલ્યુશન" (Dilution - માલિકીની ટકાવારી ઘટવી) નો સામનો કરવો પડશે.
Persistent Systems ના CEO Sandeep Kalra એ જણાવ્યું હતું કે કંપનીને પ્રાઇવેટ ઇક્વિટી ફર્મ્સ તરફથી રસ મળ્યો હતો, પરંતુ ઇક્વિટી ડાઇલ્યુશન ટાળવા માટે દેવું પસંદ કર્યું. કંપનીને અપેક્ષા છે કે આ એક્વિઝિશન લોનની ચુકવણીના ખર્ચને ધ્યાનમાં લીધા પછી પણ, પ્રથમ વર્ષમાં શેર દીઠ કમાણી (EPS) માં 5% થી 6% નો વધારો થશે.
રોકાણકારો માટે જોખમો
જ્યારે દેવું વૃદ્ધિને વેગ આપી શકે છે, તે ચોક્કસ જોખમો પણ લાવે છે. રોકડથી વિપરીત, જેના માટે માસિક ચુકવણીની જરૂર નથી, દેવું વ્યાજ ખર્ચ સાથે આવે છે જે કંપનીના પ્રદર્શનને ધ્યાનમાં લીધા વિના ચૂકવવું પડે છે. જો એક્વાયર કરેલી કંપની અપેક્ષા મુજબ પ્રદર્શન ન કરે, અથવા જો એકીકરણ પ્રક્રિયામાં વિલંબ થાય, તો આ વ્યાજ ખર્ચ નફાના માર્જિન પર દબાણ લાવી શકે છે.
ઉદ્યોગ નિષ્ણાતોએ ચેતવણી આપી છે કે માત્ર આવક વધારવા માટે દેવું લેવું એ જોખમી અભિગમ છે. આ ડીલ્સની સફળતા કંપનીની સસ્ટેનેબલ ગ્રોથ હાંસલ કરવાની અને નવા બિઝનેસને પોતાની કામગીરી સાથે સફળતાપૂર્વક સંકલિત કરવાની ક્ષમતા પર આધાર રાખે છે. જો અપેક્ષિત વૃદ્ધિ ન થાય, તો ઊંચા દેવું ધરાવતી કંપની પાસે રોકડ-સમૃદ્ધ કંપની કરતાં ઓછી નાણાકીય સુગમતા હશે.
રોકાણકારોએ શું ધ્યાન રાખવું?
રોકાણકારો આ ટ્રેન્ડ ચાલુ રહે તેમ કેટલાક મુખ્ય સૂચકાંકો પર નજીકથી નજર રાખી શકે છે:
- Debt-to-Equity Ratio (દેવું-ઇક્વિટી ગુણોત્તર): કંપની તેની ઇક્વિટીની તુલનામાં કેટલું દેવું લઈ રહી છે? વધતો ગુણોત્તર ઊંચા લિવરેજ (Leverage) સૂચવે છે.
- Interest Coverage Ratio (વ્યાજ કવરેજ ગુણોત્તર): શું કંપની તેના ઓપરેટિંગ નફામાંથી તેના વ્યાજ ખર્ચને સરળતાથી ચૂકવી શકે છે?
- Integration Progress (એકીકરણ પ્રગતિ): શું એક્વાયર કરેલી કંપનીઓ વચન મુજબ આવક અને નફામાં યોગદાન આપી રહી છે, અથવા છુપાયેલા ખર્ચાઓ છે?
- Organic Growth Trends (ઓર્ગેનિક ગ્રોથ ટ્રેન્ડ્સ): શું કંપની તેના મુખ્ય વ્યવસાયમાં વૃદ્ધિ કરી રહી છે, કે પછી આવકમાં વધારો બતાવવા માટે સંપૂર્ણપણે એક્વિઝિશન પર નિર્ભર છે?