નાણાકીય વર્ષ 2026-27 ના પ્રથમ ક્વાર્ટરમાં ભારતીય સિક્યોરિટીકરણ માર્કેટના વોલ્યુમમાં વાર્ષિક **20%** નો વધારો જોવા મળ્યો છે, જે **₹61,000 કરોડ** સુધી પહોંચી ગયું છે. નોન-બેંકિંગ ફાઇનાન્સિયલ કંપનીઓ (NBFCs) દ્વારા સંચાલિત આ પ્રવૃત્તિ, ધિરાણકર્તાઓ માટે ભંડોળ અને તરલતા (liquidity) મેળવવાના એક મહત્વપૂર્ણ સાધન તરીકે સિક્યોરિટીકરણના વધતા મહત્વને દર્શાવે છે. ગોલ્ડ અને વાહન લોન આ ટ્રાન્ઝેક્શન માટે સૌથી લોકપ્રિય સંપત્તિઓ બની રહી છે.
NBFCs માર્કેટમાં મુખ્ય ભૂમિકા ભજવી રહ્યા છે
ભારતીય સિક્યોરિટીકરણ માર્કેટ, જ્યાં ધિરાણકર્તાઓ લોનનું બંડલ બનાવી રોકાણકારોને સિક્યોરિટીઝ તરીકે વેચે છે, તેણે નાણાકીય વર્ષ 2026-27 ની શરૂઆત મજબૂત ગતિ સાથે કરી છે. એપ્રિલ-જૂન ક્વાર્ટર માટે કુલ વોલ્યુમ અંદાજે ₹61,000 કરોડ સુધી પહોંચ્યું, જે ગયા વર્ષના સમાન ગાળાની સરખામણીમાં 20% નો વધારો દર્શાવે છે. ઉદ્યોગના અંદાજો સૂચવે છે કે FY2027 ના અંત સુધીમાં માર્કેટ ₹2.6 લાખ કરોડ થી ₹2.7 લાખ કરોડ સુધી પહોંચી શકે છે.
નોન-બેંકિંગ ફાઇનાન્સિયલ કંપનીઓ (NBFCs) આ માર્કેટ વૃદ્ધિનું મુખ્ય ચાલકબળ બની રહી છે. જોકે કેટલીક મોટી સંસ્થાઓએ તેમના સેલ-ડાઉન વોલ્યુમમાં ઘટાડો કર્યો છે, પરંતુ નાની અને મધ્યમ કદની ધિરાણકર્તાઓની વધેલી ભાગીદારીએ માર્કેટને સક્રિય રાખ્યું છે. આ કંપનીઓ માટે, સિક્યોરિટીકરણ એ ભંડોળ ઊભું કરવા અને રોકડ પ્રવાહનું સંચાલન કરવા માટે એક નિર્ણાયક પદ્ધતિ છે. તેનાથી વિપરીત, પરંપરાગત બેંકોએ છેલ્લા એક વર્ષમાં સિક્યોરિટીકરણમાં ઓછો રસ દર્શાવ્યો છે, જેના કારણે માર્કેટ નોન-બેંક ઓરિજિનેટર્સના પ્રભુત્વ હેઠળ રહ્યું છે.
મુખ્ય એસેટ ક્લાસ
ગોલ્ડ લોન અને વાહન લોન સિક્યોરિટીકરણ માર્કેટનો મુખ્ય આધાર બની રહી છે. પ્રથમ ક્વાર્ટર દરમિયાન, ગોલ્ડ લોન કુલ વોલ્યુમના આશરે 28% હતી, જ્યારે વાહન લોન 25% સાથે નજીક રહી. મોર્ગેજ લોન અને માઇક્રોફાઇનાન્સ પોર્ટફોલિયોનો હિસ્સો 13% રહ્યો. નોંધપાત્ર રીતે, માઇક્રોફાઇનાન્સ સેક્ટરે સુધારેલી કલેક્શન કાર્યક્ષમતા દર્શાવી છે, જેણે આ સંપત્તિઓમાં રોકાણકારોનો વિશ્વાસ ફરીથી મેળવવામાં મદદ કરી છે. જોકે, MSME અને બિઝનેસ લોનના સિક્યોરિટીકરણમાં ધીમી ગતિ જોવા મળી છે, કારણ કે રોકાણકારો આર્થિક દબાણને કારણે આ ચોક્કસ સેગમેન્ટમાં સંભવિત તણાવ અંગે સાવચેત છે.
ટ્રાન્ઝેક્શન સ્ટ્રક્ચર્સ અને રોકાણકાર ફોકસ
માર્કેટ સહભાગીઓએ મોટાભાગે ડાયરેક્ટ અસાઇનમેન્ટ (DA) નો ઉપયોગ કર્યો, જે પ્રથમ ક્વાર્ટરમાં કુલ વોલ્યુમનો 53% હતો, જ્યારે પાસ-થ્રુ સર્ટિફિકેટ્સ (PTCs) એ બાકીના 47% હિસ્સો મેળવ્યો. સ્ટ્રક્ચરની પસંદગી સામાન્ય રીતે એસેટ ક્લાસ પર આધાર રાખે છે; ઉદાહરણ તરીકે, ગોલ્ડ અને મોર્ગેજ પોર્ટફોલિયો સામાન્ય રીતે DA રૂટ દ્વારા ટ્રાન્ઝેક્ટ થાય છે, જ્યારે વાહન અને માઇક્રોફાઇનાન્સ લોન ઘણીવાર PTC સ્ટ્રક્ચરનો ઉપયોગ કરે છે.
રોકાણકારો માટે, મુખ્ય નિરીક્ષણ હેઠળ રહેલી બાબત એ અંતર્ગત લોન પૂલની સ્થિરતા છે. જ્યારે ગોલ્ડ-બેક્ડ અસ્કયામતોને કોલેટરલને કારણે સામાન્ય રીતે ઓછું ક્રેડિટ રિસ્ક ધરાવતું માનવામાં આવે છે, ત્યારે MSME અથવા માઇક્રોફાઇનાન્સ લોન જેવી અન્ય એસેટ ક્લાસ વ્યાજ દરના વધઘટ અને આર્થિક ચક્ર પ્રત્યે વધુ સંવેદનશીલતા ધરાવે છે. ભવિષ્યની માર્કેટ વૃદ્ધિ સંભવતઃ આ ઓરિજિનેટર્સની મજબૂત એસેટ ગુણવત્તા જાળવી રાખવાની ક્ષમતા અને બેંકો તથા અન્ય સંસ્થાકીય રોકાણકારોની આ લોન બંડલ ખરીદવાની ઇચ્છા પર નિર્ભર રહેશે. રોકાણકારો કલેક્શનના વલણો પરના આગામી ડેટા અને ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) તરફથી કોઈપણ નિયમનકારી અપડેટ્સ પર નજર રાખી શકે છે જે આ સંપત્તિઓને કેવી રીતે બંડલ અને વેચી શકાય તેના પર અસર કરી શકે છે.