Whalesbook
સરકારે ₹20,000 કરોડની ક્રેડિટ ગેરંટી સ્કીમ ફોર માઇક્રોફાઇનાન્સ ઇન્સ્ટિટ્યુશન્સ (CGSMFI-2.0) લોન્ચ કરી છે, જે 20 માર્ચ, 2026 થી લાગુ થશે. આ પહેલનો મુખ્ય ઉદ્દેશ્ય બેંકો અને અન્ય ધિરાણકર્તાઓને માઇક્રોફાઇનાન્સ સંસ્થાઓ (MFIs) ને ક્રેડિટ આપવા બદલ સરકારી ગેરંટી પૂરી પાડીને ધિરાણને વેગ આપવાનો છે. આ સ્કીમ 30 જૂન, 2026 સુધી અથવા કુલ ગેરંટી રકમ વપરાઈ જાય ત્યાં સુધી ચાલશે. આ સ્કીમ હેઠળ, બેંકો MFI ને ધિરાણ પર એક્સટર્નલ બેન્ચમાર્ક લેન્ડિંગ રેટ (EBLR) અથવા માર્જિનલ કોસ્ટ ઓફ ફંડ્સ બેઝ્ડ લેન્ડિંગ રેટ (MCLR) પ્લસ 2% સુધીના દરે વ્યાજ વસૂલી શકશે. MFIs એ આ લાભમાંથી ઓછામાં ઓછો 1% ફાયદો તેમના ઉધારકર્તાઓને આપવો પડશે. MFI ને ધિરાણની મર્યાદા તેના કદ પ્રમાણે નક્કી કરાઈ છે, જેમાં નાની MFIs માટે તેમની અસ્કયામતોના 20% (₹100 કરોડ સુધી) થી લઈને મોટી સંસ્થાઓ માટે ₹300 કરોડ સુધીનો સમાવેશ થાય છે. આ પ્રોગ્રામ એવા સમયે આવ્યો છે જ્યારે રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (RBI) ના ડિસેમ્બર 2025 ના ફાઇનાન્સિયલ સ્ટેબિલિટી રિપોર્ટમાં નાણાકીય વર્ષ 2026 ની પ્રથમ અર્ધવાર્ષિક ગાળામાં સેક્ટરને મળતા ક્રેડિટમાં 8.5% નો ઘટાડો દર્શાવ્યો હતો. NBFC-MFIs માટે ક્રેડિટ ખર્ચ સપ્ટેમ્બર 2025 સુધીમાં તીવ્રપણે વધીને 15.5% થયો હતો. CRIF High Mark ના ડેટા મુજબ, ડિસેમ્બર 2025 સુધીમાં કુલ માઇક્રોફાઇનાન્સ પોર્ટફોલિયોમાં 18% નો વાર્ષિક ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો, જ્યારે સક્રિય લોનની સંખ્યામાં 23% નો ઘટાડો થયો હતો, જે સૂચવે છે કે હવે મોટા લોન અમાઉન્ટ તરફ વલણ વધી રહ્યું છે.
CGSMFI-2.0 સ્કીમ દ્વારા નિર્ણાયક ફંડિંગ સપોર્ટ મળવા છતાં, તેની અસરકારકતા ક્ષેત્ર-વ્યાપી ચાલી રહેલા મુદ્દાઓ દ્વારા મર્યાદિત છે. એનાલિસ્ટ્સ સાવચેત છે, કારણ કે ઇન્ડિયા રેટિંગ્સ અને ICRA એ FY2026 માટે MFI સેક્ટરના આઉટલૂકને અનુક્રમે 'ડિટેરિયોરેટિંગ' (બગડતું) અને 'નેગેટિવ' (નકારાત્મક) માં ડાઉનગ્રેડ કર્યું છે, જે સતત તણાવ અને નબળા પ્રોફિટેબિલિટીનો સંકેત આપે છે. કેરએજ રેટિંગ્સ FY2026 માટે માત્ર 4% ની મધ્યમ વૃદ્ધિની આગાહી કરે છે. સ્કીમનું ટિયર્ડ ગેરંટી સ્ટ્રક્ચર - નાની MFIs માટે 80%, મધ્યમ માટે 75%, અને મોટી સંસ્થાઓ માટે 70% કવરેજ - ખાસ કરીને નાની સંસ્થાઓને ભંડોળ મેળવવામાં મદદરૂપ થવાની અપેક્ષા છે. જોકે, વ્યાપક આર્થિક પરિસ્થિતિઓ પડકારો ઊભા કરી રહી છે, જેમાં માર્ચ 2026 માં ગ્રામીણ આવક વૃદ્ધિ તેના સર્વકાલીન નીચા સ્તરે પહોંચી ગઈ છે અને મૂડી રોકાણમાં ઘટાડો થયો છે.
સરકારની ₹20,000 કરોડની ગેરંટી હોવા છતાં, બેંકો નાણાકીય રીતે નબળી MFIs ને ધિરાણ આપવા માટે ખચકાઈ રહી છે. ધિરાણકર્તાઓએ ભૂતકાળમાં નોંધપાત્ર નુકસાન અનુભવ્યું છે અને આંશિક ગેરંટી હોવા છતાં, ધિરાણના ધોરણો ઘટાડવા અથવા નબળા ક્રેડિટ રેટિંગ ધરાવતી સંસ્થાઓને ક્રેડિટ આપવાની શક્યતા ઓછી છે. ઇન્ડિયન ઓવરસીઝ બેંકના MD, અજય કુમાર શ્રીવાસ્તવે જણાવ્યું હતું કે MFI ક્રેડિટ રેટિંગ્સ એક મુખ્ય પરિબળ રહેશે, અને ઇન્વેસ્ટમેન્ટ-ગ્રેડ પ્રોફાઇલ્સની જરૂરિયાત પર ભાર મૂક્યો. આ સાવચેતીભર્યું વલણ સૂચવે છે કે નબળા રેટિંગવાળી નાની MFIs ને હજુ પણ સ્કીમના લાભો મેળવવામાં મુશ્કેલી પડી શકે છે. વધુમાં, ઉધારકર્તાઓ વધુ પડતું દેવું લઈ રહ્યા છે તેવી ચિંતાઓ યથાવત છે, જે એક એવો પરિબળ છે જેણે ઐતિહાસિક રીતે સંકટને વેગ આપ્યો છે, જેમ કે 2010 માં આંધ્ર પ્રદેશમાં થયેલું સંકટ. જ્યારે RBI ના ત્રણ-ધિરાણકર્તા નિયમ જેવા નિયમો આ જોખમને ઘટાડવાનો હેતુ ધરાવે છે, ત્યારે ઊંચા લોન ટિકિટના કદ તરફનું વલણ વ્યક્તિગત ઉધારકર્તાઓ પરનો બોજ વધારી શકે છે, ભલે તે MFIs માટે પોર્ટફોલિયો મેટ્રિક્સમાં સુધારો કરે. Muthoot Microfinance, એક લિસ્ટેડ કંપની, -9.31x ના નેગેટિવ P/E રેશિયો ધરાવે છે, જે દર્શાવે છે કે તે હાલમાં અત્યંત બિન-નફાકારક છે. આ લાક્ષણિકતા બેંકોને ધિરાણ આપવા માટે અચકાવા મજબૂર કરશે. Nifty Microcap 250 ઇન્ડેક્સ, જે નાની લિસ્ટેડ કંપનીઓનો વ્યાપક માપદંડ છે, તેનો P/E 23.5 છે, જે દર્શાવે છે કે નાની સંસ્થાઓ માટે સામાન્ય બજાર મૂલ્યાંકન કદાચ ખાનગી MFI સેક્ટરમાં ચોક્કસ જોખમોને પ્રતિબિંબિત કરતું નથી.
વિશ્લેષકો CGSMFI-2.0 સ્કીમથી ટૂંકા ગાળામાં ધિરાણમાં વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખે છે, ખાસ કરીને નાની અને મધ્યમ કદની MFIs માટે. જોકે, મોટી લિસ્ટેડ MFIs ને ધિરાણના ઊપજમાં ઘટાડો કરવાની જરૂરિયાતને કારણે નફાના માર્જિનમાં ઘટાડાનો સામનો કરવો પડી શકે છે, ભલે ગેરંટી ક્રેડિટ ખર્ચ સામે થોડું બફર પૂરું પાડે. સ્કીમનો ટૂંકો કાર્યકાળ અને ચોક્કસ શરતો MFIs ને ઝડપથી કાર્ય કરવા અને ઉપલબ્ધ સપોર્ટનો સંપૂર્ણ ઉપયોગ કરવા માટે તેમના ઓપરેશન્સને અનુકૂલિત કરવાની જરૂર પડે છે. સેક્ટરની લાંબા ગાળાની સ્થિરતા સંભવતઃ સતત માળખાકીય સુધારાઓ, સુધારેલ જોખમ વ્યવસ્થાપન, અને MFIs ની વિકસતી ગ્રાહક જરૂરિયાતો અને નિયમનકારી અપેક્ષાઓને અનુકૂલિત કરવાની ક્ષમતા પર આધાર રાખશે, જે RBI અધિકારીઓ દ્વારા સૂચવવામાં આવેલી મૂળભૂત ક્રેડિટ ડિલિવરીથી આગળ વધીને વ્યાપક નાણાકીય સમાવેશ પ્રયાસો તરફ જશે.