Whalesbook
InvITs માર્કેટમાં તેજી, રિટેલ રોકાણકારો પાછળ
ભારતના ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ટ્રસ્ટ (InvITs) માર્કેટ ઝડપથી વૃદ્ધિ પામી રહ્યું છે, એકત્રિત ભંડોળમાં નોંધપાત્ર વધારો થયો છે અને મેનેજમેન્ટ હેઠળની સંપત્તિઓ (AUM) પણ વધી રહી છે. જોકે, આ તેજી સામાન્ય રિટેલ રોકાણકારને આકર્ષવામાં નિષ્ફળ રહી છે, અને નિયમનકારી પ્રયાસો છતાં, આ વિકસતું સેક્ટર મોટાભાગે ખાનગી ક્ષેત્રમાં જ સીમિત રહ્યું છે.
માર્કેટમાં તેજી, રિટેલ ભાગીદારીમાં અંતર
FY25 માં InvITs માં રોકાયેલ ભંડોળ અંદાજે ₹1.38 ટ્રિલિયન સુધી પહોંચ્યું છે, જે FY20 ના ₹110 બિલિયન કરતાં નોંધપાત્ર વધારો દર્શાવે છે. મેનેજમેન્ટ હેઠળની સંપત્તિઓ લગભગ ₹6.28 ટ્રિલિયન સુધી વધી છે, જે FY21 થી 18% ના મજબૂત સંયોજિત વાર્ષિક વૃદ્ધિ દર (CAGR) સાથે વિસ્તરી રહી છે. એસેટ મોનેટાઈઝેશન અને મજબૂત સંસ્થાકીય સમર્થન દ્વારા સંચાલિત, InvIT AUM 2030 સુધીમાં ₹21 ટ્રિલિયન સુધી પહોંચી શકે છે તેવા અનુમાનો સૂચવે છે. તેમ છતાં, આ નોંધપાત્ર વિસ્તારે સેકન્ડરી માર્કેટ્સ અને વ્યક્તિગત રોકાણકારોને મોટાભાગે બાકાત રાખ્યા છે.
SEBI નો પ્રયાસ
સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા (SEBI) એ પબ્લિક InvITs ને ફરીથી જીવંત કરવા માટે સક્રિયપણે પ્રયાસો કર્યા છે. નિયમોને સરળ બનાવવામાં આવ્યા છે, જેમાં 2024 માં લઘુત્તમ રોકાણ થ્રેશોલ્ડ ₹25 લાખ સુધી ઘટાડવાનો અને એક વર્ષ પછી તેને પ્રાયમરી માર્કેટ સ્તર સાથે સંરેખિત કરવાનો સમાવેશ થાય છે. SEBI એ પ્રાઈવેટ લિસ્ટેડ InvITs ને પબ્લિકમાં રૂપાંતરિત કરવાની પ્રક્રિયાને પણ સુવ્યવસ્થિત કરી છે, તેમને ફોલો-ઓન ઓફર તરીકે ગણીને.
મૂલ્યાંકન અને લિક્વિડિટીના અવરોધો
આ પહેલો છતાં, કુલ મેનેજમેન્ટ હેઠળની સંપત્તિઓમાં રિટેલ રોકાણકારની ભાગીદારી માત્ર 5-10% જ છે. નિષ્ણાતો સતત મૂલ્યાંકન અને લિક્વિડિટીની ચિંતાઓને ટાંકે છે. પબ્લિક InvITs માં ટ્રેડિંગ વોલ્યુમ્સ કેન્દ્રિત છે, જેના કારણે Nifty 50 સ્ટોક્સની સરખામણીમાં બિડ-આસ્ક સ્પ્રેડ્સ વિશાળ છે અને ઉચ્ચ ઇમ્પેક્ટ કોસ્ટ આવે છે, જે બજારની લિક્વિડિટીની અછત દર્શાવે છે.
આગાહી અને ધારણાના મુદ્દાઓ
ફંડ મેનેજરોના મતે, ટૂંકા-થી-મધ્યમ ગાળાના રોકાણો માટે અન્ય એસેટ ક્લાસ વધુ આકર્ષક લાગે છે, કારણ કે InvITs નું વળતર, જે સામાન્ય રીતે 12-14% હોય છે, તે ટોલ રોડ અને પાવર પ્રોજેક્ટ્સ જેવી અંતર્ગત સંપત્તિઓમાં ચક્રીય ફેરફારોથી પ્રભાવિત થઈ શકે છે. વધુમાં, ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર એસેટ્સનું અમૂર્ત સ્વરૂપ અને તેમના લાંબા કન્સેશન સમયગાળા, વધુ મૂર્ત રિયલ એસ્ટેટની તુલનામાં રિટેલ રોકાણકારો માટે ધારણાકીય પડકારો ઉભા કરે છે.
જાગૃતિ અને કરવેરા
"થ્રેશોલ્ડ ઘટાડવું એ બજારને ઊંડું કરવા માટે એક સારું પગલું છે, પરંતુ જાગૃતિ હજુ પણ ઓછી છે," તેમ ભારત વેલ્યુ ફંડના ફંડ મેનેજર ભવ્યા બાગરેચાએ જણાવ્યું. નિષ્ણાતો સૂચવે છે કે ઇક્વિટી ઉત્પાદનો માટે આપવામાં આવતી છૂટ જેવી કરવેરામાં સુધારણા અને સુધારેલી પારદર્શિતાની સ્થિરતા InvITs ને વિશાળ પ્રેક્ષકો માટે વધુ રોકાણ યોગ્ય ઉત્પાદન બનાવવા માટે નિર્ણાયક છે.