STT ટેક્સમાં વધારા બાદ ભારતીય ડેરિવેટિવ્ઝ માર્કેટમાં મોટો ફેરફાર

નવા ટેક્સ દરોથી આર્બિટ્રેજ માર્જિન પર દબાણ

1લી એપ્રિલ, 2026 થી લાગુ કરાયેલા સિક્યોરિટીઝ ટ્રાન્ઝેક્શન ટેક્સ (STT) ના ફેરફારોએ ભારતમાં હાઇ-ફ્રિક્વન્સી ટ્રેડિંગના અર્થતંત્રમાં નોંધપાત્ર બદલાવ લાવ્યો છે. ફ્યુચર્સ પરનો ટેક્સ 0.02% થી વધીને 0.05% થયો છે, અને ઓપ્શન પ્રીમિયમ પર 0.10% થી વધીને 0.15% થયો છે. આ નોંધપાત્ર વધારાને કારણે પ્રોપરાઇટરી ટ્રેડિંગ ડેસ્ક, જે ભાવમાં નાના તફાવતો પર આધાર રાખે છે, તેમણે તેમની પ્રવૃત્તિઓ ઘટાડવી પડી છે. ડેટા દર્શાવે છે કે ઊંચા કરવેરાને કારણે અનેક ઓટોમેટેડ આર્બિટ્રેજ સ્ટ્રેટેજી બિન-નફાકારક બનતા, માર્ચમાં 32.7% ની સરખામણીમાં એપ્રિલમાં ઇક્વિટી ફ્યુચર્સમાં પ્રોપરાઇટરી ડેસ્કનું ટર્નઓવર ઘટીને 28.3% થયું છે.

માર્કેટ પાર્ટિસિપેશનમાં બદલાવ

જ્યારે પ્રોપરાઇટરી ટ્રેડિંગ ઘટ્યું છે, ત્યારે માર્કેટના અન્ય ખેલાડીઓ આગળ આવી રહ્યા છે. ફોરેન પોર્ટફોલિયો ઇન્વેસ્ટર્સ (FPIs) એ એપ્રિલમાં ઇક્વિટી ફ્યુચર્સમાં તેમનો હિસ્સો રેકોર્ડ સ્તર 30.8% સુધી વધાર્યો છે. આ નોંધપાત્ર છે કારણ કે FPIs 2026 દરમિયાન કેશ ઇક્વિટી વેચી રહ્યા હતા. ફ્યુચર્સમાં તેમનો રસ લાંબા ગાળાના ઇક્વિટી રોકાણને બદલે હેજિંગ અને ટેક્ટિકલ પ્લેઝ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાનો સૂચવે છે. દરમિયાન, ઇન્ડેક્સ ટર્નઓવરમાં ઘટાડો થતાં ટ્રેડિંગ વોલ્યુમ ઇક્વિટી ઓપ્શન્સ તરફ ખસી ગયું છે. આ સૂચવે છે કે ટ્રેડર્સ ઇન્ડેક્સ ડેરિવેટિવ્ઝ પરના ઊંચા કરવેરાને ટાળીને વ્યક્તિગત સ્ટોક કોન્ટ્રાક્ટ્સમાં તકો શોધી રહ્યા છે.

સટોડિયા પ્રવૃત્તિ પર અંકુશ વચ્ચે લિક્વિડિટીના જોખમની શક્યતા

નિયમનકારોનો હેતુ STT ગોઠવણ દ્વારા સટોડિયા પ્રવૃત્તિને નિયંત્રિત કરવાનો અને વ્યક્તિગત ટ્રેડિંગના નુકસાનને ઘટાડવાનો હતો. જો કે, આ પગલાથી માર્કેટ લિક્વિડિટીમાં ઘટાડો થવાનું જોખમ છે. આર્બિટ્રેજ ફંડ્સ, જે માર્કેટ લિક્વિડિટી પૂરી પાડનારા મુખ્ય સ્ત્રોત છે, તેમને હવે વાર્ષિક 30% થી 50% બેસિસ પોઈન્ટ્સ જેટલા વળતરમાં ઘટાડાનો સામનો કરવો પડી રહ્યો છે. રિટેલ ઓપ્શન ટ્રેડિંગના નુકસાનને મર્યાદિત કરવાનો પ્રયાસ કરીને, સરકાર અજાણતાં ખરીદ અને વેચાણ ભાવ વચ્ચેનો તફાવત વધારી શકે છે. આ નીતિનો હેતુ ધરાવતા રોકાણકારો સહિત તમામ રોકાણકારો માટે માર્કેટ વધુ મોંઘું બની શકે છે. લિક્વિડિટી પ્રદાતાઓની ઘટતી પ્રવૃત્તિ માર્કેટના તણાવના સમયગાળા દરમિયાન ભાવના વધઘટને વધુ ખરાબ કરી શકે છે.

આગામી સમયમાં ઊંચા ખર્ચની અપેક્ષા

માર્કેટ પાર્ટિસિપન્ટ્સે નાણાકીય વર્ષના બાકીના સમયગાળા માટે ઊંચા ઓપરેટિંગ ખર્ચની અપેક્ષા રાખવી જોઈએ. હાઇ-વોલ્યુમ, લો-કોસ્ટ ટ્રેડિંગનો યુગ કદાચ સમાપ્ત થઈ ગયો છે. ટ્રેડિંગ ડેસ્કને કાં તો નીચા ટર્નઓવરવાળી સ્ટ્રેટેજીમાં અનુકૂલન સાધવું પડશે અથવા નફાના માર્જિનમાં ઘટાડો સ્વીકારવો પડશે. જ્યારે એક્સચેન્જો હજુ પણ નોંધપાત્ર પ્રીમિયમ ટર્નઓવર જોઈ રહ્યા છે, ત્યારે એકંદર પ્રવૃત્તિ ઓછી રહી શકે છે. ટ્રેડર્સ ઊંચા બ્રેકઇવન પોઇન્ટ્સની નવી વાસ્તવિકતા સાથે અનુકૂલન સાધી રહ્યા છે, જે તાજેતરના વર્ષોમાં જોવા મળતી સટોડિયા ટ્રેડિંગને મર્યાદિત કરી શકે છે.