ભારતના ડેટ માર્કેટમાં રેકોર્ડ તેજી: બોન્ડ ઈશ્યુ દ્વારા કંપનીઓ અને રાજ્યોએ ધૂમ મચાવી

આ ભંડોળ ઊભુ કરવાની આક્રમક વ્યૂહરચના વૃદ્ધિની તકોનો લાભ લેવા અને મહત્વાકાંક્ષી ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર લક્ષ્યાંકોને પહોંચી વળવા પર ભાર મૂકે છે. બજારની મોટી માત્રા સૂચવે છે કે નોંધપાત્ર લિક્વિડિટી શોષાઈ રહી છે, જે ભવિષ્યમાં ધિરાણ ખર્ચ અને વ્યાજ દરોના વાતાવરણને પ્રભાવિત કરી શકે છે. આ મજબૂત આર્થિક પ્રવૃત્તિ દર્શાવે છે, પરંતુ દેવાની ટકાઉપણું અને મેક્રોઇકોનોમિક સ્થિરતા પર ધ્યાન રાખવું પણ જરૂરી છે.

રાજ્યો ભંડોળ એકત્ર કરી રહ્યા છે:

રાજ્ય સરકારો ડેટ માર્કેટનો સક્રિયપણે ઉપયોગ કરી રહી છે. મંગળવારે યોજાયેલી બોન્ડ હરાજીમાં ચૂૌદ રાજ્યોએ સામૂહિક રીતે આશરે ₹380 બિલિયન એકત્ર કર્યા. આ સતત ઉધાર લેવાની પેટર્ન નોંધપાત્ર ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પ્રોજેક્ટ્સને ભંડોળ પૂરું પાડવા અને રાજ્ય-સ્તરના ખર્ચાઓનું સંચાલન કરવાના પ્રયાસો સૂચવે છે. આ ઈશ્યુ એવા સમયે આવી રહ્યા છે જ્યારે બેન્ચમાર્ક 10-વર્ષીય સ્ટેટ ડેવલપમેન્ટ લોન યીલ્ડ લગભગ 7.2% આસપાસ છે, જે સરકાર-સમર્થિત ધિરાણની કિંમત અને સરકારી દેવામાં બજારની રુચિ દર્શાવે છે. ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) આ નાણાકીય વ્યવસ્થાપનના મહત્વપૂર્ણ પાસા પર દેખરેખ રાખવાનું ચાલુ રાખે છે.

કોર્પોરેટ ક્ષેત્ર મૂડી એકત્ર કરી રહ્યું છે:

કોર્પોરેટ ક્ષેત્રમાં મૂડીની મજબૂત માંગ જોવા મળી રહી છે. Poonawalla Fincorp 10-વર્ષીય બોન્ડ દ્વારા આશરે ₹5 બિલિયન એકત્ર કરવાની યોજના ધરાવે છે. Veritas Finance પણ ચાર-વર્ષીય બોન્ડમાં ₹2 બિલિયન માટે બજારમાં છે. જાહેર ક્ષેત્રમાં, NHPC લગભગ ₹20 બિલિયન ઊભું કરવાની યોજના ધરાવે છે, જ્યારે REC Ltd. એ ₹1.5 લાખ કરોડ (₹1.5 ટ્રિલિયન) ના લક્ષ્ય સાથે બહુ-ટ્રાન્ચ NCD ઈશ્યુની રૂપરેખા આપી છે. આ મોટા પાયે કોર્પોરેટ ધિરાણ એવા બજારમાં થઈ રહ્યું છે જ્યાં A-રેટેડ કોર્પોરેટ બોન્ડ્સ લગભગ 7.8% યીલ્ડ આપી રહ્યા છે, જે ક્રેડિટ રિસ્કને કારણે સરકારી દેવા કરતાં વધુ પ્રીમિયમ સૂચવે છે. સંદર્ભ માટે, REC Ltd. ની માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન આશરે ₹45,000 કરોડ અને P/E 18x છે, જ્યારે NHPC ની માર્કેટ કેપ લગભગ ₹50,000 કરોડ અને P/E 22x છે.

ઔદ્યોગિક અને રિયલ એસ્ટેટ ક્ષેત્રનો ધિરાણ પ્રયાસ:

ઔદ્યોગિક અને રિયલ એસ્ટેટ ક્ષેત્રના મુખ્ય ખેલાડીઓ પણ નોંધપાત્ર મૂડી માટે ડેટ માર્કેટનો ઉપયોગ કરી રહ્યા છે. JSW Steel NCDs દ્વારા ₹50 બિલિયન ઊભા કરવા માટે તૈયાર છે, જે તેના સંચાલનની મૂડી-આધારિત પ્રકૃતિને દર્શાવે છે; કંપનીની માર્કેટ કેપ આશરે ₹2.5 લાખ કરોડ અને P/E 12x છે. Prestige Estates તેના પ્રોજેક્ટ પાઇપલાઇનને ટેકો આપવા માટે ₹20 બિલિયન NCD ઈશ્યુની યોજના ધરાવે છે, જેની માર્કેટ કેપ લગભગ ₹25,000 કરોડ અને P/E 30x છે. Torrent Pharma પણ તેની આશરે ₹40,000 કરોડ ની માર્કેટ કેપ અને 25x P/E ને ધ્યાનમાં રાખીને NCDs દ્વારા ₹30 બિલિયન ઊભા કરવાનું વિચારી રહી છે. આ ઈશ્યુ વિસ્તરણ માટે દેવા ધિરાણ પર ક્ષેત્રની નિર્ભરતા દર્શાવે છે.

બેંકિંગ ક્ષેત્રની ડેટ સ્ટ્રેટેજી અને આઉટલુક:

નાણાકીય સંસ્થાઓ ડેટ માર્કેટની ગતિવિધિમાં મુખ્ય યોગદાનકર્તા છે. Axis Bank તેની મૂડી આધારને મજબૂત કરવા અને લોન વૃદ્ધિને ભંડોળ પૂરું પાડવાના ઉદ્દેશ્ય સાથે ડેટ માર્કેટમાંથી નોંધપાત્ર ₹350 બિલિયન ઊભા કરવાનો ઇરાદો ધરાવે છે. Bank of Maharashtra નાણાકીય વર્ષ 2025-26 માટે ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર બોન્ડ દ્વારા ₹100 બિલિયન ઈશ્યુ કરવાની યોજના ધરાવે છે. આ વ્યાપક ઉધાર લેવાની દોડ એવા સમયે થઈ રહી છે જ્યારે RBI તેની નીતિ દરો જાળવી રાખી રહી છે, જે ફુગાવા વ્યવસ્થાપન પર કેન્દ્રિત નાણાકીય નીતિ પ્રત્યે સાવચેતીભર્યો અભિગમ સૂચવે છે. ભારતીય રૂપિયાનો આઉટલુક સ્થિરથી થોડો નબળો રહેવાની ધારણા છે. વિશ્લેષકો નોંધે છે કે જ્યારે આ ધિરાણ ભારતના ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અને વૃદ્ધિ લક્ષ્યાંકો માટે નિર્ણાયક છે, ત્યારે આટલી મોટી માત્રા નોંધપાત્ર લિક્વિડિટી શોષી શકે છે, જે ક્રેડિટ સ્પ્રેડ્સને વિસ્તૃત કરી શકે છે અને બજારની સ્થિતિમાં ફેરફાર થાય તો વધેલી વોલેટિલિટી તરફ દોરી શકે છે, ખાસ કરીને જો વૈશ્વિક વ્યાજ દરો ઊંચા રહે અથવા ઘરેલું ફુગાવો યથાવત રહે.