ભારતીય બેંકો પર દબાણ: ડિપોઝિટની અછત અને ધીમા ગ્રોથ વચ્ચે માર્જિનને ફટકો

ડિપોઝિટની અછત બેંકોના ફંડિંગને સંકોચી રહી છે

ભારતીય બેંકિંગ સેક્ટરમાં નાણાકીય વર્ષ 2027 (FY27) માં વૃદ્ધિની ગતિ ધીમી પડવાની ધારણા છે. લોન વૃદ્ધિ 11.0–11.7% રહેવાનો અંદાજ છે, જે FY26 માં જોવા મળેલા 15.9% ના ઉછાળા કરતાં નોંધપાત્ર ઘટાડો દર્શાવે છે. તેમ છતાં, લોનમાં ચોખ્ખો વધારો મોટો રહેશે, જે અંદાજે ₹23.5–25 લાખ કરોડ ઉમેરશે અને કુલ બેંક ક્રેડિટને ₹236.4–237.9 લાખ કરોડ સુધી પહોંચાડશે. આ ધીમી ગતિ એટલા માટે આવી રહી છે કારણ કે બેંકો સતત એક અસંતુલનનો સામનો કરી રહી છે: ડિપોઝિટ વૃદ્ધિ લોનની માંગ સાથે તાલ મિલાવી રહી નથી. FY26 ના અંત સુધીમાં બેંકોના આક્રમક પ્રયાસોને કારણે ડિપોઝિટ એકત્રીકરણમાં સુધારો થયો હોવા છતાં, તે હજુ પણ લોન origination થી પાછળ છે, જેના કારણે સિસ્ટમ-વાઇડ ક્રેડિટ-ટુ-ડિપોઝિટ રેશિયો ઊંચો રહ્યો છે. ICRA આગાહી કરે છે કે ડિપોઝિટ ખર્ચમાં ટૂંક સમયમાં રાહત મળવાની શક્યતા નથી, જે નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન (NIMs) પર દબાણ ચાલુ રાખશે. બેંકો પહેલેથી જ ધિરાણની ગતિ જાળવી રાખવા માટે તેમની વધારાની લિક્વિડિટી, જેમાં સ્ટેચ્યુટરી લિક્વિડિટી રેશિયો (SLR) હોલ્ડિંગ્સનો સમાવેશ થાય છે, તેનો ઉપયોગ કરવાનું શરૂ કરી દીધું છે. આના કારણે લિક્વિડિટી કવરેજ રેશિયો ઘટ્યો છે, જે વધુ ચુસ્ત ફંડિંગ પરિસ્થિતિનો સંકેત આપે છે. તેથી, સ્પર્ધાત્મક દરે ડિપોઝિટ આકર્ષવી અને ટકાવી રાખવી એ હવે વૃદ્ધિ અને નફાકારકતા બંને જાળવી રાખવા માટે નિર્ણાયક છે. ઉદાહરણ તરીકે, HDFC Bank (HDFCBANK.NS), જે લગભગ ₹1,750 પર ટ્રેડ થઈ રહી છે અને 21x ના P/E સાથે, આ ફંડિંગ ખર્ચનું સંચાલન કરવા પર નિર્ભર છે. ICICI Bank (ICICIBANK.NS) ₹1,100 પર, 19x ના P/E સાથે, લગભગ 18.2% ના મજબૂત ROE હોવા છતાં, તેના નેટ ઇન્ટરેસ્ટ ઇન્કમ પર સમાન દબાણનો સામનો કરી રહી છે.

ભૌગોલિક રાજકીય પરિસ્થિતિ અને માંગનું અનુમાન

વધેલા ભૌગોલિક રાજકીય જોખમો ધીમા ક્રેડિટ ગ્રોથ માટે મુખ્ય પરિબળ છે. પશ્ચિમ એશિયામાં ચાલી રહેલો સંઘર્ષ, ઉદાહરણ તરીકે, હોર્મુઝ સ્ટ્રેટ જેવા વેપાર માર્ગોને જોખમમાં મૂકે છે, જે તેલ પુરવઠા અને વૈશ્વિક વેપાર અંગે ચિંતાઓ વધારે છે. ભારતના 14–20% વેપાર આ પ્રદેશમાંથી પસાર થતો હોવાથી, ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં સતત વધારો કરંટ એકાઉન્ટ ડેફિસિટને પહોળો કરી શકે છે, ફુગાવાને વેગ આપી શકે છે અને ગ્રાહક ખર્ચને નબળો પાડી શકે છે. આ વ્યાપક આર્થિક અનિશ્ચિતતા સીધી રીતે વિવિધ ક્ષેત્રોમાં ક્રેડિટની માંગને અસર કરે છે. FY27 માટે વર્તમાન GDP વૃદ્ધિના અનુમાનો, જે 6.5% પર સ્થિર છે, તે ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ સરેરાશ $85 પ્રતિ બેરલ રહેવાની ધારણા પર આધારિત છે. જોકે, આ પરિસ્થિતિ ભૌગોલિક રાજકીય આંચકાઓ પ્રત્યે સંવેદનશીલ છે. આવી અસ્થિરતા વધુ ચુસ્ત નાણાકીય નીતિ તરફ દોરી શકે છે, જે ક્રેડિટ માંગને વધુ ઘટાડી શકે છે.

એસેટ ક્વોલિટી મજબૂત રહે છે, પરંતુ જોખમો વધી રહ્યા છે

બેંકિંગ ક્ષેત્રની એસેટ ક્વોલિટી નોંધપાત્ર મજબૂતી દર્શાવે છે. FY27 માટે ગ્રોસ નોન-પર્ફોર્મિંગ એસેટ્સ (GNPAs) 2.0–2.1% ની રેન્જમાં રહેવાની અપેક્ષા છે. તેમ છતાં, લોન ડિફોલ્ટમાં વધારો થવાની સંભાવના છે, ખાસ કરીને માઇક્રો, સ્મોલ અને મીડિયમ એન્ટરપ્રાઇઝિસ (MSME) સેક્ટર અને અસુરક્ષિત રિટેલ લોનમાં. ICRA ચેતવણી આપે છે કે ચાલુ સપ્લાય ચેઇન સમસ્યાઓ અને ઊંચા ઇનપુટ ખર્ચને કારણે સંવેદનશીલ ક્ષેત્રો વધુ દબાણનો સામનો કરી શકે છે. નફાકારકતા એસેટ ક્વોલિટી પ્રત્યે સંવેદનશીલ છે: નવા NPAs માં 0.50% નો વધારો પણ રિટર્ન ઓન એસેટ્સ (ROA) માં 9–10 બેસિસ પોઇન્ટ અને રિટર્ન ઓન ઇક્વિટી (ROE) માં લગભગ 100 બેસિસ પોઇન્ટ ઘટાડી શકે છે. આ સાવચેતીપૂર્વક જોખમ વ્યવસ્થાપનની જરૂરિયાત પર ભાર મૂકે છે. State Bank of India (SBIN.NS), જે લગભગ ₹700 પર 13x ના P/E સાથે ટ્રેડ થઈ રહી છે, તે મોટા લોન પોર્ટફોલિયોનું સંચાલન કરે છે જ્યાં ગુણવત્તામાં નાનો ઘટાડો પણ તેના ROA, જે હાલમાં લગભગ 0.9% છે, તેને અસર કરી શકે છે.

માર્કેટ દ્વારા બેંકોનું મૂલ્યાંકન અલગ અલગ રીતે થાય છે

મુખ્ય ભારતીય બેંકોનું બજાર દ્વારા અલગ અલગ રીતે મૂલ્યાંકન કરવામાં આવે છે, જે તેમની વ્યક્તિગત જોખમ પ્રોફાઇલ્સ અને પ્રદર્શનને પ્રતિબિંબિત કરે છે. HDFC Bank અને ICICI Bank સામાન્ય રીતે State Bank of India કરતાં ઊંચા P/E મલ્ટિપલ્સ પર ટ્રેડ થાય છે, જે સૂચવે છે કે રોકાણકારો તેમને મજબૂત રિટર્ન ઓન એસેટ્સ અને ઇક્વિટી ધરાવતી માને છે. HDFC Bank નું બજાર મૂલ્ય આશરે ₹15.2 ટ્રિલિયન છે, ICICI Bank નું આશરે ₹7.8 ટ્રિલિયન છે, અને SBI નું ₹5.9 ટ્રિલિયન છે. નીચા મૂલ્યાંકન મલ્ટિપલ્સ હોવા છતાં, SBI ક્રેડિટ વિસ્તરણમાં મહત્વપૂર્ણ ભૂમિકા ભજવે છે. રોકાણકારોની ભાવના હાલમાં સંતુલિત જણાય છે, આ બેંકો માટે RSI સ્તર સામાન્ય રીતે 50-60 ની રેન્જમાં છે, જે નોંધપાત્ર ખરીદી કે વેચાણ દબાણ સૂચવતું નથી.

શા માટે માર્જિન પર સતત દબાણ રહે છે?

ધિરાણની માંગને પહોંચી વળવા માટે ડિપોઝિટ વૃદ્ધિ પર્યાપ્ત ન હોવાનો સતત પડકાર બેંકો માટે એક મહત્વપૂર્ણ માળખાકીય સમસ્યા છે. ભૂતકાળથી વિપરીત જ્યારે ફંડિંગ સરળ હતું, ત્યારે બેંકોએ હવે લોનની માંગ પૂરી કરવા માટે ડિપોઝિટ પર વધુને વધુ આકર્ષક દરો ઓફર કરવા પડે છે, જે સીધી રીતે તેમના નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન (NIMs) ને અસર કરે છે. વધુ મોંઘી ડિપોઝિટ પરની આ નિર્ભરતા, લિક્વિડિટી કવરેજ રેશિયો ઘટાડતા લિક્વિડિટી બફરના ઉપયોગ સાથે મળીને, વધુ પડકારજનક ઓપરેટિંગ વાતાવરણનો સંકેત આપે છે. જ્યારે મોટાભાગના વિશ્લેષકો હકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ જાળવી રાખે છે, ત્યારે MSME અને અસુરક્ષિત રિટેલ લોનમાંથી લોન ડિફોલ્ટમાં વધારો, જે સપ્લાય ચેઇન વિક્ષેપો અને ફુગાવાથી વકરી શકે છે, તે વાસ્તવિક જોખમ ઊભું કરે છે. જે બેંકો રિટેલ ડિપોઝિટને બદલે હોલસેલ ફંડિંગ પર ભારે નિર્ભર છે, તેમને માર્જિનમાં વધુ તીવ્ર ઘટાડો જોવા મળી શકે છે. સેક્ટરની નફાકારકતા, જે FY27 માટે ROA 1.2–1.3% અને ROE 12.3–13.2% સાથે તંદુરસ્ત રહેવાની અપેક્ષા છે, તે ફંડિંગ ખર્ચમાં સતત વધારા અને લોન ડિફોલ્ટમાં કોઈપણ નોંધપાત્ર વધારા પ્રત્યે અત્યંત સંવેદનશીલ છે.

વિશ્લેષકો પડકારો વચ્ચે સ્થિર આઉટલુક જોઈ રહ્યા છે

ICRA એ બેંકિંગ સેક્ટર પર પોતાનો દૃષ્ટિકોણ "સ્થિર" (Stable) રાખ્યો છે, જે મજબૂત મૂડી અનામત અને વ્યવસ્થાપિત જોખમોને ટાંકીને છે. જોકે, આ સ્થિરતા વધુને વધુ જટિલ ઓપરેશનલ સેટિંગમાં છે. 2025 ની શરૂઆતમાં સમાન ડિપોઝિટ વૃદ્ધિની ચિંતાઓ હતી પરંતુ ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતા ઓછી હતી. વર્તમાન ભૌગોલિક રાજકીય વાતાવરણ અને ચાલુ ફંડિંગ ખર્ચના દબાણોને કારણે એસેટ્સ અને લાયબિલિટીઝના કાળજીપૂર્વક સંચાલનની જરૂર છે. ભારતીય બેંકિંગ સેક્ટર માટે વિશ્લેષકોનો સેન્ટિમેન્ટ મોટાભાગે હકારાત્મક રહે છે, જેમાં મોટાભાગની લાર્જ-કેપ બેંકોને 'બાય' અથવા 'હોલ્ડ' રેટિંગ મળે છે. જોકે, વિશ્લેષકોના અહેવાલો સતત માર્જિનના દબાણ અને સંભવિત એસેટ ક્વોલિટી સમસ્યાઓને FY27 માટે ધ્યાન રાખવાના મુખ્ય ક્ષેત્રો તરીકે પ્રકાશિત કરે છે.