Whalesbook
ડોમેસ્ટિક કેપિટલનો ઉછાળો: AIFs નું બદલાતું ચિત્ર
ભારતના ઓલ્ટરનેટિવ ઈન્વેસ્ટમેન્ટ ફંડ (AIF) સેક્ટરમાં એક મોટો માળખાકીય બદલાવ આવી રહ્યો છે. સ્થાનિક રોકાણકારોની ભાગીદારીમાં સતત વધારો જોવા મળી રહ્યો છે. છેલ્લા 18 મહિના (સપ્ટેમ્બર 2025 સુધી) માં, સ્થાનિક મૂડીએ આ ફંડ્સમાં લગભગ ₹1.14 લાખ કરોડનું રોકાણ કર્યું છે. જેના કારણે, કેટેગરી I અને II AIFs માં સ્થાનિક મૂડીનો હિસ્સો માર્ચ 2024 માં 50.3% થી વધીને હવે 55.3% થઈ ગયો છે. આ પ્રવાહ AIF સેક્ટરની વિદેશી મૂડી પરની પરંપરાગત નિર્ભરતાને ઘટાડી રહ્યો છે.
ભંડોળ એકત્ર કરવાથી મૂડીની વસૂલાત પર ફોકસ
આખી પ્રાઇવેટ માર્કેટ હવે માત્ર ઝડપથી ભંડોળ એકત્ર કરવા (Capital Raising) પરથી ધ્યાન હટાવીને રોકાણકારો માટે વાસ્તવિક મૂડીની વસૂલાત (Cash Realisations) અને મૂલ્ય નિષ્કર્ષણ (Value Extraction) પર ભાર મૂકી રહી છે.
રેકોર્ડ પ્રતિબદ્ધતાઓ અને પ્રદર્શન
ડિસેમ્બર 2025 સુધીમાં, તમામ AIF કેટેગરીમાં કુલ પ્રતિબદ્ધતાઓ (Cumulative Commitments) આશરે ₹15.74 લાખ કરોડ સુધી પહોંચી ગઈ હતી. આ નાણાકીય વર્ષ 2021 થી નાણાકીય વર્ષ 2026 ના પ્રથમ અર્ધવાર્ષિક ગાળા દરમિયાન લગભગ 30.7% ના ચક્રવૃદ્ધિ વાર્ષિક વૃદ્ધિ દર (CAGR) દર્શાવે છે. તાજેતરના વર્ષોમાં ભારતના AIF બજારનો વૃદ્ધિ દર લગભગ 30-38% CAGR રહ્યો છે, જે વૈશ્વિક પ્રાઇવેટ માર્કેટના સરેરાશ 20% વૃદ્ધિ દર કરતાં વધુ છે.
માર્ચ 2025 સુધીમાં, લગભગ 80% ઇક્વિટી AIF યોજનાઓએ રોકાણકારોને વળતર (Distributions) આપવાનું શરૂ કર્યું હતું. ટોચના-ક્વાર્ટાઇલ ફંડ્સે ચૂકવેલ મૂડીના 2.0x થી વધુનું વિતરણ ગુણોત્તર (Distributions to Paid-in Capital Ratios) હાંસલ કર્યું છે, જે અસરકારક મૂલ્ય નિર્માણ દર્શાવે છે. અનલિસ્ટેડ ઇક્વિટી AIFs એ પણ માર્ચ 2025 સુધીના વિવિધ બેન્ચમાર્કિંગ ચક્રોમાં BSE સેન્સેક્સ ટોટલ રિટર્ન ઇન્ડેક્સ કરતાં લગભગ 8.69% વધુ વળતર આપીને પોતાનું પ્રદર્શન સાબિત કર્યું છે.
સેકન્ડરી માર્કેટ: લિક્વિડિટી અને રિયલાઈઝેશનનું સાધન
AIF લેન્ડસ્કેપમાં સેકન્ડરી માર્કેટની પ્રવૃત્તિ વધી રહી છે. FY25 માં આ ટ્રાન્ઝેક્શન 32% વધીને ₹37,700 કરોડ થયા હતા અને FY26 ના પ્રથમ અર્ધવાર્ષિક ગાળામાં ₹36,100 કરોડ સુધી પહોંચ્યા હતા. FY25 માં, ₹50 કરોડ થી વધુના ડીલ મૂલ્યનો હિસ્સો કુલ ડીલ મૂલ્યના લગભગ 90% હતો. સેકન્ડરી માર્કેટમાં આ વધારો લિક્વિડિટી પૂરી પાડવા, જૂના રોકાણકારો માટે મૂડીની વસૂલાત સક્ષમ કરવા અને અનલિસ્ટેડ એસેટ સ્પેસમાં ભાવ શોધવામાં મદદરૂપ થાય છે.
ક્ષેત્રીય વૈવિધ્યકરણ અને સંસ્થાકીય વિશ્વાસ
સરકાર-સમર્થિત અને સોવરિન-લિંક્ડ સંસ્થાઓએ AIFs માં સામૂહિક રીતે ₹24,000 કરોડ થી વધુનું રોકાણ કર્યું છે, જે મજબૂત સંસ્થાકીય વિશ્વાસ દર્શાવે છે. AIFs માં ક્ષેત્રીય ફાળવણી છેલ્લા દાયકામાં નોંધપાત્ર રીતે વિસ્તરી છે. રિયલ એસ્ટેટ મુખ્ય ક્ષેત્ર છે, પરંતુ ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસિસ, હેલ્થકેર, ક્લાયમેટ અને સસ્ટેનેબિલિટી પહેલ, અને ટ્રાન્સપોર્ટ અને લોજિસ્ટિક્સ જેવા ક્ષેત્રોમાં પણ રોકાણ વધી રહ્યું છે.
સંભવિત જોખમો અને પડકારો
ડોમેસ્ટિક કેપિટલનો પ્રવાહ અને મજબૂત પ્રદર્શન હકારાત્મક છે, પરંતુ કેટલાક સંભવિત જોખમો પણ છે. વધતી સ્પર્ધા ગુણવત્તાયુક્ત એસેટ્સ માટે ઊંચા મૂલ્યાંકન તરફ દોરી શકે છે, જે ભવિષ્યના વળતરને ઘટાડી શકે છે. વૈશ્વિક આર્થિક અનિશ્ચિતતાઓ, વેપાર તણાવ, ફુગાવાના દબાણ અથવા વ્યાજ દરમાં ફેરફાર જેવા સ્થાનિક મેક્રોઇકોનોમિક ફેરફારો પણ એસેટ મૂલ્યો અને રોકાણકારોની ભાવનાને અસર કરી શકે છે. ઉપરાંત, FY26 થી કેટેગરી I અને II AIFs દ્વારા રાખવામાં આવેલી સિક્યોરિટીઝના ટેક્સ ટ્રીટમેન્ટમાં પ્રસ્તાવિત ફેરફાર જેવી નિયમનકારી બાબતો પણ ધ્યાનમાં લેવાની જરૂર છે.
ભવિષ્યનો દૃષ્ટિકોણ
આ જોખમો છતાં, ભારતીય AIF બજાર માટે આઉટલૂક હકારાત્મક રહેવાની ધારણા છે. 2030 સુધીમાં મેનેજમેન્ટ હેઠળની સંપત્તિ (AUM) ₹53-56 ટ્રિલિયન સુધી પહોંચી શકે છે. આ વૃદ્ધિ પરંપરાગત એસેટ ક્લાસ કરતાં વધુ રહેવાની અપેક્ષા છે, જે ભારતના વિકસતા નાણાકીય ઇકોસિસ્ટમમાં AIFs ની ભૂમિકાને વધુ મજબૂત બનાવશે.