Whalesbook
કંપનીનો નફો આસમાને કેમ પહોંચ્યો?
IIFL Finance ના FY26 ના ચોથા ક્વાર્ટર (Q4) ના પરિણામોએ બજારને ખુશ કરી દીધું છે. કંપનીનો ટેક્સ બાદનો નેટ પ્રોફિટ (Net Profit) ગત વર્ષની સરખામણીએ 148% વધીને ₹623 કરોડ રહ્યો છે. આ સાથે, કુલ આવક (Total Income) પણ 51% વધીને ₹2,090 કરોડ નોંધાઈ છે. આ મજબૂત પ્રદર્શનનું મુખ્ય કારણ કંપની દ્વારા ઊંચા જોખમ ધરાવતા લોન સેગમેન્ટ્સ, જેમ કે પ્રોપર્ટી-બેક્ડ માઇક્રો-લોન અને પર્સનલ લોનમાંથી બહાર નીકળવાનો વ્યૂહાત્મક નિર્ણય છે.
એસેટ ક્વોલિટીમાં સુધારો અને ગોલ્ડ લોનનો જાદુ
આ વ્યૂહરચનાને કારણે કંપનીની એસેટ ક્વોલિટી (Asset Quality) માં નોંધપાત્ર સુધારો થયો છે. ગ્રોસ NPA (Gross NPAs) ઘટીને 1.5% પર આવી ગયા છે, જે વાર્ષિક ધોરણે 77 બેસિસ પોઈન્ટ્સ નો ઘટાડો દર્શાવે છે. જ્યારે નેટ NPA (Net NPAs) 0.7% પર સ્થિર છે. કંપનીનો ગોલ્ડ લોન પોર્ટફોલિયો આ ક્વાર્ટરમાં ખરેખર ચમક્યો છે. એસેટ્સ અંડર મેનેજમેન્ટ (AUM) ₹52,581 કરોડ પર પહોંચી ગયું છે, જે વાર્ષિક ધોરણે 150% અને ત્રિમાસિક ધોરણે 21% નો જોરદાર વધારો દર્શાવે છે. આ સેગમેન્ટમાં GNPA માત્ર 0.35% રહ્યો છે.
હોમ ફાઇનાન્સ AUM સ્થિર રહ્યું છે, જ્યારે માઇક્રોફાઇનાન્સ સેગમેન્ટમાં પણ સુધારાના સંકેત મળી રહ્યા છે. ઓપરેટિંગ પ્રોફિટ (PPOP - Profit Before Provisions) 80% વધીને ₹1,173 કરોડ થયો છે. કંપનીનું કેપિટલ એડિક્વસી રેશિયો (CRAR) 25.3% પર મજબૂત સ્થિતિમાં છે.
વેલ્યુએશન અને ઇન્ડસ્ટ્રી સાથે સરખામણી
વેલ્યુએશન (Valuation) ની દ્રષ્ટિએ જોઈએ તો, IIFL Finance હાલમાં FY27 ના અંદાજિત પ્રાઇસ-ટુ-બુક વેલ્યુ (P/BV) ના 1.2 ગણા અને FY27 ના અંદાજિત પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ (P/E) ના 8 ગણા પર ટ્રેડ થઈ રહી છે. જ્યારે ભારતીય ડાઇવર્સિફાઇડ ફાઇનાન્સિયલ ઇન્ડસ્ટ્રીનો સરેરાશ P/E 23.7x છે, ત્યારે IIFL Finance સસ્તા મૂલ્યાંકન પર ઉપલબ્ધ જણાય છે.
NBFC સેક્ટરમાં અન્ય કંપનીઓ FY26 માં 15-17% ના ગ્રોથની અપેક્ષા રાખી રહી છે, ત્યારે IIFL Finance નો રિસ્કી સેગમેન્ટમાંથી બહાર નીકળવાનો પ્રયાસ ક્લીનર ગ્રોથ તરફ દોરી જાય છે.
જોખમો અને નિષ્ણાતોના મંતવ્યો
આ મજબૂત પુનરાગમન છતાં, કેટલાક જોખમો યથાવત છે. માઇક્રોફાઇનાન્સ સેક્ટર હજુ પણ આર્થિક પડકારોનો સામનો કરી રહ્યું છે. ગોલ્ડ લોન પોર્ટફોલિયો ગોલ્ડના ભાવ પર નિર્ભર છે, અને અચાનક ભાવ ઘટાડો AUM અને નફાકારકતાને અસર કરી શકે છે. કંપનીને રેગ્યુલેટરી ઓવરસાઇટનો પણ સામનો કરવો પડ્યો છે.
બજારના નિષ્ણાતો IIFL Finance ના આ પ્રદર્શનને લઈને મિશ્ર પણ મોટે ભાગે સકારાત્મક દ્રષ્ટિકોણ ધરાવે છે. Motilal Oswal એ 'Buy' રેટિંગ સાથે ₹600 નો ટાર્ગેટ આપ્યો છે, જ્યારે HSBC એ રેટિંગ 'Buy' જાળવી રાખીને ટાર્ગેટ પ્રાઈસ ₹510 કરી છે. જોકે, વિવિધ એનાલિસ્ટના ટાર્ગેટ પ્રાઈસ ₹510 થી ₹840 સુધી વિસ્તરેલા છે, જે કંપનીની રિકવરીની ગતિ વિશે જુદા જુદા મંતવ્યો દર્શાવે છે.
ભવિષ્યની યોજનાઓ અને આઉટલૂક
S&P ગ્લોબલ રેટિંગ્સ (S&P Global Ratings) એ પણ કંપનીનું આઉટલૂક 'સ્ટેબલ' થી 'પોઝિટિવ' કર્યું છે. IIFL Finance એ FY27 માટે નોન-કન્વર્ટિબલ સિક્યોરિટીઝ દ્વારા ₹10,000 કરોડ સુધી ભંડોળ ઊભું કરવાની મંજૂરી આપી છે. મેનેજમેન્ટ આગામી વર્ષે ક્રેડિટ કોસ્ટ 2% થી નીચે રહેવાની અને બે-ત્રણ વર્ષમાં 18%-20% ROE હાંસલ કરવાનું લક્ષ્ય રાખે છે.