IIFCL નવા રેકોર્ડ તરફ: SIFTI નિયંત્રણો હટ્યા બાદ ₹75,000 કરોડના ધિરાણનું લક્ષ્યાંક

પરંપરાગત મર્યાદાઓથી આગળ વધીને

Scheme for Financing Viable Infrastructure Projects (SIFTI) ના નિયંત્રણો દૂર થવાથી India Infrastructure Finance Company Limited (IIFCL) ની કાર્યકારી દિશામાં આમૂલ પરિવર્તન આવ્યું છે. લગભગ બે દાયકાથી, આ ફ્રેમવર્ક કંપનીના કુલ ખર્ચના 20% સુધીના કોઈપણ એક પ્રોજેક્ટ પરના એક્સપોઝરને મર્યાદિત કરતું હતું. એપ્રિલ 2026 ના મધ્ય સુધીમાં આ અવરોધો દૂર થતાં, સંસ્થા હવે નોંધપાત્ર રીતે મોટી ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ડેટની રકમ મંજૂર કરવા અને અન્ય ધિરાણકર્તાઓને વધુ આક્રમક ડાઉન-સેલિંગ વ્યૂહરચના અપનાવવા સક્ષમ બની છે.

કાર્યકારી ઉદ્દીપક

વર્તમાન નાણાકીય વર્ષ માટે ₹75,000 કરોડના ધિરાણ લક્ષ્યાંક તરફનો વ્યૂહાત્મક ઝુકાવ, FY27 ના અંત સુધીમાં ₹1 ટ્રિલિયનના લોન બુકના લક્ષ્યાંકને હાંસલ કરવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે. પહેલેથી જ ચક્રની શરૂઆતમાં ₹38,000 કરોડનું ધિરાણ મંજૂર કરી ચૂકેલી, આ સંસ્થા હવે ડેટા સેન્ટર્સ, શાળાઓ અને હોસ્પિટલો જેવા સામાજિક ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અને શહેરી વિકાસ જેવા ઉભરતા ક્ષેત્રો તરફ વળી રહી છે, જે તેના પરંપરાગત માર્ગો અને વીજળી પરની નિર્ભરતાને પૂરક બનશે. આ પરિવર્તનનો ઉદ્દેશ્ય નોન-ઈન્ટરેસ્ટ ફી-આધારિત આવક વધારવાનો છે, જે નિષ્ક્રિય ધિરાણકર્તામાંથી ઉચ્ચ-મૂલ્યના ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર સિન્ડિકેશનમાં વધુ સક્રિય સહભાગી બનવા તરફ સંક્રમણ દર્શાવે છે.

જોખમી પરિબળો: વોલેટિલિટી અને માર્જિન સંકોચન

જ્યારે વિસ્તરણની વાર્તા મજબૂત છે, ત્યારે સંસ્થા નોંધપાત્ર પડકારોનો સામનો કરી રહી છે. તાજેતરના પરફોર્મન્સ ડેટા અનુસાર, માર્ચ 2026 માં પૂરા થયેલા નાણાકીય વર્ષ માટે નેટ પ્રોફિટમાં 57% નો ઘટાડો થયો છે, જે પાછલા વર્ષના ₹2,165 કરોડથી ઘટીને ₹1,379 કરોડ થયો છે. આ નોંધપાત્ર ઘટાડાનું મુખ્ય કારણ વિદેશી વિનિમય (Foreign Exchange) માં થયેલ વધઘટ હતું, જે વૈશ્વિક મેક્રોઇકોનોમિક આંચકાઓ સામે કંપનીના ભંડોળ મોડેલની નબળાઈ દર્શાવે છે. વધુમાં, જેમ જેમ કંપની સરકારી મંજૂર થયેલી પ્રારંભિક જાહેર ઓફર (IPO) ની તૈયારી કરી રહી છે, તેમ તેમ તેને તેની એસેટ ગુણવત્તા જાળવી રાખવા માટે ભારે દબાણ હેઠળ રહેવું પડશે. જોકે મેનેજમેન્ટે ગ્રોસ નોન-પર્ફોર્મિંગ એસેટ્સ (NPAs) માં ઘટાડો કરીને 0.40% reported કર્યો છે, નવા ક્ષેત્રોમાં ઝડપથી બુકનું વિસ્તરણ કરવા માટે અત્યાધુનિક જોખમ-વ્યવસ્થાપન ગાર્ડરેલ્સ (Risk-Management Guardrails) વિકસાવવાની જરૂર પડશે જે હજુ સુધી આ ઉચ્ચ વોલ્યુમ પર પરીક્ષણ કરાયા નથી.

ભવિષ્યનો પરિપ્રેક્ષ્ય અને મૂડી વ્યૂહરચના

આગળ જોતાં, કંપની ખર્ચ-અસરકારક સંસાધન એકત્રીકરણને પ્રાધાન્ય આપી રહી છે, અને ઘરેલું તેમજ આંતરરાષ્ટ્રીય બોન્ડ માર્કેટ્સમાં તેના ઉધાર મિશ્રણમાં વૈવિધ્યકરણ લાવવાની યોજના ધરાવે છે. કેબિનેટ દ્વારા સ્ટેક ડાયલ્યુશન (Stake Dilution) માટે પહેલેથી જ મંજૂરી મળી ચૂકી હોવાથી, પેન્ડિંગ IPO ભવિષ્યની મૂડી જરૂરિયાતો માટે એક નિર્ણાયક વાહન તરીકે સેવા આપવાની અપેક્ષા છે. જેમ જેમ IIFCL કઠોર સરકારી-લાદેલા નિયંત્રણોના સમયગાળામાંથી બહાર નીકળી રહી છે, તેની સફળતા ઝડપી ધિરાણ વિસ્તરણને આંતરરાષ્ટ્રીય ડેટ માર્કેટ્સમાં રહેલી વોલેટિલિટી અને ભારતના વિકાસશીલ ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ક્ષેત્રોની વધુને વધુ જટિલ જોખમ પ્રોફાઇલ્સ સાથે સંતુલિત કરવાની તેની ક્ષમતા પર નિર્ભર રહેશે.