ICICI Bank: ક્વાર્ટર 1 માં પ્રોફિટમાં **9%** નો ઉછાળો, પણ ખર્ચાઓ વધ્યા, શેર પર શું અસર?

કમાણી વધી, પણ ખર્ચાઓની ગતિ તેજ

ICICI Bank એ માર્ચ ક્વાર્ટર માટે ₹14,755 કરોડ નો કોન્સોલિડેટેડ નેટ પ્રોફિટ નોંધાવ્યો છે, જે ગત વર્ષની સરખામણીમાં 9.3% નો વધારો છે. સ્ટેન્ડઅલોન ધોરણે, નેટ પ્રોફિટ 8.5% વધીને ₹13,702 કરોડ રહ્યો. આખા નાણાકીય વર્ષ 2025-26 માટે, સ્ટેન્ડઅલોન નેટ પ્રોફિટ 6.2% વધીને ₹50,147 કરોડ થયો. આ વૃદ્ધિનું મુખ્ય કારણ પ્રોવિઝનમાં થયેલો 89% નો મોટો ઘટાડો છે, જે ₹891 કરોડ થી ઘટીને માત્ર ₹96 કરોડ રહ્યો. આ દર્શાવે છે કે બેંકની એસેટ ક્વોલિટી સુધરી છે અને જોખમ ઘટ્યું છે.

એસેટ ક્વોલિટી સુધરી, પણ માર્જિન પર દબાણ

બેંકનો ગ્રોસ નોન-પર્ફોર્મિંગ એસેટ (GNPA) રેશિયો સુધરીને 1.40% થયો છે, જે ગત ક્વાર્ટરમાં 1.53% અને એક વર્ષ પહેલા 1.67% હતો. નેટ NPA સ્થિર રહ્યા છે, જે અસરકારક રિકવરી અને અંડરરાઇટિંગ દર્શાવે છે. જોકે, ઓપરેટિંગ ખર્ચાઓ 12% વધીને ₹12,089 કરોડ થયા છે, જે સ્ટાફ અને ઓપરેશનલ ખર્ચાઓમાં વધારાને કારણે છે. આ ખર્ચ વૃદ્ધિ, બેંકની નેટ ઇન્ટરેસ્ટ ઇનકમ (NII) માં થયેલા 8.4% ના વધારા (જે ₹22,979 કરોડ છે) કરતાં વધુ છે. આ સ્થિતિ માર્જિન પર દબાણ લાવી શકે છે અને શું વધતા ખર્ચાઓ કમાણી વૃદ્ધિને અસર કરશે તેવા પ્રશ્નો ઊભા કરે છે. નોન-ઇન્ટરેસ્ટ ઇનકમ 5.6% વધીને ₹7,415 કરોડ રહી.

પીઅર્સ સામે વેલ્યુએશનની સરખામણી

ICICI Bank હાલમાં 16.7x ના ટ્રેલિંગ ટ્વેલ્વ-મંથ (TTM) P/E પર ટ્રેડ કરી રહી છે, જેનું માર્કેટ કેપ ₹9.64 લાખ કરોડ ની આસપાસ છે. આ SBI ના 9.71x P/E કરતાં વધારે છે, પરંતુ HDFC Bank ના 20.78x P/E કરતાં ઓછો છે. પ્રાઇસ-ટુ-બુક (P/B) મેટ્રિક્સ પર, ICICI Bank 2.82x પર છે, જ્યારે HDFC Bank 2.20x અને SBI 2.41x પર છે. આ કમાણી છતાં, ICICI Bank નો શેર છેલ્લા એક વર્ષમાં 4% ઘટ્યો છે, જ્યારે બેંક નિફ્ટી ઇન્ડેક્સ તે જ સમયગાળામાં 6.49% નો વધારો દર્શાવ્યો છે. નોંધપાત્ર રીતે, SBI નો શેર આ જ સમયગાળામાં 70% થી વધુ ઉછળ્યો છે.

એનાલિસ્ટના મંતવ્યો અને ચિંતાઓ

મોટાભાગના એનાલિસ્ટ ICICI Bank ને ₹1,689.76 ના ટાર્ગેટ પ્રાઇસ સાથે 'સ્ટ્રોંગ બાય' રેટિંગ આપી રહ્યા છે, જે સંભવિત અપસાઇડ સૂચવે છે. જોકે, ફેબ્રુઆરી 2026 ની શરૂઆતમાં એક વિરોધાભાસી મત સામે આવ્યો હતો. એક એનાલિસ્ટે નબળા ટેકનિકલ સિગ્નલ અને તાજેતરના નાણાકીય પરિણામોને કારણે બેંકનું રેટિંગ 'હોલ્ડ' થી ઘટાડીને 'સેલ' કરી દીધું હતું. આમાં કેશ હોલ્ડિંગમાં ઘટાડો અને અગાઉની સરેરાશની સરખામણીમાં ઓછો પ્રોફિટ આફ્ટર ટેક્સ સામેલ હતો. NII વૃદ્ધિ કરતાં ઓપરેટિંગ ખર્ચમાં ઝડપી વધારો એ મુખ્ય ચિંતા છે, જે સુધરેલી એસેટ ક્વોલિટી અને ઘટાડેલા પ્રોવિઝન્સ સામે સંભવિત પડકારો સૂચવે છે.

ડિવિડન્ડ અને કેપિટલ સ્ટ્રેન્થ

બેંકના બોર્ડે શેરધારકોની મંજૂરીને આધીન ₹12 પ્રતિ ઇક્વિટી શેરના ડિવિડન્ડનો પ્રસ્તાવ મૂક્યો છે, જે તાજેતરના ભાવ પર લગભગ 0.82% નું યીલ્ડ આપે છે. FY26 ના અંતે 17.18% ના કુલ કેપિટલ એડિક્વસી રેશિયો (CAR) સાથે બેંકની કેપિટલ એડિક્વસી મજબૂત છે, જે નિયમનકારી જરૂરિયાતો કરતાં વધુ છે. એનાલિસ્ટ મોટાભાગે સતત વૃદ્ધિ અંગે આશાવાદી છે, જોકે ખર્ચમાં ઝડપી વધારા પર નજીકથી નજર રાખવાની જરૂર છે.