મોતીલાલ ઓસવાલનો વિશ્વાસ અને 'Buy' રેટિંગ
મોતીલાલ ઓસવાલ સિક્યોરિટીઝે ICICI Bank પર પોતાનો વિશ્વાસ જાળવી રાખ્યો છે. બ્રોકરેજે આ બેંકને 'Buy' રેટિંગ આપ્યું છે અને તેને સેક્ટર માટે શ્રેષ્ઠ પસંદગી ગણાવી છે. તેમના વિશ્લેષણ મુજબ, ICICI Bank સ્થિર ઓપરેટિંગ વેરીએબલ્સ ધરાવે છે અને આગામી વર્ષોમાં પણ મજબૂત પ્રદર્શન જાળવી રાખશે. FY26E (નાણાકીય વર્ષ 2026) માટે, તેઓ 2.2% ના રિટર્ન ઓન એસેટ્સ (RoA) અને FY26-27 માટે આશરે 16% ના રિટર્ન ઓન ઇક્વિટી (RoE) ની આગાહી કરી રહ્યા છે. મેનેજમેન્ટમાં સ્થિરતા (ખાસ કરીને સંદીપ બખ્શીના કાર્યકાળમાં વિસ્તરણ) ને પણ શ્રેષ્ઠ ગ્રોથ અને પ્રોફિટેબિલિટી માટે એક મહત્વપૂર્ણ પરિબળ માનવામાં આવે છે. મોતીલાલ ઓસવાલ FY26-28E દરમિયાન Pre-Provision Operating Profit (PPOP) માં 17.6% CAGR અને Profit After Tax (PAT) માં 16% CAGR ની ધારણા ધરાવે છે. FY27E સુધીમાં RoA 2.3% અને RoE 16.1% સુધી પહોંચવાનો લક્ષ્યાંક છે. શેર માટે ₹1,750 નો ટાર્ગેટ પ્રાઈસ નક્કી કરવામાં આવ્યો છે, જે સપ્ટેમ્બર 2027E ના એડજસ્ટેડ બુક વેલ્યુ પ્લસ સબસિડિયરીઝના 2.7 ગણા પર આધારિત છે. હાલમાં, ફેબ્રુઆરી 2026 ની શરૂઆતમાં, ICICI Bank નો શેર આશરે ₹1,408.40 પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે અને તેની માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન લગભગ ₹1,00,7100 કરોડ છે.
વેલ્યુએશન પર પ્રશ્નો અને પીઅર કમ્પેરિઝન
મોતીલાલ ઓસવાલના હકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ છતાં, સેક્ટરના અન્ય સ્પર્ધકો સાથેની તુલના કરતા ICICI Bank ના વેલ્યુએશન પર કેટલાક પ્રશ્નો ઉભા થાય છે. ICICI Bank નો પ્રાઈસ-ટુ-અર્નિંગ્સ (P/E) રેશિયો હાલમાં આશરે 19.02x છે. કેટલાક અન્ય સ્ત્રોતો Trailing Twelve Months (TTM) ના આધારે તેને 17.56x થી 18.3x ની રેન્જમાં દર્શાવે છે. આ વેલ્યુએશન કેટલાક જાહેર ક્ષેત્રની બેંકો, જેમ કે સ્ટેટ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (SBI) જે 12.3x પર ટ્રેડ થઈ રહી છે, તેની સરખામણીમાં પ્રીમિયમ દર્શાવે છે. ખાનગી ક્ષેત્રની કેટલીક બેંકો સાથે સરખામણી કરીએ તો પણ, HDFC Bank 19.68x અને Axis Bank 15.84x જેવા P/E રેશિયો સાથે ટ્રેડ થઈ રહી છે. ₹1,750 નો ટાર્ગેટ પ્રાઈસ વર્તમાન સ્તરથી આશરે 18.65% થી 21.05% નો સંભવિત અપસાઇડ દર્શાવે છે. જોકે, FY25 માટે નોંધાયેલ નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન (NIM) 3.68% અને FY25 માં 1.93% નો RoA, મજબૂત હોવા છતાં, જો માર્જિન ગ્રોથ સ્થિર થાય તો કેટલાક સ્પર્ધકો કરતાં નોંધપાત્ર પ્રીમિયમનું સંપૂર્ણ સમર્થન ન પણ કરી શકે.
માર્કેટ સેન્ટિમેન્ટ અને સેક્ટરલ પરિબળો
એનાલિસ્ટ્સમાં સેન્ટિમેન્ટ મોટાભાગે હકારાત્મક છે, જેમાં સરેરાશ કન્સensus પ્રાઇસ ટાર્ગેટ આશરે ₹1,671.10 છે, જે 18.65% નો સંભવિત અપસાઇડ સૂચવે છે. કેટલાક અન્ય અનુમાનો ₹1,703.63 સુધી પહોંચે છે. જોકે, એક બ્રોકરેજ દ્વારા તાજેતરમાં થયેલ ડાઉનગ્રેડ સૂચવે છે કે મંતવ્યોમાં ભિન્નતા જોવા મળી રહી છે. ભારતીય બેંકિંગ સેક્ટર, મજબૂત ડોમેસ્ટિક લિક્વિડિટી અને FII/DII ઇનફ્લોનો લાભ લઈ રહ્યું છે, પરંતુ વૈશ્વિક આર્થિક અનિશ્ચિતતાઓ અને ફેક્ટર પ્રોડક્ટિવિટીમાં સુધારાની જરૂરિયાત જેવા પડકારોનો સામનો કરી રહ્યું છે. FY26 અને FY27 માટે મજબૂત GDP ગ્રોથના અંદાજો હોવા છતાં, આ પરિબળો અસર કરી શકે છે. ICICI Bank ની એસેટ ક્વોલિટી સુધરી છે, જેમાં ગ્રોસ NPA 1.73% અને નેટ NPA 0.42% છે. જોકે, નોન-બેંકિંગ ફાઇનાન્સિયલ ઇન્ટરમીડિયરીઝ (NBFIs) ના પરંપરાગત બેંકિંગ સ્ટ્રક્ચર્સ પર સંભવિત અસર વચ્ચે રેગ્યુલેટરી ઇઝિંગ (નિયમનકારી છૂટછાટ) સંતુલિત થઈ રહ્યું છે. લાંબા ગાળાના રોકાણકારો માટે, 2000 માં ₹1000 ના રોકાણનું 2026 ની શરૂઆત સુધીમાં આશરે $15,704 થવું એ બેંકની વિશ્વસનીયતા દર્શાવે છે. પરંતુ ટૂંકાથી મધ્યમ ગાળાના વેલ્યુએશનને નજીકના સ્પર્ધકો અને વિકસતા સેક્ટર ડાયનેમિક્સ સામે કાળજીપૂર્વક ધ્યાનમાં લેવાની જરૂર છે.