Whalesbook
રિઝોલ્યુશનની અડચણ
ઇન્સોલ્વન્સી એન્ડ બેંકરપ્સી કોડ (IBC) એ મે ૨૦૨૬માં તેના સંચાલનના દસ વર્ષ પુરા કર્યા છે. તેમ છતાં, લેણદારોને થતી વસૂલાતમાં થયેલા તીવ્ર ઘટાડાને કારણે હાલમાં આ સિસ્ટમ ભારે ચર્ચામાં છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ના આંકડા દર્શાવે છે કે સ્વીકૃત દાવાઓ સામે થયેલી વસૂલાત ઘટીને ૨૩% થઇ ગઈ છે, જે પાછલા નાણાકીય વર્ષના ૪૬% ની સરખામણીમાં અડધી છે. FY26ના ઉત્તરાર્ધમાં આ ઘટાડો વધુ તીવ્ર બન્યો હતો, જ્યાં વસૂલાત દર ઘટીને ૨૨% થઇ ગયો હતો, જે FY25ના ઉત્તરાર્ધમાં નોંધાયેલા ૬૩% કરતા તદ્દન વિપરીત છે. આ ઘટાડો સિસ્ટમની અક્ષમતા દર્શાવે છે, મૂડીના અભાવને નહીં.
સિસ્ટમિક અક્ષમતા અને કાયદાકીય વિલંબ
વસૂલાતમાં થયેલો ઘટાડો નેશનલ કંપની લો ટ્રિબ્યુનલ (NCLT) પર થયેલા વહીવટી દબાણ સાથે ગાઢ રીતે જોડાયેલો છે. રિઝોલ્યુશન માટેનો સરેરાશ સમયગાળો વધીને ૭૪૪ દિવસ થઇ ગયો છે, જે દેવાની ઝડપી ક્લિનિક માટે બનાવાયેલ કાનૂની ૩૩૦-દિવસીય માળખા કરતાં ઘણો વધારે છે. માર્ચ ૨૦૨૬ સુધીમાં, ચાલુ ઇન્સોલ્વન્સી કેસોમાંથી લગભગ ૭૮% કેસ દાખલ થયાના ૨૭૦ દિવસ કરતાં વધુ સમયથી પેન્ડિંગ હતા. આ સમયના વિલંબને કારણે સંપત્તિના મૂલ્યમાં ઘટાડો થાય છે, જેના પરિણામે ડિસ્ટ્રેસ્ડ કંપનીઓનું પુનરુજ્જીવન લિક્વિડેશન (Liquidation) નો ગૌણ પરિણામ બની જાય છે. ન્યાયિક સંસાધનોની અછત, સતત ખાલી જગ્યાઓ અને વિવિધ અંતરાલો પર સંપૂર્ણ-સમય નેતૃત્વના અભાવે એક બેકલોગ બનાવ્યો છે, જેમાં ૩૮૦ થી વધુ સંપૂર્ણ પરિપક્વ રિઝોલ્યુશન પ્લાન (Resolution Plan) અંતિમ ન્યાયિક મંજૂરીની રાહ જોઈ રહ્યા છે.
ફોરેન્સિક બેર કેસ
વર્તમાન ઇન્સોલ્વન્સી લેન્ડસ્કેપમાં અનેક માળખાકીય નબળાઈઓ છે જે કોર્પોરેટ પુનરુજ્જીવન કરતાં લિક્વિડેશનને પ્રોત્સાહન આપે છે. ૨૦૧૬ થી દાખલ થયેલા તમામ કેસોમાંથી લગભગ ૩૩% કેસો લિક્વિડેશનમાં પરિણમ્યા છે, જેના કારણે આ ફ્રેમવર્ક ઔદ્યોગિક પુનરુજ્જીવન કરતાં સંપત્તિના વેચાણ માટેના સાધન તરીકે વધુ જોવામાં આવે છે. વધુમાં, અમુક મોટા મૂલ્યના કેસો પર નિર્ભરતા — જ્યાં સ્વીકૃત દાવાઓ ₹૧,૦૦૦ કરોડ થી વધુ છે — ઊંડાણપૂર્વકની ખામીઓને છુપાવે છે. FY26માં કુલ વસૂલાત વોલ્યુમનો ૯૫% આ પસંદગીના કેસોમાંથી આવ્યો હતો, જ્યારે તેઓ મંજૂર થયેલા રિઝોલ્યુશન પ્લાનના માત્ર ૮% નું પ્રતિનિધિત્વ કરતા હતા. આ એકાગ્રતા સૂચવે છે કે કોડ મધ્યમ-કદના ઔદ્યોગિક સંકટની લાંબી પૂંછડીને અસરકારક રીતે સંબોધવામાં નિષ્ફળ રહ્યું છે, જે વ્યવહારુ બહાર નીકળવાની વ્યૂહરચના વિના પીડાઈ રહ્યું છે.
ભવિષ્યનું દૃષ્ટિકોણ
એપ્રિલ ૨૦૨૬માં સાતમા IBC સુધારા પસાર થવાથી ઇન્ફોર્મેશન યુટિલિટી રેકોર્ડ્સ દ્વારા ડિફોલ્ટના પુરાવાને સુવ્યવસ્થિત કરવાનો કાયદાકીય ઈરાદો દર્શાવે છે, તેમ છતાં બજાર સહભાગીઓ સાવચેત છે. આ સુધારાઓની અસરકારકતા તાત્કાલિક ન્યાયિક ક્ષમતા વધારવા અને સક્રિય મધ્યસ્થી તરફ સંક્રમણ પર આધાર રાખે છે. ૭૪૪-દિવસીય સરેરાશ રિઝોલ્યુશન ચક્રમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો કર્યા વિના, લેણદારો વર્તમાન ઇન્સોલ્વન્સી કાર્યવાહીના વિસ્તૃત, ઉચ્ચ-હેરકટ વાતાવરણ પર વૈકલ્પિક પુનર્ગઠન અથવા પુનઃપ્રાપ્તિ ચેનલોને પસંદ કરીને રક્ષણાત્મક વલણ જાળવી રાખવાની શક્યતા છે.