Whalesbook
પ્રોમોટર્સના એક્ઝિટથી ચિંતાનો માહોલ
આ વેચાણ મુખ્યત્વે મુખ્ય રોકાણકારોના બહાર નીકળવાથી થયું હતું. True North Fund અને Aether (Mauritius) એ ₹663 કરોડ માં Home First Finance Company માં સંયુક્ત રીતે 5.4% હિસ્સો વેચી દીધો. આ ડીલ, જે તે સમયના બજાર ભાવ કરતાં 5.7% ના ડિસ્કાઉન્ટ પર કરવામાં આવી હતી, તેના કારણે છેલ્લા અઠવાડિયામાં શેરના ભાવમાં 10% થી વધુનો ઘટાડો થયો છે.
મજબૂત બિઝનેસ મોડેલ અને ટેકનોલોજીનો લાભ
તેમ છતાં, Home First Finance Company નો બિઝનેસ મોડેલ મજબૂત રહ્યો છે, જે ઉત્કૃષ્ટ અમલીકરણ અને સ્પર્ધકો કરતાં વધુ ઉત્પાદકતા પર આધારિત છે. કંપનીની કમાણીની સ્પષ્ટતા અને 3.5% થી વધુનો Return on Assets (RoA) તેના પર વિશ્વાસ વધારે છે. કંપનીએ ટેકનોલોજીમાં કરેલા રોકાણો તેને અલગ પાડે છે, જેના કારણે 90% લોન માત્ર 48 કલાક માં મંજૂર થઈ જાય છે. આના કારણે Q3FY26 માં માસિક ડિસ્બર્સમેન્ટ પ્રથમ વખત ₹500 કરોડ ને પાર કરી ગયું.
એસેટ અંડર મેનેજમેન્ટ (AUM) વૃદ્ધિની સંભાવના
CRISIL રેટિંગ્સ અનુસાર, Affordable Housing Finance Companies (AHFCs) માં FY25-26 દરમિયાન 20-21% નો વિકાસ થવાની ધારણા છે, જે સરકારી પહેલ દ્વારા સમર્થિત છે. Home First, જેનો Asset Under Management (AUM) ડિસેમ્બર 2025 સુધીમાં ₹14,925 કરોડ હતો, તે ઉદ્યોગ કરતાં વધુ વૃદ્ધિ કરવા માટે તૈયાર છે. આ વૃદ્ધિ ડિસ્ટ્રિબ્યુશન વિસ્તરણ, ઉત્પાદકતા સુધારણા અને ખર્ચ ઓપ્ટિમાઇઝેશન દ્વારા સમર્થિત થશે.
Co-Lending અને ભૌગોલિક વિસ્તરણ
વ્યૂહાત્મક પહેલોમાં નવા બજારોમાં વિસ્તરણ અને હાલના બજારોમાં ઊંડી પહોંચનો સમાવેશ થાય છે. કંપની Co-Lending વ્યૂહરચના પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહી છે, જે ઊંચા Net Interest Margins (NIMs) અને ઓછું જોખમ પ્રદાન કરે છે. આ વ્યૂહરચના દ્વારા AUM નો લગભગ 10% હિસ્સો મેળવવાનો લક્ષ્યાંક છે. ઉત્તર પ્રદેશ જેવા ભૌગોલિક વિસ્તારોમાં વિસ્તરણ, ઉચ્ચ ટિકિટ સાઇઝ લોનનો વધતો મિશ્રણ વૃદ્ધિને વેગ આપશે. Home First એ FY27 સુધીમાં 25-30 નવી શાખાઓ ઉમેરવાની યોજના બનાવી છે જેથી 25% AUM વૃદ્ધિના લક્ષ્યાંકને પ્રાપ્ત કરી શકાય.
એસેટ ગુણવત્તા અને ક્રેડિટ કોસ્ટ
કંપની સલામત એસેટ મિશ્રણ જાળવી રાખે છે, જેમાં હાઉસિંગ મોર્ગેજ તેના AUM નો 83% હિસ્સો ધરાવે છે, મુખ્યત્વે પગારદાર ગ્રાહકો (AUM નો 68%) ને સેવા આપે છે. મજબૂત અંડરરાઇટિંગ અને સમજદારીપૂર્વકનું જોખમ સંચાલન ઉદ્યોગ-અગ્રણી વૃદ્ધિને સક્ષમ બનાવે છે. Q3FY26 માં એસેટ ગુણવત્તામાં થોડો ઘટાડો થયો હોવા છતાં, શરૂઆતની ડિલિંક્વન્સીમાં સુધારો થયો છે, અને મેનેજમેન્ટ Non-Performing Assets (NPAs) માં ઘટાડો થવાની અપેક્ષા રાખે છે. Credit Costs સ્થિર સ્થિતિમાં 30-40 બેસિસ પોઇન્ટ્સની વચ્ચે રહેવાની ધારણા છે.
આઉટલુક અને વેલ્યુએશન તક
સ્ટ્રેસ સામાન્ય થતાં વૃદ્ધિની ગતિ સુધરવાની અપેક્ષા છે. સ્થિર એસેટ ગુણવત્તા અને સુધરતું Operating Expense to AUM રેશિયો RoA વિસ્તરણના મુખ્ય ચાલક બનશે. Home First AHF માર્કેટમાં નોંધપાત્ર વૃદ્ધિની તકનો લાભ લેવા માટે સારી સ્થિતિમાં છે. FY28 ના અંદાજિત બુક વેલ્યુના 1.9 ગણા પર ટ્રેડિંગ, જે તેના ઐતિહાસિક વેલ્યુએશન કરતાં નીચું છે, શેરના છેલ્લા છ મહિનામાં થયેલા લગભગ 17% ના ઘટાડા સાથે લાંબા ગાળાના રોકાણકારો માટે એકત્ર કરવાની તક પૂરી પાડે છે.