Whalesbook
HDFC બેંકનો Q4 FY26 નફો અને ડિવિડન્ડ
HDFC બેંકે નાણાકીય વર્ષ 2025-26 (FY26) ના ચોથા ક્વાર્ટર (Q4) માટે પોતાના નાણાકીય પરિણામો જાહેર કર્યા છે. આ ક્વાર્ટરમાં બેંકનો સ્ટેન્ડઅલોન નેટ પ્રોફિટ 9.11% વધીને ₹19,221.05 કરોડ નોંધાયો છે, જે પાછલા વર્ષના સમાન ક્વાર્ટરમાં ₹17,616.14 કરોડ હતો. બેંકની નેટ ઇન્ટરેસ્ટ ઇન્કમ (NII) માં વાર્ષિક ધોરણે 3.8% નો વધારો થયો છે અને તે ₹33,281.5 કરોડ રહી છે. બેંકના બોર્ડ ઓફ ડિરેક્ટર્સે FY26 માટે પ્રતિ ઇક્વિટી શેર ₹13 નું અંતિમ ડિવિડન્ડ (Final Dividend) જાહેર કરવાની ભલામણ કરી છે. ઓપરેટિંગ પ્રોફિટમાં 4.37% નો વધારો થઈને ₹27,803 કરોડ રહ્યો છે. એસેટ ક્વોલિટીમાં સુધારો જોવા મળ્યો છે, કારણ કે ગ્રોસ નોન-પર્ફોર્મિંગ એસેટ્સ (GNPA) રેશિયો ઘટીને 0.38% (પાછલા ક્વાર્ટરમાં 0.42% હતો) થયો છે. જોકે, ચોથા ક્વાર્ટરમાં નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન (NIM) 3.39% વાર્ષિક ધોરણે રહ્યું છે, જે મર્જર પહેલાના સ્તર સુધી સંપૂર્ણપણે સુધર્યું નથી.
HDFC બેંકનો શેર મર્જર બાદ તેના ઊંચા સ્તરોથી ઘટીને લગભગ ₹799.90 (17 એપ્રિલ 2026 સુધીમાં) પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે, જે 2023 ના મધ્ય કરતા ઘણો નીચો છે.
વેલ્યુએશન અને માર્કેટ સંદર્ભ
એપ્રિલ 2026 સુધીમાં, HDFC બેંકનું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન લગભગ ₹12.31 લાખ કરોડ છે. તેનો પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ (P/E) રેશિયો 16.5 થી 18.5 ની વચ્ચે છે. સરખામણી કરીએ તો, સ્ટેટ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (SBI) નો P/E રેશિયો 11-13 છે, જ્યારે ICICI બેંકનો P/E રેશિયો 16.7 થી 18.4 ની વચ્ચે છે, જે HDFC બેંકની નજીક છે. સમગ્ર ભારતીય બેંકિંગ ક્ષેત્રમાં FY26 માં લગભગ 16.1% નો મજબૂત ક્રેડિટ ગ્રોથ જોવા મળ્યો છે, જ્યારે ડિપોઝિટમાં 13.5% નો વાર્ષિક વૃદ્ધિ દર નોંધાયો છે. આ પરિસ્થિતિમાં કડક લિક્વિડિટી અને વૈશ્વિક તણાવને કારણે માર્જિન પર દબાણ વધવાની શક્યતા છે. તેમ છતાં, HDFC બેંકનું મેનેજમેન્ટ FY27 માં સિસ્ટમ-લેવલ ક્રેડિટ ગ્રોથ સાથે મેચ કરવાનો લક્ષ્યાંક ધરાવે છે.
મર્જરની ફંડિંગ કોસ્ટ અને ગવર્નન્સ પર અસર
Q4 ના સારા પરિણામો છતાં, HDFC લિમિટેડ સાથેના મર્જરને કારણે સંકલન (integration) ના પડકારો બેંકને અસર કરી રહ્યા છે. ઓછા ખર્ચે ફંડિંગનો મુખ્ય સ્ત્રોત ગણાતો કરન્ટ એકાઉન્ટ સેવિંગ્સ એકાઉન્ટ (CASA) રેશિયો મર્જર પહેલાના લગભગ 44-48% થી ઘટીને મધ્ય 2025 સુધીમાં લગભગ 34% થયો છે. મર્જર બાદ ધિરાણમાં પણ નોંધપાત્ર વધારો થયો છે, જેના કારણે જવાબદારીઓ (liabilities) અને ફંડિંગ ખર્ચ વધ્યા છે. જોકે ધિરાણમાં ઘટાડો થયો છે, તે મર્જર પહેલા કરતાં વધારે છે, જે NIM પર દબાણ લાવી રહ્યું છે. તાજેતરમાં બોર્ડના કેટલાક સભ્યોના રાજીનામા બાદ ગવર્નન્સ ક્રેડિબિલિટી અને મેનેજમેન્ટ સ્થિરતા અંગેની ચિંતાઓ, ઓપરેશનલ પરફોર્મન્સ હોવા છતાં, શેરના ભાવની સંભવિત વૃદ્ધિને મર્યાદિત કરી શકે છે.
એનાલિસ્ટ્સના મંતવ્યો અને ભવિષ્યનો આઉટલૂક
એનાલિસ્ટ્સ HDFC બેંક શેર પર સાવચેતીપૂર્વક આશાવાદી (cautiously optimistic) છે. મોટાભાગના 'Buy' રેટિંગ આપી રહ્યા છે. 33 રિપોર્ટ્સમાંથી, 46 એનાલિસ્ટ્સે તેને 'Buy', એકે 'Hold', અને કોઈએ 'Sell' રેટિંગ આપ્યું નથી. વર્તમાન ટ્રેડિંગ ભાવ ₹799.90 થી લગભગ 37.64% નો અપસાઇડ જોવા મળી શકે છે. મોતીલાલ ઓસવાલ ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસિસ FY27 માં 1.9% નો રિટર્ન ઓન એસેટ્સ (RoA) અને 14.6% નો રિટર્ન ઓન ઇક્વિટી (RoE) ની ધારણા ધરાવે છે. મેનેજમેન્ટના માર્ગદર્શન મુજબ, લોન ગ્રોથ સિસ્ટમ સાથે સુસંગત રહેવાની અપેક્ષા છે. જોકે, આગામી નાણાકીય વર્ષમાં માર્જિન વૃદ્ધિ જાળવી રાખવા માટે કડક લિક્વિડિટી પરિસ્થિતિ અને વધેલા ફંડિંગ ખર્ચનું સંચાલન મુખ્ય પરિબળો રહેશે.