Whalesbook
નફામાં જબરદસ્ત ઉછાળો, માર્જિનમાં સુધારો
HDB Financial Services એ માર્ચ ક્વાર્ટર (Q4 FY26) માં 41% નો જબરદસ્ત પ્રોફિટ વૃદ્ધિ નોંધાવી છે, જે ₹751 કરોડ સુધી પહોંચ્યો છે. આ શાનદાર પ્રદર્શન પાછળ Net Interest Margins (NIMs) માં 68 બેસિસ પોઈન્ટ્સ નો વધારો જવાબદાર છે, જે 8.2% સુધી પહોંચી ગયા છે. આ વૃદ્ધિ કંપનીના પ્રોડક્ટ મિક્સમાં થયેલા ફેરફાર અને કોસ્ટ એફિશિયન્સી (Cost Efficiency) ના કારણે શક્ય બની છે. આ દરમિયાન, કંપનીએ રેકોર્ડ ₹19,922 કરોડ નું ડિસ્બર્સમેન્ટ (Disbursement) કર્યું છે અને તેની એસેટ ક્વોલિટી (Asset Quality) સ્થિર રહી છે.
NIMs માં વૃદ્ધિ અને ભવિષ્યનું આયોજન
કંપનીના Net Interest Margins (NIMs) પાછલા વર્ષના 7.6% ની સરખામણીમાં વધીને 8.2% થયા છે. આ સુધારા પાછળ કંપનીના પ્રોડક્ટ મિક્સમાં થયેલો ફેરફાર અને કોસ્ટ એફિશિયન્સી (Cost Efficiency) જવાબદાર છે. મેનેજમેન્ટનું અનુમાન છે કે NIMs લગભગ 8% ના સ્તરે જળવાઈ રહેશે. આ માટે કંપની વધુ વ્યાજ દરવાળા લોન જેવા કે વપરાયેલા વાહનોની ફાઇનાન્સિંગ અને અનસિક્યોર્ડ લોન (Unsecured Loans) પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહી છે. ક્વાર્ટર દરમિયાન કંપનીએ રેકોર્ડ ₹19,922 કરોડ નું ડિસ્બર્સમેન્ટ (Disbursement) કર્યું છે, અને એસેટ ક્વોલિટી (Asset Quality) સ્થિર રહી છે. કંપનીનો Return on Assets (RoA) સુધરીને 2.48% થયો છે.
ભૌગોલિક રાજકીય પડકારો સામે વૃદ્ધિ
કુલ નેટ પ્રોફિટ 41.4% વધીને ₹751 કરોડ થયો છે. મેનેજમેન્ટ હેઠળની એસેટ્સ (AUM) 10.7% વધીને 31 માર્ચ 2026 સુધીમાં ₹1.19 લાખ કરોડ થઈ છે, જેમાં ડિસ્બર્સમેન્ટ્સ ક્વાર્ટર દીઠ રેકોર્ડ ₹19,922 કરોડ સુધી પહોંચ્યા છે. જોકે, આ સકારાત્મક ચિત્ર વચ્ચે કેટલાક પડકારો પણ છે. પશ્ચિમ એશિયામાં ચાલી રહેલા ભૌગોલિક રાજકીય સંઘર્ષ (Geopolitical Conflict) ને કારણે MSME સેક્ટર અને વાહન ફાઇનાન્સ (Vehicle Finance) માં સામેલ ગ્રાહકો માટે સપ્લાય ચેઇન (Supply Chain) માં અવરોધો અને ખર્ચમાં વધારો જોવા મળી રહ્યો છે. આ પરિસ્થિતિ HDB Financial Services ના આ ક્ષેત્રોમાં રહેલા એક્સપોઝર (Exposure) માટે જોખમ ઉભું કરી શકે છે. અન્ય નોન-બેંકિંગ ફાઇનાન્સિયલ કંપનીઓ (NBFCs) માં પણ લોનમાં શરૂઆતના ડિફોલ્ટ (Default) ના સંકેતો જોવા મળી રહ્યા છે.
વેલ્યુએશન અને શેર પ્રદર્શન
કંપનીનું વેલ્યુએશન (Valuation) જોઈએ તો, તેનો પ્રાઇસ-ટુ-બુક (P/B) રેશિયો 2.64x થી 2.81x ની વચ્ચે છે, જ્યારે પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ્સ (P/E) રેશિયો 22.11x થી 24.58x ની રેન્જમાં છે. આ P/E રેશિયો Bajaj Finance (જે લગભગ 30.3x-35.2x છે) કરતા ઓછો છે, પરંતુ Shriram Finance ની આસપાસ અથવા તેનાથી થોડો વધારે છે. તાજેતરમાં શેર ભાવમાં 5% નો ઉછાળો જોવા મળ્યો હતો, પરંતુ છેલ્લા છ મહિનામાં શેરમાં 13% થી વધુનો ઘટાડો નોંધાયો છે અને તે ₹555.30 ના 52-અઠવાડિયાના નીચા સ્તરે પહોંચ્યો હતો. આ બાબત તેની HDFC Bank સાથેની કનેક્શન અને નાના શહેરોમાં વૃદ્ધિની સંભાવનાને જોતાં વેલ્યુએશનમાં ડિસકનેક્ટ સૂચવે છે.
મુખ્ય જોખમો અને એનાલિસ્ટ્સનો મત
મુખ્ય જોખમોમાં પશ્ચિમ એશિયામાં ચાલી રહેલી ભૌગોલિક રાજકીય પરિસ્થિતિનો સમાવેશ થાય છે, જે સીધી રીતે HDB Financial Services ના MSME અને કોમર્શિયલ વાહન લોન પોર્ટફોલિયોને અસર કરે છે. સપ્લાય ચેઇન સમસ્યાઓ અને વધતા ખર્ચ MSME લોન પરફોર્મન્સને અસર કરી રહ્યા છે, જે ક્રેડિટ કોસ્ટ (Credit Cost) વધારી શકે છે. કંપનીનો Return on Equity (ROE) 11.25% છે. એનાલિસ્ટ્સ (Analysts) મોટાભાગે HDB Financial Services માટે 'Buy' રેટિંગ આપી રહ્યા છે. તેમના સરેરાશ 12-મહિનાના પ્રાઇસ ટાર્ગેટ (Target Price) ₹779 થી ₹855 ની વચ્ચે છે, જે ભાવિ અપસાઇડ (Upside) દર્શાવે છે. Jefferies જેવી બ્રોકરેજ ફર્મ્સ એ પણ પોતાના ટાર્ગેટ પ્રાઈસને ₹845 સુધી ઘટાડ્યો છે પરંતુ પોઝિટિવ વ્યૂ (Positive View) જાળવી રાખ્યો છે. કંપની નાના શહેરોમાં વૃદ્ધિ અને ટેકનોલોજીમાં રોકાણ દ્વારા કાર્યક્ષમતા અને ગ્રાહક સંપાદન (Customer Acquisition) સુધારવાની અપેક્ષા રાખે છે. બોર્ડે શેર દીઠ ₹2 નો અંતિમ ડિવિડન્ડ (Dividend) જાહેર કરવાનો પ્રસ્તાવ મૂક્યો છે.