Whalesbook
HDB Financial Services એ તેના Q4 FY26 ના પરિણામો જાહેર કર્યા છે, જેમાં કંપનીએ ગત વર્ષની સમાન અવધિની સરખામણીમાં 41.4% નો નોંધપાત્ર નફાનો ઉછાળો દર્શાવ્યો છે. કંપનીનો પ્રોફિટ આફ્ટર ટેક્સ (PAT) વધીને ₹751 કરોડ થયો છે. આ વૃદ્ધિ મુખ્યત્વે નેટ ઇન્ટરેસ્ટ ઇન્કમ (NII) માં 21.6% ના વધારાને કારણે થઈ છે, જે ₹2,399 કરોડ રહી છે. કંપનીના નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન (NIM) માં પણ સુધારો જોવા મળ્યો છે, જે 8.23% સુધી પહોંચ્યો છે, જ્યારે ગત વર્ષે તે 7.55% હતો. આ સાથે, કોસ્ટ-ટુ-ઇન્કમ રેશિયો પણ ઘટીને 39.5% રહ્યો છે, જે ગત વર્ષના 42.9% થી સુધારો દર્શાવે છે.
આખા નાણાકીય વર્ષ 2026 માટે, PAT માં 16.9% નો વધારો થઈને ₹2,544 કરોડ નોંધાયો છે, જ્યારે NII 20.4% વધીને ₹8,968 કરોડ રહી છે. કંપનીના આ મજબૂત નાણાકીય પ્રદર્શનના પગલે શેરબજારમાં પણ સકારાત્મક પ્રતિક્રિયા જોવા મળી. 16 એપ્રિલ 2026 ના રોજ, HDB Financial Services નો શેર 7.70% વધીને ₹693.90 પર પહોંચ્યો હતો. જોકે, વર્ષ-દર-વર્ષ (YTD) ધોરણે શેર હજુ પણ 9.12% નીચે છે.
HDB Financial Services ની કાર્યક્ષમતામાં વધારો જોવા મળ્યો છે. Q4 FY26 માં નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન (NIM) 68 બેસિસ પોઈન્ટ વધીને 8.23% થયું. આ ઉપરાંત, કોસ્ટ-ટુ-ઇન્કમ રેશિયોમાં 3.4 ટકા નો ઘટાડો થઈને 39.5% થયો, જે કંપનીની ધિરાણ ક્ષમતા અને ખર્ચ નિયંત્રણમાં સુધારો સૂચવે છે. સમગ્ર નાણાકીય વર્ષ માટે, NIM 7.96% સુધી પહોંચ્યો, જે ગત વર્ષના 7.56% થી વધુ છે. NBFC સેક્ટરમાં, જ્યાં લોન ગ્રોથમાં લગભગ 16% YoY નો વધારો જોવા મળી રહ્યો છે, ત્યાં આ કાર્યક્ષમતા કંપનીને સારી સ્થિતિમાં મૂકે છે.
જોકે, કેટલાક ચિંતાજનક સંકેતો પણ છે. કંપનીના ક્રેડિટ કોસ્ટમાં વાર્ષિક ધોરણે 8.0% નો વધારો થયો છે, જે ₹685 કરોડ સુધી પહોંચ્યો છે. આ સૂચવે છે કે ધિરાણ વાતાવરણ વધુ પડકારજનક બની રહ્યું છે. સમગ્ર નાણાકીય વર્ષ 2026 માટે, ક્રેડિટ કોસ્ટમાં 33.2% નો મોટો વધારો થઈને ₹2,815 કરોડ નોંધાયો. FY25 માં ક્રેડિટ કોસ્ટ ગ્રોસ લોનના 2.1% સુધી પહોંચી ગઈ હતી, જે નફાકારકતાને અસર કરી રહી છે. Q4 FY26 માં ગ્રોસ સ્ટેજ 3 લોન 2.44% રહી, જે Q3 FY26 ના 2.81% થી સુધરી છે પરંતુ Q4 FY25 ના 2.26% કરતાં વધુ છે. આ ઉચ્ચ પ્રોવિઝનિંગ બોજ નફાકારકતા ઘટાડે છે અને લોન પોર્ટફોલિયોમાં સંભવિત જોખમો દર્શાવે છે.
પીયર્સની સરખામણીમાં, HDB Financial Services નું વેલ્યુએશન મિશ્ર છે. Bajaj Finance 31.91x, Cholamandalam Investment and Finance 27.6x, જ્યારે Shriram Finance લગભગ 20.5x ના P/E રેશિયો પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે. HDB Financial Services નો P/E રેશિયો આશરે 20.0x છે, જે તેને કેટલાક મોટા NBFC કાઉન્ટરપાર્ટ્સ કરતાં સહેજ ડિસ્કાઉન્ટ પર રાખે છે. NBFC સેક્ટર લોન ગ્રોથમાં મજબૂત દેખાઈ રહ્યું છે, પરંતુ વધતા બોન્ડ યીલ્ડ અને ફંડિંગ કોસ્ટને કારણે માર્જિન પર દબાણ યથાવત રહી શકે છે. RBI ના નવા નિયમો, જે મોટી NBFCs ને 'અપર લેયર' માં વર્ગીકૃત કરી શકે છે, તે અનુપાલન બોજ વધારી શકે છે.
Q4 ના પરિણામો છતાં, એનાલિસ્ટ્સ સાવચેત છે. Jefferies એ ₹845 ના ટાર્ગેટ સાથે 'Buy' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે, જ્યારે Morgan Stanley એ ₹720 ના ટાર્ગેટ સાથે 'Equal-weight' રેટિંગ આપ્યું છે. MarketsMOJO એ શેરને 'Sell' રેટિંગ આપ્યું છે. હાલમાં, 14 ટ્રેકર્સમાંથી 7 'Buy', 6 'Hold' અને 1 'Sell' રેટિંગ સાથે સેન્ટિમેન્ટ મિશ્ર છે. Jefferies FY26-28 માં 22% EPS CAGR ની આગાહી કરે છે, જ્યારે Motilal Oswal FY26-28 માં 14% ડિસ્બર્સમેન્ટ CAGR અને 16% AUM CAGR નો અંદાજ લગાવે છે. કંપની મેનેજમેન્ટ ક્રેડિટ કોસ્ટને ઘટાડીને 10-20 બેસિસ પોઈન્ટ સુધી લાવવાનું લક્ષ્ય ધરાવે છે.