Whalesbook
બજેટ 2026 થી SGBs ના ટેક્સ નિયમોમાં મોટો બદલાવ
યુનિયન બજેટ 2026 માં સોવરિન ગોલ્ડ બોન્ડ્સ (SGBs) માટે ટેક્સના નિયમોમાં આમૂલ પરિવર્તન લાવવામાં આવ્યું છે. 1લી એપ્રિલ, 2026 થી, રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (RBI) પાસેથી સીધા જ પ્રાથમિક ઇશ્યૂ દરમિયાન બોન્ડ્સ ખરીદીને તેની મેચ્યોરિટી સુધી જાળવી રાખનારા રોકાણકારો માટે જ ટેક્સ-ફ્રી રિડેમ્પશનનો લાભ મળશે. આ ફેરફાર ખાસ કરીને સેકન્ડરી માર્કેટમાંથી SGBs ખરીદનારા રોકાણકારોને અસર કરશે.
સેકન્ડરી માર્કેટ ખરીદદારો પર હવે ટેક્સ લાગુ
હવે, જે રોકાણકારો શેરબજાર મારફતે SGBs ખરીદે છે, તેમને મેચ્યોરિટી પર થતા નફા પર ટેક્સનો લાભ નહીં મળે. જો બોન્ડ્સ 12 મહિનાની અંદર વેચવામાં આવે તો વ્યક્તિના લાગુ પડતા ઇન્કમ સ્લેબ મુજબ ટેક્સ ભરવો પડશે. અને જો 12 મહિનાથી વધુ સમય માટે હોલ્ડ કરવામાં આવે, તો ઇન્ડેક્સેશનના લાભ વિના, નફા પર 12.5% નો ફ્લેટ ટેક્સ લાગુ પડશે. આ બદલાવ SGBs ને સેકન્ડરી માર્કેટમાં ડિસ્કાઉન્ટ પર ખરીદીને પણ ટેક્સ-ફ્રી મેચ્યોરિટીનો લાભ લેવાની જે જૂની પદ્ધતિ હતી, તેને દૂર કરે છે.
આ ફેરફાર પાછળનું કારણ
ICICI Prudential AMC ના પ્રિન્સિપાલ - ઇન્વેસ્ટમેન્ટ સ્ટ્રેટેજી, ચિંતન હારિયાના જણાવ્યા મુજબ, આ નીતિગત ફેરફારનો મુખ્ય ઉદ્દેશ્ય 'અનિચ્છનીય ટેક્સ આર્બિટ્રેજ' (unintended tax arbitrage) ને દૂર કરવાનો છે. સરકારનું માનવું હતું કે સેકન્ડરી માર્કેટના ખરીદદારો સસ્તા ભાવે SGBs ખરીદીને મેચ્યોરિટીના ટેક્સ-ફ્રી લાભનો દુરુપયોગ કરી રહ્યા હતા, જે યોજનાના મૂળ હેતુ સાથે સુસંગત નહોતું. આ પગલાં RBI ના સીધા ઇશ્યૂ તરફ પ્રોત્સાહન આપશે અને ભૌતિક સોનાની માંગ ઘટાડવાના SGBs ના પ્રાથમિક ઉદ્દેશ્યને વધુ મજબૂત બનાવશે.
ભાવમાં અસ્થિરતા અને માર્કેટની પ્રતિક્રિયા
બજેટની જાહેરાત બાદ તરત જ, લિસ્ટેડ SGB સિરીઝમાં તીવ્ર ઘટાડો જોવા મળ્યો, જેમાં લગભગ 8% થી 10% સુધીનો ઘટાડો થયો. આ ઘટાડો MCX ગોલ્ડના ભાવમાં થયેલા લગભગ 2.5% થી 3% ના સુધારા કરતા ઘણો વધારે હતો. હારિયાએ જણાવ્યું કે SGBs નો આ ઘટાડો મેટલ પ્રાઇસ મૂવમેન્ટ કરતાં ટેક્સ-ડ્રિવન (tax-driven) વધારે હતો. તેમણે એ પણ ઉમેર્યું કે SGBs નું ટ્રેડિંગ માર્કેટ ઘણું નાનું (thin market) હોવાથી, રોકાણકારોએ ઝડપથી પોઝિશનમાંથી બહાર નીકળવાની કોશિશ કરતાં ભાવમાં મોટો ઘટાડો જોવા મળ્યો. તેઓ માને છે કે રોકાણકારોના ટેક્સનું મૂલ્યાંકન પૂર્ણ થયા બાદ અને ટ્રેડિંગ સામાન્ય બન્યા પછી ભાવ સ્થિર થશે અને SGBs ગોલ્ડના ભાવને વધુ નજીકથી અનુસરશે.
રોકાણકારની વ્યૂહરચનામાં પુન:મૂલ્યાંકન: SGBs વિરુદ્ધ ETFs
સેકન્ડરી માર્કેટમાં ટેક્સ લાભ દૂર થતાં, ગોલ્ડ રોકાણના વિકલ્પોનું ફરીથી મૂલ્યાંકન કરવું જરૂરી બન્યું છે. SGBs હજુ પણ 2.5% વાર્ષિક વ્યાજ (જે ટેક્સેબલ છે) આપે છે અને તેમાં કોઈ એક્સપેન્સ રેશિયો (expense ratio) નથી, પરંતુ તેમની ઓછી ટ્રેડિંગ લિક્વિડિટી (liquidity) અને બિડ-આસ્ક સ્પ્રેડ્સ (bid-ask spreads) વાસ્તવિક વળતરને ઘટાડી શકે છે, ખાસ કરીને જો મેચ્યોરિટી પહેલા વેચવામાં આવે. તેની સામે, ગોલ્ડ એક્સચેન્જ-ટ્રેડેડ ફંડ્સ (ETFs) અને ગોલ્ડ ફંડ ઓફ ફંડ્સ (FoFs) એક આકર્ષક વિકલ્પ પૂરો પાડે છે. આ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ્સ સામાન્ય રીતે વધુ સારી લિક્વિડિટી, ટાઇટ સ્પ્રેડ્સ, 8-વર્ષના લોક-ઇન પિરિયડ (lock-in period) વિના સરળ એન્ટ્રી-એક્ઝિટ, પ્રોફેશનલ ગોલ્ડ વોલ્ટિંગ (vaulting) અને નાની ટિકિટ સાઇઝ ઓફર કરે છે. વધુમાં, FoFs SIP (Systematic Investment Plan) ના વિકલ્પો પૂરા પાડે છે અને તેના માટે ડિમેટ એકાઉન્ટની જરૂર નથી. જોકે ETFs અને FoFs માં એક્સપેન્સ રેશિયો લાગુ પડે છે, હારિયા સૂચવે છે કે ઘણા રોકાણકારો માટે, લિક્વિડિટી, સુગમતા (flexibility) અને ઓપરેશનલ સરળતાના ફાયદા આ ખર્ચ કરતાં વધી શકે છે.