Global Funds Increase Indian Bond Exposure After Tax Reforms: રોકાણકારો માટે આશાનું કિરણ

તાજેતરના ટેક્સ સુધારા અને માલિકીના નિયમોમાં છૂટછાટ બાદ ગ્લોબલ રોકાણકારો ભારતીય સરકારી બોન્ડ્સમાં મોટા પ્રમાણમાં નાણાં રોકી રહ્યા છે. આ ફેરફાર ભારતને અન્ય ઉભરતા બજારોની સરખામણીમાં આંતરરાષ્ટ્રીય મૂડી માટે સ્થિર અને વધુ વળતર આપનાર સ્થળ તરીકે વધુ આકર્ષક બનાવે છે.

શું થયું?

5 જૂનના રોજ સરકારે રજૂ કરેલા મુખ્ય નીતિગત ફેરફારો બાદ ગ્લોબલ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ફંડ્સે ભારતીય સરકારી બોન્ડ્સની ખરીદીમાં નોંધપાત્ર વધારો કર્યો છે. આ સુધારાઓએ વિદેશી રોકાણકારો માટે દેવા પરના ચોક્કસ ટેક્સને દૂર કર્યા અને તેઓ બોન્ડ માર્કેટના કેટલા ભાગની માલિકી રાખી શકે તેની મર્યાદાઓ હળવી કરી. આ ફેરફારોની જાહેરાત થયા બાદ, વૈશ્વિક સૂચકાંકો માટે પાત્ર બોન્ડ્સમાં વિદેશી રોકાણ આશરે 322.8 અબજ રૂપિયા, એટલે કે લગભગ $3.4 બિલિયન જેટલું વધ્યું છે.

આ મૂડીનો પ્રવાહ આંતરરાષ્ટ્રીય રોકાણકારો ભારતના ડેટ માર્કેટને કેવી રીતે જુએ છે તેમાં બદલાવ દર્શાવે છે. તાજેતરના ટેક્સ મુક્તિઓને કારણે, વિદેશી એસેટ મેનેજર્સ ભારતને અન્ય ઉભરતા અર્થતંત્રોની તુલનામાં વધુ આકર્ષક માની રહ્યા છે, જ્યાં નીતિગત સાધનો હાલમાં વધુ પ્રતિબંધિત છે.

રોકાણકારો માટે આ શા માટે મહત્વનું છે?

ભારતીય અર્થતંત્ર માટે, વિદેશી ફંડો તરફથી આ વધેલી રુચિ મહત્વપૂર્ણ છે. જ્યારે વિદેશી રોકાણકારો મોટી સંખ્યામાં સરકારી બોન્ડ ખરીદે છે, ત્યારે તે ભારતીય રૂપિયાના મૂલ્યને સ્થિર કરવામાં મદદ કરે છે. આ સુધારેલા મૂડી પ્રવાહ દ્વારા સમર્થિત, રૂપિયામાં તેના અગાઉના નીચા સ્તર 97 પ્રતિ ડોલર થી લગભગ 2.5% નો સુધારો જોવા મળ્યો છે.

રોકાણકારો માટે, ટેક્સ બ્રેક સીધો રોકાણ પરના વળતરમાં વધારો કરે છે. Deloitte India ના અંદાજ મુજબ, આ ટેક્સ મુક્તિ વિદેશી બોન્ડધારકો માટેના વળતરમાં 15% થી 20% સુધીનો સુધારો કરી શકે છે. આ ભારતીય સરકારી સિક્યોરિટીઝ (જેને ઘણીવાર G-secs કહેવાય છે) ને વૈશ્વિક મેનેજરો માટે સ્પર્ધાત્મક વિકલ્પ બનાવે છે જેઓ અન્ય વિકાસશીલ રાષ્ટ્રોમાં જોવા મળતી અત્યંત અસ્થિરતા વિના યીલ્ડ શોધી રહ્યા છે.

ગ્લોબલ ફંડ્સ પોઝિટિવ બન્યા

મુખ્ય ગ્લોબલ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ફર્મ્સ ભારતમાં તેમનો હિસ્સો વધારવા માટે તેમની વ્યૂહરચના અપડેટ કરી રહી છે. Pictet Asset Management અને Neuberger Berman Group LLC જેવા એસેટ મેનેજર્સે તેમના હોલ્ડિંગ્સ વધારવાનો ઈરાદો વ્યક્ત કર્યો છે. તેવી જ રીતે, M&G Investments એ વધુ સકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ અપનાવ્યો છે, નોંધ્યું છે કે ભારત હાલમાં અન્ય એશિયન બોન્ડ માર્કેટ્સ કરતાં વધુ સારી રીતે અલગ પડે છે. આ અન્ય બજારોમાં, મધ્યસ્થ બેંકોને ફુગાવા અને ચલણની નબળાઈનું સંચાલન કરવા માટે આક્રમક વ્યાજ દર વધારા અથવા ભારે ચલણ હસ્તક્ષેપનો ઉપયોગ કરવાની ફરજ પડી છે.

તેનાથી વિપરીત, ભારતના બોન્ડ માર્કેટને ખોલવાના પગલાંએ મૂડી આકર્ષવા માટે એક અલગ માર્ગ પૂરો પાડ્યો છે. આ નીતિગત અભિગમ ઇન્ડોનેશિયા અને ફિલિપાઇન્સ જેવા દેશોમાં લેવાયેલા પગલાંથી વિપરીત છે, જ્યાં મધ્યસ્થ બેંકોને તેમના ચલણને ટેકો આપવા અને ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવા માટે નોંધપાત્ર રીતે દરો વધારવાની ફરજ પડી હતી.

જોખમો અને બજારના અવરોધો

જ્યારે વર્તમાન દૃષ્ટિકોણ હકારાત્મક છે, ત્યારે વાતાવરણ સાવચેતીભર્યું રહે છે. આ વલણના મુખ્ય જોખમો સ્થાનિકને બદલે બાહ્ય છે. વૈશ્વિક ભૂ-રાજકીય તણાવ, ખાસ કરીને મધ્ય પૂર્વમાં, મુખ્ય સંસ્થાકીય રોકાણકારો માટે ચિંતાનો વિષય છે. આ જોખમો વૈશ્વિક બજારના સેન્ટિમેન્ટમાં અચાનક ફેરફાર લાવી શકે છે, જે ઉભરતા બજારના રોકાણોમાં અસ્થિરતા પેદા કરી શકે છે.

વધુમાં, રોકાણકારો ફુગાવાના વલણો અને વૈશ્વિક વ્યાજ દર ચક્રો પર નજર રાખી રહ્યા છે. જો વૈશ્વિક દરો લાંબા સમય સુધી ઊંચા રહે છે, તો તે ઉભરતા બજારના દેવાની આકર્ષકતાને અસર કરી શકે છે. જ્યારે વર્તમાન નીતિગત ફેરફારો માળખાકીય રીતે સકારાત્મક છે, ત્યારે ભંડોળના વાસ્તવિક પ્રવાહ પર ભારત તેના નાણાકીય સંતુલન અને બાહ્ય આર્થિક દબાણોનું સંચાલન કેવી રીતે કરે છે તેનાથી પ્રભાવિત થવાનું ચાલુ રહેશે.

રોકાણકારોએ શું ટ્રેક કરવું જોઈએ?

આગળ વધતાં, બજાર સહભાગીઓ આ આવકમાં સ્થિરતાનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે અનેક મુખ્ય મોનિટર કરી શકાય તેવી બાબતો પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરશે. મુખ્ય રસનો ક્ષેત્ર યુરોક્લિયર, એક આંતરરાષ્ટ્રીય સેટલમેન્ટ સિસ્ટમ સાથે ભારતના ડેટ માર્કેટના સંભવિત એકીકરણ છે. જો અમલમાં મુકાય, તો આ વિદેશી રોકાણકારો માટે ભારતીય બોન્ડ્સનો વેપાર કરવાનું ખૂબ સરળ બનાવશે, જેનાથી સંભવતઃ વધુ મૂડી આવક થશે.

રોકાણકારોએ બોન્ડ ઇન્ડેક્સ સમાવેશ પરના અપડેટ્સ પર પણ નજર રાખવી જોઈએ, જે તાજેતરના રસનું મુખ્ય કારણ રહ્યું છે. વધુમાં, રૂપિયાની સ્થિરતા અને મૂડી પ્રવાહ પર ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) ની ટિપ્પણીઓને ટ્રેક કરવાથી સરકાર નિયમોને વધુ હળવા કરવાનો ઈરાદો ધરાવે છે કે કેમ અથવા હાલના પગલાં પૂરતા છે કે કેમ તે અંગે સંકેતો મળશે. છેવટે, વૈશ્વિક ફુગાવાના ડેટામાં કોઈપણ ફેરફારો અથવા મુખ્ય વૈશ્વિક મધ્ય બેંકો દ્વારા વ્યાજ દર નીતિઓમાં ફેરફાર ઉભરતા બજાર દેવા માટેના જોખમની ભૂખને બદલી શકે છે.