Whalesbook
લિક્વિડિટી માટેની દોડ
ફિક્સ્ડ ડિપોઝિટ (FD) ઓફરિંગમાં તાજેતરનો વધારો માત્ર રિટેલ બચતકર્તાઓ માટે ઉદારતાનો સંકેત નથી. તે ભારતીય બેંકિંગ ક્ષેત્રમાં સતત ક્રેડિટ-ડિપોઝિટ રેશિયો (Credit-Deposit Ratio) ના અસંતુલનનો એક ગણતરીપૂર્વકનો પ્રતિભાવ છે. જેમ જેમ ધિરાણ વૃદ્ધિ મજબૂત રહે છે, તેમ મુખ્ય ધિરાણકર્તાઓ પરંપરાગત ચાલુ અને બચત ખાતાઓ (CASA) દ્વારા તેમના લોન બુકને ભંડોળ પૂરું પાડવા માટે વધુને વધુ મોંઘા પડી રહ્યા છે. આ કારણે, નિયમનકારી લિક્વિડિટી કવરેજ (Liquidity Coverage) જરૂરિયાતોને સંતોષવા માટે ઊંચી કિંમતવાળા ટર્મ ડિપોઝિટ તરફ વળવું પડી રહ્યું છે.
વળતર વિરુદ્ધ મોંઘવારીનો માર
Suryoday Small Finance Bank જેવી આક્રમક બેંકો દ્વારા 7.25% સુધીના ઊંચા દરો આકર્ષક લાગે છે, પરંતુ વાસ્તવિક વ્યાજ દરો (Real Interest Rates) ના લેન્સ દ્વારા જોવું જોઈએ. વર્તમાન ગ્રાહક ભાવ સૂચકાંક (Consumer Price Index) ના આધારે, ડિપોઝિટર્સ માટે ચોખ્ખો લાભ પાતળો રહે છે. State Bank of India અને HDFC Bank જેવી મોટી સંસ્થાઓ 6.25% ની આસપાસ વધુ રૂઢિચુસ્ત વલણ જાળવી રહી છે, જે ટર્મ-ડિપોઝિટ સેગમેન્ટમાં આક્રમક માર્કેટ શેર સંપાદન પર બેલેન્સ શીટ સ્થિરતાને પ્રાધાન્ય આપે છે. રોકાણકારો ઘણીવાર ભૂલી જાય છે કે આ દરો પર ટેક્સ લાગે છે, જે ઊંચા ટેક્સ બ્રેકેટમાં આવનારાઓ માટે વાસ્તવિક વાર્ષિક વળતરને નોંધપાત્ર રીતે ઘટાડે છે, જેના કારણે વાસ્તવિક વળતર લગભગ શૂન્ય અથવા નકારાત્મક બની જાય છે.
જોખમી પરિબળો
નાની ફાઇનાન્સ બેંકો દ્વારા ઓફર કરાયેલા ઊંચા વળતરથી લલચાઈને, ઘણા રોકાણકારો સંસ્થાકીય જોખમના તફાવતને ધ્યાનમાં લેવામાં નિષ્ફળ જાય છે. સાર્વભૌમ ગેરંટી દ્વારા સમર્થિત જાહેર ક્ષેત્રની જાયન્ટ્સથી વિપરીત, નાણાકીય સંસ્થાઓ ક્રેડિટ સાયકલ અને સંપત્તિની ગુણવત્તામાં ઘટાડો થવાની સંવેદનશીલ હોય છે. તેમના માઇક્રોફાઇનાન્સ અથવા નાના-વ્યવસાય પોર્ટફોલિયોમાં નોન-પર્ફોર્મિંગ એસેટ્સ (NPAs) માં એકલ વૃદ્ધિ તેમને આ ઊંચા વ્યાજ ચૂકવણી જાળવી રાખવાની તેમની ક્ષમતાને ઝડપથી નબળી પાડી શકે છે. વધુમાં, ઊંચી કિંમતવાળી હોલસેલ અથવા રિટેલ ટર્મ ડિપોઝિટ પર નિર્ભરતા એસેટ-લાયેબિલિટી મિસમેચ (Asset-Liability Mismatch) બનાવે છે જે માર્જિન ઘટાડી શકે છે જો રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (RBI) રેપો રેટ સાયકલમાં ફેરફાર કરે, જેનાથી આ બેંકો ઊંચા વ્યાજ ખર્ચ સાથે ફસાઈ જાય જ્યારે તેમના ધિરાણની ઉપજ સ્થિર રહે.
ભવિષ્યનું આઉટલૂક
જ્યાં સુધી ક્રેડિટ વૃદ્ધિ ચક્ર ઊંચું રહેશે ત્યાં સુધી વર્તમાન સ્પર્ધાત્મક વાતાવરણ ચાલુ રહેવાની અપેક્ષા છે. બજારની અપેક્ષાઓ સૂચવે છે કે વ્યાજ દર ચક્રની ટોચ નજીક હોઈ શકે છે, પરંતુ ડિપોઝિટ દરોમાં ઝડપી ઘટાડાની કોઈપણ અપેક્ષા અકાળ છે. વિશ્લેષકો માને છે કે બેંકો તેમના ડિપોઝિટ પુસ્તકોને ક્યુરેટ કરવાનું ચાલુ રાખશે, ટૂંકા ગાળા માટે દરો ઘટાડી શકે છે જ્યારે વર્ષના બીજા ભાગમાં વધુ અસ્થિર વ્યાજ દર વાતાવરણ માટે લાંબા ગાળાની મૂડી સુરક્ષિત કરી શકે છે.