ભારતમાં કાર્યરત ફોરેન બેંકો FCNR(B) ડિપોઝિટમાંથી મળેલા પૈસા 3-5 વર્ષીય સરકારી બોન્ડ્સ (G-Secs) માં રોકાણ કરી રહી છે. આના કારણે યીલ્ડ નીચી જઈ રહી છે અને 10-વર્ષીય સિક્યોરિટીઝ સાથેનો સ્પ્રેડ વધી રહ્યો છે. RBI ની સ્વેપ વિન્ડો અને PSL માંથી મુક્તિ મળ્યા બાદ આ ટ્રેન્ડ જોવા મળી રહ્યો છે, જે 30 સપ્ટેમ્બર 2026 ની ડેડલાઇન પહેલા બજારમાં એક અનોખી સ્થિતિ ઊભી કરી રહ્યો છે.
FCNR(B) ડિપોઝિટનો કેવી રીતે થઈ રહ્યો છે ઉપયોગ?
ભારતમાં કાર્યરત ફોરેન બેંકો, ફોરેન કરન્સી નોન-રેસિડેન્ટ (FCNR) ડિપોઝિટમાંથી મળેલા ભંડોળનો ઉપયોગ આક્રમક રીતે 3 થી 5 વર્ષીય સરકારી સિક્યોરિટીઝ (G-Secs) માં રોકાણ કરવા માટે કરી રહી છે. ઓગસ્ટ 2026 દરમિયાન આ ટ્રેન્ડ વધુ તેજ બન્યો છે અને સરકારી બોન્ડ માર્કેટમાં ફેરફાર લાવી રહ્યો છે. સંસ્થાકીય ખરીદીના કારણે ટૂંકા ગાળાની સંપત્તિઓના યીલ્ડ પર દબાણ વધી રહ્યું છે.
નિયમનકારી પ્રોત્સાહનોનો ફાળો:
આ મોટા પાયે થઈ રહેલા રોકાણ પાછળ ઘણા નિયમનકારી પ્રોત્સાહનો છે. રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) એ જૂન 2026 માં એક કન્સેશનલ ડોલર સ્વેપ વિન્ડો રજૂ કરી હતી. આનાથી બેંકો માટે કરન્સી હેજિંગનો ખર્ચ ઘટ્યો છે. વધુમાં, 7 ઓગસ્ટ 2026 ના રોજ, RBI એ FCNR(B) અને NRE ટર્મ ડિપોઝિટ સામેના નવા એડવાન્સિસને પ્રાયોરિટી સેક્ટર લેન્ડિંગ (PSL) ની જરૂરિયાતોમાંથી મુક્તિ આપી હતી. આ પગલાંઓને કારણે બેંકોને પરંપરાગત ક્રેડિટ માર્કેટને બદલે સુરક્ષિત, સરકારી-બેક્ડ સંપત્તિઓમાં ભંડોળ રોકાણ કરવા પ્રોત્સાહન મળ્યું છે.
બજારના આંકડા અને અસર:
બજાર ડેટા દર્શાવે છે કે આ લિક્વિડિટી ડિપ્લોયમેન્ટનું પ્રમાણ કેટલું મોટું છે. 30 જુલાઈ 2026 સુધીમાં, કુલ આઉટસ્ટેન્ડિંગ FCNR(B) બેલેન્સ વધીને $60.55 બિલિયન થઈ ગયું હતું, જે જૂન મહિનાની શરૂઆતના $32.56 બિલિયન કરતાં નોંધપાત્ર વધારો છે. HSBC જેવી ફોરેન બેંકો આમાં મુખ્ય ભાગીદાર રહી છે. RBI ની કન્સેશનલ સ્વેપ સુવિધા 30 સપ્ટેમ્બર 2026 ના રોજ સમાપ્ત થાય તે પહેલાં આ ભંડોળનો ઉપયોગ કરવા માટે તેમના વ્યક્તિગત ડિપોઝિટ બેલેન્સમાં તીવ્ર વધારો થયો છે.
બોન્ડ માર્કેટ પર તેની અસર સ્પષ્ટ દેખાઈ રહી છે, યીલ્ડ સ્પ્રેડમાં નોંધપાત્ર વધારો થયો છે. 3 થી 5 વર્ષની સિક્યોરિટીઝની માંગમાં ઉછાળો આવતાં, 10-વર્ષીય બેન્ચમાર્ક બોન્ડની સરખામણીમાં તેના યીલ્ડમાં ઘટાડો થયો છે. આ વિસંગતતા બજારના એવા વાતાવરણને પ્રતિબિંબિત કરે છે જ્યાં બેંકો સિસ્ટમમાં વધારાની લિક્વિડિટીનું સંચાલન કરતી વખતે વ્યાજ દરના જોખમને ઘટાડવા માટે ટૂંકા ગાળાની સંપત્તિઓને પ્રાધાન્ય આપી રહી છે.
આગળ શું?
રોકાણકારોએ 30 સપ્ટેમ્બર 2026 ની નિયત તારીખ નજીક આવતાં બજારમાં સંભવિત અસ્થિરતા પર નજર રાખવી જોઈએ. માંગમાં અચાનક આવેલા આ ફેરફાર, જેને 'ક્લિફ ઇફેક્ટ' તરીકે પણ ઓળખવામાં આવે છે, તે કન્સેશનલ સ્વેપ વિન્ડો બંધ થયા પછી બોન્ડ માર્કેટમાં લિક્વિડિટી ડાયનેમિક્સને બદલી શકે છે. જ્યારે વર્તમાન વ્યૂહરચના બેંકોને તેમના વિદેશી ચલણ ડિપોઝિટનું કાર્યક્ષમ રીતે સંચાલન કરવામાં મદદ કરે છે, ત્યારે અસ્થાયી નિયમનકારી વિન્ડો પરની નિર્ભરતાનો અર્થ એ છે કે ભવિષ્યના યીલ્ડ ટ્રેન્ડ RBI આ સુવિધાઓને વિસ્તૃત કરે છે કે કેમ અથવા બેંકો પ્રોત્સાહનો સમાપ્ત થયા પછી કોર્પોરેટ ધિરાણ તરફ મૂડી ફાળવે છે તેના પર ખૂબ આધાર રાખશે.