Whalesbook
નફામાં જબરદસ્ત વૃદ્ધિ, પણ ચિંતાઓ યથાવત
Equitas Small Finance Bank (SFB) એ નાણાકીય વર્ષ 2026 ના ચોથા ક્વાર્ટર માટે 406% ના વાર્ષિક વધારા સાથે ₹213 કરોડ નો નેટ પ્રોફિટ જાહેર કર્યો છે. બેંકના નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન (NIM) માં 57 bps નો વધારો થઈને 7.29% થયું છે, જે ઊંચી વ્યાજ આવક અને કોસ્ટ ઓફ ફંડ્સ ઘટવાને કારણે શક્ય બન્યું છે. બેંકની એસેટ ક્વોલિટીમાં પણ સુધારો જોવા મળ્યો છે, જેમાં ગ્રોસ નોન-પર્ફોર્મિંગ એસેટ્સ (GNPA) માં 13 bps નો ઘટાડો થઈને 2.49% અને નેટ નોન-પર્ફોર્મિંગ એસેટ્સ (NNPA) માં 20 bps નો ઘટાડો થઈને 0.68% રહ્યા છે.
નકારાત્મક EPS અને નીચો ROE ચિંતાનો વિષય
જોકે, આ મજબૂત ત્રિમાસિક પરિણામો છતાં, બેંકનો છેલ્લા બાર મહિનાનો અર્નિંગ્સ પર શેર (EPS) હજુ પણ નેગેટિવ ઝોનમાં છે, જે ₹0.00 થી -₹0.59 ની વચ્ચે રહ્યો છે. આ ઉપરાંત, બેંકનું રિટર્ન ઓન ઇક્વિટી (ROE) માત્ર 2-3% ની નીચી સપાટીએ છે, જે શેરહોલ્ડર ઇક્વિટી સામે નફાકારકતા હજુ પણ નબળી હોવાનું સૂચવે છે.
વેલ્યુએશન અને પ્રતિસ્પર્ધીઓની સરખામણી
લગભગ ₹76,672 કરોડ ની માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન અને ₹66.85 ની આસપાસ શેર પ્રાઇસ ધરાવતી Equitas SFB માટે સીધી વેલ્યુએશન સરખામણી કરવી મુશ્કેલ છે. નેગેટિવ અર્નિંગ્સને કારણે તેનો પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ્સ (P/E) રેશિયો વિકૃત અથવા અસ્તિત્વમાં નથી. તેની તુલનામાં, AU Small Finance Bank 28-32 ના TTM P/E અને લગભગ 14% ના ROE પર ટ્રેડ કરે છે. Ujjivan Small Finance Bank નો TTM P/E 21-23 અને ROE લગભગ 14% છે. Aptus Value Housing Finance, જે સમાન ક્ષેત્રમાં કામ કરે છે, તેનો P/E 14-16 અને ROE 17% છે. Equitas SFB નો નોંધપાટી રીતે ઓછો ROE, Q4 માં સુધારા પછી પણ, તેના પ્રતિસ્પર્ધીઓની તુલનામાં ઇક્વિટી બેઝમાંથી નફો ઉત્પન્ન કરવાની નબળી ક્ષમતા દર્શાવે છે.
સેક્ટર ટ્રેન્ડ્સ અને મેક્રો રિસ્ક
એકંદરે, સ્મોલ ફાઇનાન્સ બેંક સેક્ટરે FY26 ના Q4 માં મજબૂત પ્રદર્શન કર્યું છે, જેમાં લોન વૃદ્ધિ, માર્જિન સુધારણા અને ક્રેડિટ કોસ્ટમાં ઘટાડા માટે સકારાત્મક આઉટલૂક છે. તેમ છતાં, સેક્ટર કેટલાક સંભવિત જોખમોનો સામનો કરી રહ્યું છે. સતત ફુગાવો અને ઊર્જાના ઊંચા ભાવ ગ્રામીણ અને ઓછી આવક ધરાવતા ગ્રાહકોની નાણાકીય સ્થિતિને અસર કરી શકે છે, જે એસેટ ક્વોલિટી પર દબાણ લાવી શકે છે. SFB સ્પેસમાં વેલ્યુએશન્સમાં તાજેતરમાં ઘટાડો જોવા મળ્યો છે, જે મર્યાદિત ડાઉનસાઇડ સૂચવી શકે છે પરંતુ વૃદ્ધિ માટે પડકારજનક વાતાવરણ પણ દર્શાવે છે.
શેર પ્રદર્શન અને વિશ્લેષકોના મંતવ્યો
Equitas Small Finance Bank ના શેરમાં છેલ્લા એક વર્ષમાં અસ્થિરતા જોવા મળી છે, જે ₹50 થી ₹73.4 ની રેન્જમાં ટ્રેડ થયો છે, અને એક વર્ષનું વળતર મોટાભાગે સ્થિર રહ્યું છે. કેટલાક વિશ્લેષકોએ આવક વૃદ્ધિ, નફાના માર્જિન અને ભવિષ્યના P/E મલ્ટિપલ્સ અંગેની ચિંતાઓને કારણે અગાઉ તેમના અનુમાનોમાં ઘટાડો કર્યો હતો.
આ ચિંતાઓ છતાં, Equitas SFB માટે વિશ્લેષકોની સાર્વત્રિક રેટિંગ 'Buy' છે, જેમાં 19 માંથી 13 વિશ્લેષકો શેરની ભલામણ કરે છે. જોકે, શેર પ્રાઇસના ટાર્ગેટમાં નોંધપાત્ર તફાવત જોવા મળે છે, જે ₹68.83 થી ₹94.5 સુધીના છે. સરેરાશ 12-મહિનાના ટાર્ગેટમાં લગભગ 11-14% નો સંભવિત અપસાઇડ સૂચવે છે. Axis Direct જેવા કેટલાક બ્રોકરેજ ₹85 ના ટાર્ગેટ સાથે 'Buy' રેટિંગ જાળવી રહ્યા છે. વિશ્લેષકો FY28 સુધીમાં રિટર્ન ઓન એસેટ્સ (RoA) માં 1.3% સુધીના સુધારાની અપેક્ષા રાખે છે. બેંક FY26 ના Q4 માં રેકોર્ડ ડિસ્બર્સમેન્ટ્સ દ્વારા સતત વૃદ્ધિ માટે પોતાની જાતને તૈયાર કરી રહી છે.