Whalesbook
Emkay નો SBI Cards પર 'Buy' નો અભિગમ જાળવી
Emkay Global Financial એ SBI Cards and Payment Services Ltd. પર પોતાનો 'Buy' નો અભિગમ ફરીથી વ્યક્ત કર્યો છે અને શેર માટે ₹850 નો ટાર્ગેટ નક્કી કર્યો છે. બ્રોકરેજનું અનુમાન છે કે પોર્ટફોલિયો ક્વોલિટી પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાને કારણે કસ્ટમર એક્વિઝિશન (CIF) અને એસેટ્સ અંડર મેનેજમેન્ટ (AUM) માં વૃદ્ધિ ધીમી રહી છે.
નબળી વૃદ્ધિ છતાં મજબૂત ફી આવક
આ વ્યૂહાત્મક ફોકસ અને EMI તથા રિવોલ્વર પોર્ટફોલિયોમાં મોસમી ગોઠવણોને કારણે નેટ ઇન્ટરેસ્ટ ઇન્કમ (NII) માં માત્ર 3% ની વાર્ષિક વૃદ્ધિ જોવા મળી. જોકે, SBI Cards એ ગ્રાહકોના ખર્ચમાંથી મજબૂત ફી આવક મેળવીને સ્થિતિસ્થાપકતા દર્શાવી, જેમાં કોર્પોરેટ ખર્ચનો પણ સારો ટેકો રહ્યો. ક્રેડિટ કોસ્ટમાં ઘટાડો થઈને 7.7% રહ્યો (જે અગાઉની ત્રિમાસીમાં 8.2% હતો), જેના કારણે પ્રોફિટ આફ્ટર ટેક્સ (PAT) અપેક્ષાઓ મુજબ જ રહ્યો અને રિટર્ન ઓન એસેટ્સ (RoA) 3.6% નોંધાયું.
ભવિષ્યનું અનુમાન: જોખમો વચ્ચે RoA વૃદ્ધિની અપેક્ષા
આગળ જતાં, Emkay ને અપેક્ષા છે કે મજબૂત ખર્ચ વૃદ્ધિ ફી આવકને વેગ આપવાનું ચાલુ રાખશે. બ્રોકરેજ એ પણ માને છે કે એસેટ ક્વોલિટીનો સ્ટ્રેસ ઘટશે, જેનાથી RoA 3.3% (FY26E) થી વધીને 3.9% (FY27E), 4.4% (FY28E) અને 4.8% (FY29E) સુધી પહોંચી શકે છે. જોકે, મેક્રો ઇકોનોમિક જોખમો, ખાસ કરીને પશ્ચિમ એશિયા સંઘર્ષને કારણે કસ્ટમર એક્વિઝિશન (CIF) અને IBNEA વૃદ્ધિમાં ઘટાડો જોતાં, Emkay એ FY27E અને FY28E માટેના અર્નિંગ્સ અંદાજમાં અનુક્રમે 10% અને 15% નો ઘટાડો કર્યો છે. આ ગોઠવણો છતાં, Emkay માને છે કે કંપનીનું ક્વોલિટી પરનું ધ્યાન અને અપેક્ષિત નફામાં વધારો ધીમે ધીમે શેરના મૂલ્યાંકનમાં વૃદ્ધિ તરફ દોરી જશે.