Whalesbook
ECLGS 5.0 Approval PSU Banks માટે બન્યો વરદાન?
કેન્દ્રીય કેબિનેટે મંગળવારે ઇમરજન્સી ક્રેડિટ લાઇન ગેરંટી સ્કીમ (ECLGS) 5.0 ને મંજૂરી આપી છે, જે PSU બેન્કો માટે એક મહત્વપૂર્ણ પગલું છે. આ યોજના હેઠળ, સરકાર ₹18,100 કરોડ ફાળવી રહી છે, જેનો ઉદ્દેશ્ય ₹2.55 ટ્રિલિયન સુધીના વધારાના ધિરાણને સક્ષમ કરવાનો છે. આમાં, ₹5,000 કરોડ એરલાઇન ઉદ્યોગ માટે ખાસ ફાળવવામાં આવ્યા છે, જે હાલમાં પડકારોનો સામનો કરી રહ્યો છે. ECLGS 5.0 હેઠળ, નાના અને મધ્યમ કદના ઉદ્યોગો (MSMEs) તેમના પીક વર્કિંગ કેપિટલ ઉપયોગના આધારે ₹100 કરોડ સુધીની લોન લઈ શકશે, જે 100% સરકારી ગેરંટી સાથે આવશે. જ્યારે એરલાઇન્સ ₹1,500 કરોડ સુધીની લોન મેળવી શકશે, જેમાં 90% ગેરંટી હશે. મોટાભાગની લોન પાંચ વર્ષની મુદતની હશે, જેમાં એક વર્ષનો રિપેમેન્ટ (Repayment) વિરામ સામેલ છે. એરલાઇન્સ માટે, આ લોન સાત વર્ષની હશે અને તેમાં બે વર્ષનો વિરામ મળશે. ઋણધારકો (Borrowers) પર કોઈ ગેરંટી ફી (Guarantee Fee) લેવામાં આવશે નહીં. કોવિડ-19 કાળની ECLGS 1.0 જેવી જ આ યોજનાનો હેતુ પશ્ચિમ એશિયા સંકટને કારણે સર્જાયેલી રોકડ પ્રવાહ (Cash Flow) ની સમસ્યાઓને હળવી કરવાનો છે.
PSU Banks Sharesમાં જોવા મળી તેજી
આ જાહેરાતના પગલે, બુધવારે Nifty PSU Bank ઇન્ડેક્સમાં લગભગ 2% નો ઉછાળો જોવા મળ્યો. આ પ્રદર્શન બ્રોડર Nifty 50 ઇન્ડેક્સ, જે 0.54% વધ્યો હતો, તેના કરતાં ઘણું ચડિયાતું હતું. આ તેજી તાજેતરના ઘટાડા બાદ આવી છે. અગાઉના બે અઠવાડિયામાં, PSU Bank ઇન્ડેક્સ 6.3% ઘટ્યો હતો, જ્યારે Nifty 50 5 મે, 2026 સુધીમાં 2.2% ઘટ્યો હતો. આ ઘટાડો નાણાકીય વર્ષ FY24-25 માટે ક્ષેત્રના મજબૂત નાણાકીય પરિણામો અને સપ્ટેમ્બર 2024 સુધીમાં કુલ NPA (Gross Non-Performing Assets) માં ઘટાડીને 3.12% સુધી પહોંચવાના અહેવાલો છતાં થયો હતો.
વેલ્યુએશન્સ (Valuations) અને એનાલિસ્ટનો સપોર્ટ
હાલમાં, Nifty PSU Bank ઇન્ડેક્સ 8.3-9.5 ના પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ (P/E) રેશિયો અને 1.24-1.37 ના પ્રાઇસ-ટુ-બુક (P/B) રેશિયો પર ટ્રેડ કરી રહ્યો છે. આ આંકડા સૂચવે છે કે વેલ્યુએશન્સ ભૂતકાળની સરેરાશ અને કેટલાક પ્રાઇવેટ સેક્ટર બેન્કોની સરખામણીમાં હજુ પણ વાજબી છે. ઉદાહરણ તરીકે, કેનરા બેંક (Canara Bank) 6.97 ના P/E અને 1.15 ના P/B પર, જ્યારે બેંક ઓફ બરોડા (Bank of Baroda) 7.04 ના P/E અને 3.15 ના P/B પર ટ્રેડ થઈ રહી છે. ICICI સિક્યોરિટીઝ અને Equirus સિક્યોરિટીઝ જેવી નાણાકીય ફર્મ્સે ECLGS 5.0 ને સકારાત્મક રીતે જોયું છે, કારણ કે સરકારી ગેરંટી નવા ધિરાણમાં જોખમ ઘટાડે છે, જેનાથી લોન ગ્રોથ (Loan Growth) ને વેગ મળશે. PSU બેન્કિંગ ક્ષેત્રે સામાન્ય રીતે મજબૂતી દર્શાવી છે, જેમાં નેટ પ્રોફિટમાં વધારો અને લોનની ગુણવત્તામાં સુધારો જોવા મળ્યો છે, જેમ કે ઇન્ડિયન બેંક (Indian Bank) નો 1.98% નો નીચો NPA રેટ. જોકે, ચાલુ પશ્ચિમ એશિયા સંકટ વ્યાપક આર્થિક અનિશ્ચિતતા ઊભી કરે છે. ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) એ ઊંચી મોંઘવારી અને નબળા રૂપિયા જેવી સંભવિત અસરો વિશે ચેતવણી આપી છે, જે સંઘર્ષ ચાલુ રહે તો ભારતનો GDP ગ્રોથ 6.5% થી નીચે લાવી શકે છે.
Bad Loans અને જોખમો યથાવત
ECLGS 5.0 તાત્કાલિક રાહત પૂરી પાડે છે, પરંતુ મોટા જોખમો હજુ પણ યથાવત છે. આ યોજના MSMEs અને એરલાઇન્સને લોન આપે છે, જેઓ પહેલેથી જ રોકડ પ્રવાહની સમસ્યાઓનો સામનો કરી રહ્યા છે અને પશ્ચિમ એશિયા સંકટને કારણે વધુ પડકારોનો સામનો કરી શકે છે. આ પરિસ્થિતિ રિપેમેન્ટ વિરામ (Repayment Pause) સમાપ્ત થયા પછી લોનની ગુણવત્તાને વધુ ખરાબ કરી શકે છે. PSU બેન્કો, જે ઘણીવાર આ ઉદ્યોગોમાં મોટા હિસ્સા ધરાવે છે, તેમણે રિપેમેન્ટ પેટર્ન પર ઝીણવટપૂર્વક નજર રાખવી પડશે. ભૂતપૂર્વ HDFC ચેરમેન દીપક પારેખ (Deepak Parekh) એ જણાવ્યું હતું કે ભલે નાણાકીય ક્ષેત્ર મોટે ભાગે સુરક્ષિત છે, પરંતુ ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ (Geopolitical Tensions) ને કારણે વ્યાપારિક આત્મવિશ્વાસ અને લોનની માંગ ઘટી શકે છે. ECLGS 5.0 માં લાંબો રિપેમેન્ટ વિરામ, ખાસ કરીને એરલાઇન્સ માટે, એટલે કે જોખમ વિલંબિત થઈ રહ્યું છે. જો અર્થતંત્ર અપેક્ષા મુજબ સુધરશે નહીં, તો આ જોખમ ઉચ્ચ NPA માં પરિણમી શકે છે. આ નવી લોન પહેલેથી જ અસ્થિર તેલના ભાવ અને સંભવિત વેપાર મુદ્દાઓનો સામનો કરી રહેલી બેન્કો માટે કુલ જોખમમાં વધારો કરે છે.
એનાલિસ્ટ રેટિંગ્સ અને ભવિષ્યનો દૃષ્ટિકોણ
મોટાભાગના વિશ્લેષકો હકારાત્મક રહે છે, જેમાં બેંક ઓફ બરોડા (27 માંથી 33 વિશ્લેષકો), ઇન્ડિયન બેંક (12 માંથી 9) અને કેનરા બેંક (19 માંથી 15) જેવી મુખ્ય PSU બેન્કો માટે 'Buy' રેટિંગ સામાન્ય છે. વિશ્લેષકોના પ્રાઇસ ટાર્ગેટ (Price Target) વૃદ્ધિ માટે અવકાશ સૂચવે છે: બેંક ઓફ બરોડા ₹320.09 (21.52% નો વધારો), ઇન્ડિયન બેંક ₹1,006.67 (19.93% નો વધારો), અને કેનરા બેંક ₹158.63 (16.65% નો વધારો). પંજાબ નેશનલ બેંક (Punjab National Bank) માટે મિશ્ર દૃષ્ટિકોણ છે, જેમાં 16 વિશ્લેષકો તરફથી 'Hold' રેટિંગ છે. બેંક ઓફ મહારાષ્ટ્ર (Bank of Maharashtra) માટે 3 વિશ્લેષકો તરફથી ₹82.00 ના ટાર્ગેટ સાથે 'Strong Buy' રેટિંગ છે. જ્યારે ECLGS 5.0 મુખ્ય ટેકો પૂરો પાડે છે અને લોન વૃદ્ધિમાં મદદ કરે છે, ત્યારે PSU બેન્કોની સતત સફળતા વૈશ્વિક આર્થિક અનિશ્ચિતતા વચ્ચે તણાવગ્રસ્ત ઉદ્યોગોને ધિરાણ આપવાના નવા જોખમોને પહોંચી વળવાની તેમની ક્ષમતા પર નિર્ભર રહેશે.