Whalesbook
રેકોર્ડ પ્રોફિટ અને એસેટ ક્વોલિટીમાં સુધારો
City Union Bank (CUB) એ નાણાકીય વર્ષ 2026 (FY26) ની વિદાય 31 માર્ચ, 2026 ના રોજ મજબૂત ક્વાર્ટર સાથે કરી છે. બેંકે ₹360 કરોડ નો વિક્રમી ચોખ્ખો નફો (Net Profit) નોંધાવ્યો છે, જે ગયા વર્ષની સરખામણીમાં 25% નો વધારો દર્શાવે છે.
આ નફામાં વૃદ્ધિ Net Interest Income માં 31% ના નોંધપાત્ર વધારા દ્વારા સમર્થિત હતી, જે ₹786 કરોડ સુધી પહોંચ્યો. બેંકે તેની એસેટ ક્વોલિટીમાં પણ સુધારો દર્શાવ્યો છે. Gross Non-Performing Assets (GNPA) એક વર્ષ અગાઉના 3.09% થી ઘટીને 1.91% થઈ ગયા છે. Net Non-Performing Assets (NNPA) માં પણ સમાન સુધારો જોવા મળ્યો છે, જે 1.25% થી ઘટીને 0.68% થયો છે.
આ સકારાત્મક પરિણામોને કારણે CUB ના શેરના ભાવમાં તે દિવસે 8.2% નો ઉછાળો જોવા મળ્યો હતો, જે ઓગસ્ટ 2020 પછીનો સૌથી મોટો એક દિવસીય ઉછાળો હતો. બેંકનું બજાર મૂલ્ય આશરે ₹20,500 કરોડ છે, અને તેનો Price-to-Earnings (P/E) રેશિયો 15x થી 17x ની વચ્ચે ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે. CUB ના શેર વર્ષ-દર-તારીખ (year-to-date) માં આશરે 51.92% વધ્યા છે, જે રોકાણકારોનો વધતો વિશ્વાસ દર્શાવે છે.
માર્જિન પર દબાણ અને નવી લિક્વિડિટી રૂલ્સ
જોકે, મુખ્ય નફાના આંકડા મજબૂત દેખાય છે, પણ ઊંડાણપૂર્વક જોતાં પડકારો સ્પષ્ટ થાય છે. છેલ્લા ત્રણ વર્ષથી City Union Bank નો Net Interest Margin (NIM) ઘટતો જોવા મળ્યો છે, જે છેલ્લા નાણાકીય વર્ષમાં 2.91% પર સ્થિર રહ્યો છે. કેટલાક સ્પર્ધકો, જેમ કે Karur Vysya Bank, જે 3.75% નો ઊંચો NIM ધરાવે છે, તેની સરખામણીમાં આ આંકડો ઓછો છે.
FY26 માં CUB ની લોન બુક 26.49% વધીને ₹66,699 કરોડ થઈ ગઈ છે, પરંતુ પ્રારંભિક વિશ્લેષણ Net Interest Income માં ત્રિમાસિક ધોરણે માત્ર 4.5% નો મધ્યમ વૃદ્ધિ સૂચવે છે. મેનેજમેન્ટે મધ્યમથી ઉચ્ચ કિશોર (mid-to-high teens) લોન વૃદ્ધિનું લક્ષ્ય રાખ્યું છે, જેમાં Micro, Small and Medium Enterprises (MSME), ગોલ્ડ લોન અને સિક્યોર્ડ રિટેલ લોન પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવામાં આવશે.
1 એપ્રિલ, 2026 થી અમલમાં આવનારા Liquidity Coverage Ratio (LCR) ના નવા નિયમોને કારણે બેંકિંગ સિસ્ટમમાં નોંધપાત્ર તરલતા (liquidity) મુક્ત થવાની અપેક્ષા છે, જે ક્રેડિટ ગ્રોથને વેગ આપી શકે છે. આ નિયમનકારી ફેરફાર બેંકોને તેમની લોન-ટુ-ડિપોઝિટ રેશિયો વધારવાની મંજૂરી આપી શકે છે, પરંતુ ધીમી ડિપોઝિટ વૃદ્ધિ અને સ્પર્ધાત્મક વ્યાજ દર વાતાવરણમાં માર્જિન ઘટાડવાના પડકારોને આ વધારાની તરલતા કેટલી હદે દૂર કરી શકે છે તે અંગે ચિંતાઓ યથાવત છે.
સ્પર્ધકો સામે Valuation અંગે ચિંતાઓ
ત્રિમાસિક પરિણામો અને સામાન્ય રીતે વિશ્લેષકોના હકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ હોવા છતાં, City Union Bank ના Valuation ની તેના સ્પર્ધકો સામે નજીકથી તપાસ કરવી જરૂરી છે. તેનો Price-to-Earnings (P/E) રેશિયો 15x-17x State Bank of India (SBI) ના 12x-13x અને Karur Vysya Bank ના 10.2x કરતાં વધારે છે. જ્યારે Federal Bank 12.4x ના P/E રેશિયો પર ટ્રેડ થાય છે, CUB નો ગુણાંક (multiple) કેટલાક બેંકોની સરખામણીમાં પ્રીમિયમ સૂચવે છે જે સમાન અથવા વધુ સારા NIM અને સંભવિત રૂપે વધુ આકર્ષક valuations પ્રદાન કરે છે.
પાંચ વર્ષમાં બેંકના ઐતિહાસિક કમાણી વૃદ્ધિ દર 15.7% વાર્ષિક, જોકે મજબૂત છે, પણ બેંકિંગ ઉદ્યોગની સરેરાશ 28.7% થી પાછળ છે. વધુમાં, ₹10,792 કરોડ ની સંભવિત જવાબદારીઓ (contingent liabilities) રોકાણકારો માટે સતત જોખમ ઊભું કરે છે. CUB માટે અંદાજિત કમાણી વૃદ્ધિ વાર્ષિક 15.1% રહેવાની આગાહી છે, જે ભારતીય બજારની અંદાજિત 17.6% થી ધીમી છે.
મોટાભાગના વિશ્લેષકો 'Buy' રેટિંગ જાળવી રાખે છે અને સરેરાશ ભાવ લક્ષ્યાંક આશરે ₹305-310 ની આસપાસ છે, પરંતુ HDFC Securities અને ICICI Securities જેવા કેટલાકએ નીચા લક્ષ્યાંક નિર્ધારિત કર્યા છે, જે શેરના ભાવિ પ્રદર્શન પર વિવિધ મંતવ્યો દર્શાવે છે.
CUB માટે વિશ્લેષકોની અપેક્ષાઓ
આગળ જોતાં, વિશ્લેષકો સામાન્ય રીતે City Union Bank અંગે આશાવાદી છે. સ્ટોકને કવર કરતા 21 વિશ્લેષકોમાંથી, 18 'Buy' ની ભલામણ કરે છે, જ્યારે માત્ર ત્રણ 'Sell' સૂચવે છે. સરેરાશ 12-મહિનાનું ભાવ લક્ષ્યાંક આશરે ₹307.90 છે, જે લગભગ 11.70% ની સંભવિત અપસાઇડ સૂચવે છે.
આગાહી મુજબ, FY27 માટે Earnings Per Share (EPS) વૃદ્ધિ 20.61% અને FY28 માટે 24.22% રહેવાની ધારણા છે, જ્યારે આવક વાર્ષિક 9.9% ના દરે વધવાની અપેક્ષા છે. MSME, ગોલ્ડ લોન અને સિક્યોર્ડ રિટેલ ધિરાણ પર બેંકનું ધ્યાન FY26-28 દરમિયાન 17% ના તેના અનુમાનિત લોન CAGR ને ચલાવવાની અપેક્ષા છે. Liquidity Coverage Ratio નિયમોમાં આગામી ફેરફારો, સ્થિર ડિપોઝિટ એકત્રીકરણની ધારણા સાથે, ક્રેડિટ ગ્રોથને વધુ ટેકો આપી શકે છે.