Blue Owl Capital દ્વારા તેના Retail-focused Private Debt Fund માંથી રોકાણકારોના Redemption ને કાયમ માટે પ્રતિબંધિત કરવાના નિર્ણયે ચકચાર મચાવી દીધી છે. આ પગલા બાદ અર્થશાસ્ત્રી Mohamed El-Erian એ Systemic Risk (વ્યાપક નાણાકીય જોખમ) ને લઈને ગંભીર ચિંતા વ્યક્ત કરી છે, જે 2008ના વૈશ્વિક નાણાકીય સંકટ પહેલાં જોવા મળેલા શરૂઆતના સંકેતો જેવા જ છે. આ અભૂતપૂર્વ પગલું પ્રાઇવેટ ક્રેડિટ માર્કેટમાં રહેલી ઇલલિક્વિડિટી (તરલતાનો અભાવ) ના મુદ્દાને ઉજાગર કરે છે, ખાસ કરીને જ્યારે આ જટિલ સાધનો રિટેલ રોકાણકારો માટે વધુ સુલભ બની રહ્યા છે.
El-Erian ની ટિપ્પણી એક "કેનરી-ઇન-ધ-કોલમાઇન" (સંકટનો સંકેત) જેવી સ્થિતિ સૂચવે છે, જ્યાં Blue Owl ની સમસ્યાઓ ઝડપથી વિકસિત થયેલા ખાનગી ક્રેડિટ સેગમેન્ટમાં વ્યાપક નબળાઈઓ દર્શાવી શકે છે. વૈશ્વિક પ્રાઇવેટ ક્રેડિટ માર્કેટનો નોંધપાત્ર વિકાસ થયો છે, જેનો અંદાજ $1.5 ટ્રિલિયન થી $2 ટ્રિલિયન ની વચ્ચે છે. આ વિસ્તારે સંસ્થાકીય અને રિટેલ બંને રોકાણકારોને આકર્ષ્યા છે જેઓ ઊંચા વળતરની શોધમાં છે. જોકે, આ વિસ્તરણ રિટેલ-એક્સેસિબલ પ્રોડક્ટ્સ માટે મજબૂત લિક્વિડિટી મેનેજમેન્ટ ફ્રેમવર્ક (તરલતા વ્યવસ્થાપન માળખા) ના વિકાસ કરતાં વધુ ઝડપી રહ્યું છે.
આ જોખમનું મૂળભૂત કારણ એ છે કે પ્રાઇવેટ ડેટ એસેટ્સની ઇલલિક્વિડ પ્રકૃતિ અને વધુ લિક્વિડ માર્કેટ્સના અપેક્ષા રાખતા રિટેલ રોકાણકારો વચ્ચેનો સ્ટ્રક્ચરલ મિસમેચ (માળખાકીય મેળ ન હોવો) છે. જ્યારે Redemption પર પ્રતિબંધો પ્રાઇવેટ ફંડના પ્રોસ્પેક્ટસમાં સામાન્ય લક્ષણ છે, ત્યારે કાયમી ધોરણે તેનો અમલ ગંભીર લિક્વિડિટી સંકટ દર્શાવે છે. Apollo, KKR અને Blackstone જેવી કંપનીઓ પણ રિટેલ રોકાણકારો માટે પ્રાઇવેટ ક્રેડિટ ઓફરિંગ મેનેજ કરે છે, પરંતુ તેમના ફંડ સ્ટ્રક્ચર્સ અને લોક-અપ પિરિયડ્સ અલગ-અલગ હોય છે. આ ફંડ્સ હેઠળની એસેટ્સ વધતા વ્યાજ દરો અને આર્થિક મંદીને કારણે જોખમમાં છે, જે ડિફોલ્ટની સંભાવના વધારે છે અને કોલેટરલ વેલ્યુએશનને અસર કરે છે. પ્રાઇવેટ ક્રેડિટમાં વેલ્યુએશન સામાન્ય રીતે ઇન્ટર્નલ મોડલ્સ (આંતરિક મોડેલો) માંથી મેળવવામાં આવે છે, જે માર્કેટ કન્ડીશન્સ ખરાબ થાય ત્યારે નોંધપાત્ર NAV એડજસ્ટમેન્ટ (નેટ એસેટ વેલ્યુમાં ફેરફાર) તરફ દોરી શકે છે.
આ ઘટના નિયમનકારી તપાસને વેગ આપે તેવી શક્યતા છે. U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) જેવી એજન્સીઓ પ્રાઇવેટ ફંડ્સમાં લિક્વિડિટી રિસ્ક મેનેજમેન્ટની તપાસ કરી રહી છે, ખાસ કરીને રિટેલ રોકાણકારોને ઓફર કરાયેલા ફંડ્સ માટે. જોકે વર્તમાન માર્કેટ સ્ટ્રેસ 2008ના સિસ્ટમિક કોલેપ્સ (વ્યાપક પતન) ની સીધી સરખામણીમાં નથી, પરંતુ અમુક પ્રાઇવેટ ક્રેડિટ એસેટ્સ માટે "મહત્વપૂર્ણ – અને જરૂરી – વેલ્યુએશન હિટ" (મૂલ્યાંકનમાં ઘટાડો) દેખીતી રીતે વધુ સંભવિત લાગે છે. રોકાણકારોને યાદ અપાવવામાં આવી રહ્યું છે કે ઓછા-નિયંત્રિત, ઓછા-લિક્વિડ માર્કેટ્સમાં યીલ્ડ (વળતર) નો આકર્ષણ નોંધપાત્ર સુષુપ્ત જોખમો સાથે આવે છે, જે વૈશ્વિક લિક્વિડિટી ઘટતી જાય તેવા સમયગાળા દરમિયાન તીવ્રપણે પ્રગટ થઈ શકે છે.