ભારતીય બેંકો સસ્તા વિદેશી ચલણ (Foreign Currency) જમા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહી છે, જેના કારણે તેઓએ સર્ટિફિકેટ ઓફ ડિપોઝિટ (CD) ઇશ્યૂ કરવાનું લગભગ બંધ કરી દીધું છે. RBI ની નીતિ બેંકો માટે સસ્તો વિકલ્પ પૂરો પાડી રહી છે.
RBI ની નીતિ અને ફંડિંગ ખર્ચ પર અસર
ભારતીય કોમર્શિયલ બેંકો ટૂંકા ગાળાના દેવા, ખાસ કરીને સર્ટિફિકેટ ઓફ ડિપોઝિટ (CD) પર નિર્ભરતામાં ઘટાડો કરી રહી છે. આનું મુખ્ય કારણ એ છે કે તેઓ હવે સસ્તા વિદેશી ચલણ (Foreign Currency) ફંડિંગ વિકલ્પો તરફ વળી રહી છે. જુલાઈના પ્રથમ દિવસોમાં, નાણાકીય સંસ્થાઓએ નવા CD ઇશ્યૂ કરવાનું લગભગ બંધ કરી દીધું છે.
રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) એ વિદેશી ચલણ એકત્રિત કરતી બેંકો માટે હેજિંગ ખર્ચ (Hedging Cost) ને આવરી લેવાનો નિર્ણય લીધો છે. આ પહેલનો ઉદ્દેશ્ય સિસ્ટમમાં $50 બિલિયન થી વધુ વિદેશી મૂડીના પ્રવાહને પ્રોત્સાહન આપવાનો છે. બેંકો માટે, આ ડોમેસ્ટિક CD કરતાં વધુ સ્થિર અને ખર્ચ-અસરકારક વિકલ્પ પૂરો પાડે છે, જેનો ઉપયોગ ઝડપી લોન વૃદ્ધિ અને ધીમા ડોમેસ્ટિક ડિપોઝિટ મોબિલાઈઝેશન વચ્ચેના અંતરને ભરવા માટે વારંવાર થતો હતો.
બજારમાં ઉધાર લેવાના ખર્ચ પર અસર પહેલેથી જ દેખાઈ રહી છે. જુલાઈની શરૂઆતમાં એક વર્ષના CD પર વ્યાજ દર ઘટીને 6.84% થઈ ગયો છે, જે મે મહિનામાં 7.96% ના બે વર્ષના ઉચ્ચતમ સ્તરથી નોંધપાત્ર ઘટાડો છે. બજાર સહભાગીઓને અપેક્ષા છે કે બેંકો આ નવા વિદેશી ચલણ ઇનફ્લોને પ્રાધાન્ય આપતી હોવાથી, ઇશ્યૂમાં ઘટાડો અને સ્થિર દરોનો આ વલણ સપ્ટેમ્બર ક્વાર્ટર સુધી ચાલુ રહી શકે છે.
બેંક ટ્રેઝરીઝમાં વ્યૂહાત્મક ફેરફાર
બેંકો આ વિદેશી ચલણ ડિપોઝિટને ટૂંકા ગાળાના CD ની અસ્થાયી પ્રકૃતિની તુલનામાં તેમના બેલેન્સ શીટના લાંબા ગાળાના, સ્થિર ઘટક તરીકે જોઈ રહી છે. Axis Bank જેવી અગ્રણી સંસ્થાઓએ ઉચ્ચ-ખર્ચવાળી ડોમેસ્ટિક જવાબદારીઓને બદલવા માટે આ ડાયસ્પોરા-સમર્થિત ભંડોળનો લાભ લેવાના ઇરાદા દર્શાવ્યા છે. જ્યારે આ ફેરફાર ડોમેસ્ટિક ડેટ માર્કેટ પર તાત્કાલિક નિર્ભરતા ઘટાડે છે, ત્યારે CD ઇશ્યૂનું પ્રમાણ ઓગસ્ટ અને સપ્ટેમ્બર દરમિયાન ઓછું રહેવાની અપેક્ષા છે.
ઐતિહાસિક રીતે, બેંકો ત્રિમાસિક-અંતની સમયમર્યાદા પહેલાં લિક્વિડિટી બફર્સને મજબૂત કરવા માટે CD માર્કેટનો આક્રમક રીતે ઉપયોગ કરતી હતી. જોકે, The Clearing Corporation of India ના ડેટા દર્શાવે છે કે છેલ્લા જૂન મહિનામાં ઇશ્યૂ ગયા વર્ષના સમાન સમયગાળાની તુલનામાં લગભગ 19% ઘટ્યો છે. જ્યારે આ બેંકો માટે વ્યાજ ખર્ચ ઘટાડે છે, ત્યારે ગૌણ અસર એ છે કે મની માર્કેટ રોકાણકારો માટે ટૂંકા ગાળાના રોકાણ પેપરનો પુરવઠો ઓછો થાય છે.
બજાર નિરીક્ષકો માટે આગામી મહત્વપૂર્ણ અપડેટ એકંદર લિક્વિડિટી સ્તરનો ટ્રેન્ડ હશે. જ્યારે હાલમાં વિદેશી ઇનફ્લો સપોર્ટ પૂરો પાડી રહ્યા છે, ત્યારે કેન્દ્રીય બેંક દ્વારા સિસ્ટમમાંથી વધારાની લિક્વિડિટી પાછી ખેંચવાના કોઈપણ ભવિષ્યના પગલાં બેંકોને ડોમેસ્ટિક CD માર્કેટમાં પાછા ફરવા પ્રેરી શકે છે, જે સંભવતઃ સપ્ટેમ્બર પછી ફરીથી ઉધાર દરો વધારી શકે છે.