Whalesbook
પરિણામો બાદ Bank of Baroda ના શેરમાં ધોવાણ
આજે 2 ફેબ્રુઆરી 2026 ના રોજ બેંક ઓફ બરોડા (BOB) ના શેરધારકો માટે ચિંતાનો દિવસ રહ્યો, જ્યારે શેર લગભગ 7% જેટલો તૂટી ગયો. બેંકે Q3FY26 (ત્રીજા ક્વાર્ટર, નાણાકીય વર્ષ 2026) ના પોતાના નાણાકીય પરિણામો જાહેર કર્યા હતા. જોકે, બેંકનો નેટ પ્રોફિટ (PAT) ₹5,055 કરોડ (INR 50.5 billion) રહ્યો, જે વાર્ષિક ધોરણે 4.5% ની વૃદ્ધિ દર્શાવે છે અને અપેક્ષા કરતાં વધુ છે. તેમ છતાં, માર્જિન પર વધી રહેલા દબાણને કારણે રોકાણકારોમાં વેચવાલીનું વલણ જોવા મળ્યું. આજના ટ્રેડિંગ સેશન પ્રમાણે, બેંકની માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન આશરે ₹1.42 ટ્રિલિયન હતી અને શેર લગભગ ₹276.90 પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો હતો. શેર તેના નિર્ધારિત વોલ્યુમ કરતાં વધુ વોલ્યુમ પર ટ્રેડ થયો અને વર્ષની શરૂઆતથી અત્યાર સુધીમાં 8% નો ઘટાડો દર્શાવે છે.
માર્જિન કમ્પ્રેશન એ નફા વૃદ્ધિ પર ભારે પડ્યું
પરિણામોના ઊંડાણપૂર્વક વિશ્લેષણમાં જણાય છે કે બેંકની નેટ ઇન્ટરેસ્ટ ઇનકમ (NII) વાર્ષિક ધોરણે માત્ર 3.4% વધી અને પાછલા ક્વાર્ટર કરતાં 1.3% ઘટીને ₹11,800 કરોડ (INR 118 billion) રહી, જે અપેક્ષા કરતાં ઓછી હતી. આનું મુખ્ય કારણ નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન (NIM) માં 17 બેસિસ પોઈન્ટનો ઘટાડો છે, જે ઘટીને 2.79% પર આવી ગયો છે. IT રિફંડ્સને બાદ કરતાં NIM 2.74% રહ્યો. વધતી ડિપોઝિટ કોસ્ટ અને સિસ્ટમમાં લિક્વિડિટીની ટાઇટનેસને કારણે માર્જિન પર દબાણ આવ્યું છે. જોકે, બેંકનો બિઝનેસ ગ્રોથ મજબૂત રહ્યો છે, જેમાં એડવાન્સિસ (લોન) વાર્ષિક ધોરણે 15.1% વધ્યા છે, ખાસ કરીને રિટેલ અને MSME સેગમેન્ટમાંથી. ડિપોઝિટ ગ્રોથ 10% વાર્ષિક રહ્યો, જેના પગલે ક્રેડિટ-ટુ-ડિપોઝિટ રેશિયો 85.7% પર પહોંચ્યો.
બ્રોકરેજનું 'ન્યુટ્રલ' સ્ટેન્ડ
આ પરિસ્થિતિ વચ્ચે, ગ્લોબલ બ્રોકરેજ હાઉસ મોતીલાલ ઓસ્વાલે (Motilal Oswal) બેંક ઓફ બરોડા પર 'ન્યુટ્રલ' (Neutral) રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે અને શેર માટે ₹320 નો ટાર્ગેટ પ્રાઈસ આપ્યો છે. તેઓએ FY27 માટે અર્નિંગ એસ્ટીમેટમાં 4.3% અને FY28 માટે 2.8% નો વધારો કર્યો છે, જે લોન ગ્રોથની અપેક્ષા દર્શાવે છે. જોકે, NIM પ્રોજેક્શનમાં ઘટાડો કર્યો છે. મોતીલાલ ઓસ્વાલના મતે, બેંક 2027 સુધીમાં 1.04% નો રિટર્ન ઓન એસેટ્સ (RoA) અને 14.8% નો રિટર્ન ઓન ઇક્વિટી (RoE) હાંસલ કરી શકે છે. આ વેલ્યુએશન બેંકની વૃદ્ધિની સંભાવનાઓ અને બેંકિંગ ક્ષેત્રના માર્જિનના પડકારોને સંતુલિત રીતે દર્શાવે છે.
આગળનો દૃષ્ટિકોણ અને વેલ્યુએશનની ચિંતાઓ
મોતીલાલ ઓસ્વાલના અંદાજોમાં સુધારો લોન ગ્રોથ અને નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન વચ્ચેના નાજુક સંતુલનને દર્શાવે છે. ₹320 નો ટાર્ગેટ પ્રાઈસ વર્તમાન ભાવ કરતાં નજીકનો અપસાઇડ સૂચવે છે, જે સાવચેતી દર્શાવે છે. બેંકનો મજબૂત બિઝનેસ એક્સપાન્શન અને એસેટ ક્વોલિટી મેનેજમેન્ટ સકારાત્મક છે, પરંતુ NIM પર સતત દબાણ એ મુખ્ય પરિબળ છે જે તાત્કાલિક મોટી તેજીને મર્યાદિત કરી શકે છે. બજારની પ્રતિક્રિયા દર્શાવે છે કે રોકાણકારો માર્જિન કમ્પ્રેશન પ્રત્યે સંવેદનશીલ છે, ભલે ટોપ-લાઇન ગ્રોથ અને પ્રોફિટ આંકડા સપાટી પર સકારાત્મક દેખાતા હોય. બેંક ઓફ બરોડાનો P/E રેશિયો લગભગ 7.5x ની આસપાસ છે, જે તેની કામગીરીના સ્કેલ અને ક્ષેત્રીય માર્જિન પડકારો બંનેને સ્વીકારે છે.