Whalesbook
કમાણીમાં જોરદાર વૃદ્ધિ, એસેટ ક્વોલિટીમાં સુધારો
Bandhan Bank એ નાણાકીય વર્ષ 2026 ના ચોથા ક્વાર્ટર (Q4 FY26) માં મજબૂત પ્રદર્શન કર્યું છે. બેન્કના નેટ પ્રોફિટમાં ગત વર્ષના સમાન ગાળાની સરખામણીમાં 68% નો વધારો થયો છે, જે ₹534 કરોડ નોંધાયો છે. આ આંકડો ગત વર્ષના ₹314 કરોડ કરતા ઘણો વધારે છે અને પાછલા ક્વાર્ટર (Q3 FY26 માં ₹205 કરોડ) કરતા બમણાથી પણ વધુ છે. એસેટ ક્વોલિટીમાં પણ સુધારો જોવા મળ્યો છે, જેમાં નેટ નોન-પર્ફોર્મિંગ એસેટ્સ (NPAs) ગત વર્ષના 1.3% થી ઘટીને 1% પર આવી ગયા છે, જ્યારે ગ્રોસ NPAs 4.7% થી સુધરીને 3.3% થયા છે. કુલ ડિપોઝિટ્સ 10% વધીને ₹1.66 લાખ કરોડ થઈ છે, અને ગ્રોસ એડવાન્સિસ (Gross Advances) 12.6% વધીને ₹1.54 લાખ કરોડ થયા છે. Net Interest Income (NII) 1.4% વધીને ₹2,796 કરોડ રહ્યો છે, અને Net Interest Margins (NIMs) આ ક્વાર્ટર માટે 6.2% અને સમગ્ર નાણાકીય વર્ષ માટે 6.1% પર સ્થિર રહ્યા છે. જોકે, આ મજબૂત ઓપરેશનલ પરિણામો છતાં, એપ્રિલ 2026 સુધીમાં બેન્કના શેર તેના 52-સપ્તાહના હાઈ કરતાં 34% નીચે ટ્રેડ કરી રહ્યા હતા.
સેક્ટર અને પીઅર બેન્કો સાથે સરખામણી
Bandhan Bank ના 6.2% NIMs તેના સેક્ટર માટે ખૂબ સારા ગણી શકાય. જોકે, સમગ્ર બેન્કિંગ ઉદ્યોગ ડિપોઝિટ્સ પર વધતી સ્પર્ધા અને લિક્વિડિટીના દબાણ જેવી સમસ્યાઓનો સામનો કરી રહ્યો છે. સિટી યુનિયન બેન્ક (City Union Bank) જેવી સ્પર્ધક બેન્કે મજબૂત ક્રેડિટ ગ્રોથ અને 3.9% NIM સાથે ઓપરેટિંગ પ્રોફિટમાં 33% નો ઉછાળો જોયો, જ્યારે DCB બેન્કે 19.4% PAT ગ્રોથ નોંધાવ્યો. Bandhan Bank ની ઓપરેશનલ મજબૂતી છતાં, તેનું valuation એક મુખ્ય ચિંતાનો વિષય છે. તેની પાછળના બાર મહિના (TTM) નો Price-to-Earnings (P/E) રેશિયો લગભગ 27.80x છે, જે જમ્મુ અને કાશ્મીર બેન્ક (6.4x), IDBI બેન્ક (8.5x), અને સ્ટેટ બેન્ક ઓફ ઇન્ડિયા (11.8x) જેવા પીઅર્સ કરતાં નોંધપાત્ર રીતે વધારે છે. આ ભારતીય બેન્કો ઉદ્યોગની સરેરાશ P/E 12.4x કરતાં પણ વધુ છે. ફેબ્રુઆરી 2026 માં MarketsMojo ના વિશ્લેષણમાં Bandhan Bank ના valuation ને 'મોંઘુ' (P/E of 24.79x) રેટિંગ આપવામાં આવ્યું હતું, જેના કારણે તેના રિલેટિવ વેલ્યુ અને ઉચ્ચ નેટ NPA to book value રેશિયોને લગતી ચિંતાઓને કારણે 'Sell' રેટિંગ અપાયું હતું. ભારતીય બેન્કિંગ સેક્ટર (જાન્યુઆરી-જૂન 2026) માટે 11-13% ક્રેડિટ ગ્રોથનો અંદાજ છે, પરંતુ ભૌગોલિક રાજકીય જોખમો અને ફંડિંગ ખર્ચ માર્જિન પર દબાણ લાવી શકે છે.
Valuation ની ચિંતાઓ અને ભૂતકાળનું નિરીક્ષણ
બેન્કની મજબૂત પ્રોફિટ ગ્રોથ હાલમાં તેના ઉચ્ચ valuation દ્વારા overshadowed થઈ રહી છે. 27.80x નો P/E રેશિયો Bandhan Bank ને તેના પીઅર્સ અને ઉદ્યોગની સરેરાશની તુલનામાં મોંઘી દર્શાવે છે, જે તેના વર્તમાન શેર ભાવ પર પ્રશ્નો ઉભા કરે છે. વધુમાં, બેન્ક ભૂતકાળમાં નિયમનકારી તપાસ હેઠળ રહી છે. ફેબ્રુઆરી 2024 માં, EY એ નેશનલ ક્રેડિટ ગેરંટી ટ્રસ્ટી કંપની (NCGTC) ની વિનંતી પર Bandhan Bank ના લગભગ ₹22,750 કરોડ ના લોન પોર્ટફોલિયોનું ફોરેન્સિક ઓડિટ શરૂ કર્યું હતું. આ ઓડિટનો હેતુ લોન પર બેવડા સરકારી ગેરંટી, બનાવટી ઉધારકર્તાઓ, લોન એવરગ્રીનિંગ અને યોજનાની યોગ્યતા જેવા સંભવિત મુદ્દાઓને ઉજાગર કરવાનો હતો. જોકે Bandhan Bank એ કોઈ ગેરરીતિનો ઇનકાર કર્યો છે, આ ઓડિટ તેના લોન પોર્ટફોલિયો મેનેજમેન્ટની ઊંડાણપૂર્વકની તપાસ દર્શાવે છે. ગ્રોસ લોન ગ્રોથમાં મજબૂત વૃદ્ધિ છતાં Net Interest Income માં માત્ર 1.4% નો નજીવો વધારો, ઉચ્ચ ફંડિંગ ખર્ચને કારણે NIM પર દબાણ સૂચવે છે, જે સમગ્ર સેક્ટરને અસર કરી રહ્યું છે અને તેની નફાકારકતાને પણ અસર કરી શકે છે. એનાલિસ્ટ્સનો સેન્ટિમેન્ટ પણ સાવચેત છે, ઘણા રેટિંગ્સ 'Hold' તરફ ઝુકી રહ્યા છે અને પ્રાઈસ ટાર્ગેટ તાત્કાલિક મોટી વૃદ્ધિની મર્યાદિત શક્યતા દર્શાવે છે.
ભવિષ્યની રૂપરેખા અને પડકારો
આગળ જોતાં, Bandhan Bank નું મેનેજમેન્ટ ભવિષ્યના પ્રદર્શન માટે તેના વૈવિધ્યસભર બિઝનેસ મોડેલને મુખ્ય ગણાવે છે. ભલે બેન્કે આ ક્વાર્ટરમાં નફાકારકતા અને એસેટ ક્વોલિટી સુધારી હોય, પરંતુ તે બજારના સતત પડકારોનો સામનો કરી રહી છે. તેમાં ડિપોઝિટ્સ માટે તીવ્ર સ્પર્ધા અને ભૌગોલિક રાજકીય જોખમોનો સમાવેશ થાય છે. વર્તમાન ઉચ્ચ valuation મલ્ટિપલ્સ અને ભૂતકાળના ઓડિટની અસરનો અર્થ એ છે કે બજારનો વિશ્વાસ પાછો મેળવવા માટે બેન્કની આ દબાણોને નેવિગેટ કરવાની, તેના Net Interest Margins (NIMs) જાળવી રાખવાની અને બદલાતી સેક્ટરની ગતિશીલતા વચ્ચે મજબૂત એસેટ ક્વોલિટી જાળવી રાખવાની સફળતા પર આધાર રહેશે. જ્યારે બ્રોકરેજ ટાર્ગેટ્સ અલગ-અલગ છે, વર્તમાન valuation ગેપ અને ટેકનિકલ ઈન્ડિકેટર્સને કારણે કેટલાક એનાલિસ્ટ્સ દ્વારા સાવચેત દૃષ્ટિકોણ અપનાવવામાં આવ્યો છે.