Whalesbook
Bajaj Housing Finance Ltd. એ નાણાકીય વર્ષ 2026 ના અંતિમ ક્વાર્ટરમાં વાર્ષિક ધોરણે 14% નો નફો વધારીને આશરે ₹669 કરોડ નોંધાવ્યો છે. આ વૃદ્ધિ મુખ્યત્વે તેના Assets Under Management (AUM) માં થયેલા 23% ના નોંધપાત્ર વધારાને કારણે શક્ય બની છે, જે 31 માર્ચ, 2026 સુધીમાં ₹1.41 લાખ કરોડ પર પહોંચી ગયું છે. ક્વાર્ટર દરમિયાન લોન ડિસ્બર્સમેન્ટ (Loan Disbursements) પણ 23% વધીને ₹17,506 કરોડ થયું છે.
જોકે, આ વૃદ્ધિ સમયે કંપનીએ માર્જિન પર ભારે દબાણ અનુભવ્યું છે. સ્પર્ધા, ખાસ કરીને પ્રાઇમ હોમ લોન (Prime Housing Loans) માર્કેટમાં બેંકો તરફથી, ખૂબ જ તીવ્ર બની છે, જેના કારણે કંપનીનો Net Interest Margin (NIM) પાછલા ક્વાર્ટરના 4% થી ઘટીને 3.8% થયો છે. પોર્ટફોલિયો યીલ્ડ (Portfolio Yields), જે નફાકારકતાનો મુખ્ય સૂચક છે, તે પણ એક વર્ષ અગાઉના 9.7% થી ઘટીને 9.1% થયો છે, જે આ ક્ષેત્રમાં આક્રમક પ્રાઇસિંગની અસર દર્શાવે છે.
કંપનીએ મહત્વાકાંક્ષી લક્ષ્યાંક નક્કી કર્યા છે, જેનો ઉદ્દેશ્ય ઘર લોન ઓરિજિનેશન (Home Loan Originations) માં તેના વર્તમાન 2.5-2.7% ના શેરને બમણા કરીને 5% સુધી પહોંચાડવાનો છે. આ સિદ્ધિ મેળવવા માટે, Bajaj Housing Finance તેના મુખ્ય હોમ લોન ઉપરાંત લીઝ રેન્ટલ ડિસ્કાઉન્ટિંગ (LRD), ડેવલપર ફાઇનાન્સિંગ અને લોન અગેઇન્સ્ટ પ્રોપર્ટી (Loans Against Property) જેવા વિવિધ પ્રોડક્ટ પોર્ટફોલિયોનો ઉપયોગ કરી રહી છે. LRD સેગમેન્ટ સૌથી ઝડપથી વિકસતું સાબિત થયું છે, જે કુલ સંપત્તિના લગભગ 25% હિસ્સો ધરાવે છે અને વાર્ષિક ધોરણે 44% નો ઉછાળો દર્શાવે છે. મેનેજમેન્ટ FY27 માટે 2.0–2.2% ના Return on Assets (RoA) જાળવી રાખવાની અપેક્ષા રાખે છે, કારણ કે તેઓ માને છે કે ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતામાં સુધારો અને નીચા ક્રેડિટ ખર્ચ વર્તમાન માર્જિન ઘટાડાને સરભર કરશે.
શેર હાલમાં લગભગ 29-31 ગણા ના ટ્રેઇલિંગ ટ્વેલ્વ-મન્થ P/E રેશિયો પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે, જે LIC Housing Finance (P/E 5.45) અને PNB Housing Finance (P/E 11.90) જેવા શુદ્ધ-પ્લે હોસ્પિટિંગ ફાઇનાન્સ સ્પર્ધકો કરતાં નોંધપાત્ર રીતે ઊંચો છે. આ વેલ્યુએશન સૂચવે છે કે રોકાણકારો સતત વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખે છે.
જ્યારે ICICI Securities એ ₹125 ના યથાવત ટાર્ગેટ સાથે 'Buy' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે, જે 37% જેટલો સંભવિત અપસાઇડ સૂચવે છે, ત્યારે અન્ય વિશ્લેષકોના મતો મિશ્ર છે. 14 વિશ્લેષકોના સર્વેક્ષણમાં 'Neutral' (તટસ્થ) સર્વસંમતિ જોવા મળી રહી છે, જેમાં સરેરાશ 12-મહિનાનો ભાવ લક્ષ્યાંક લગભગ ₹93.36 આસપાસ છે. કેટલાક વિશ્લેષકો આ સરેરાશ ટાર્ગેટ ₹100 ની નજીક મૂકે છે, જે ICICI Securities દ્વારા સૂચવવામાં આવેલા સંભવિત અપસાઇડ કરતાં ઓછો છે.
બેંકોના નીચા ફંડિંગ ખર્ચ સામે સ્પર્ધા, PNB Housing Finance જેવા સ્પર્ધકો દ્વારા આક્રમક વૃદ્ધિની યોજનાઓ અને પોષણક્ષમ સેગમેન્ટ પર ભાર, જે FY27 સુધીમાં ₹1 લાખ કરોડ નું લોન બુક લક્ષ્યાંક ધરાવે છે, તે બજારને અત્યંત સ્પર્ધાત્મક બનાવે છે. કંપનીનો 11-13% ની આસપાસનો Return on Equity (ROE) સન્માનજનક છે, પરંતુ તે ઊંચા P/E રેશિયોને સંપૂર્ણપણે ન્યાયી ઠેરવી શકતો નથી, ખાસ કરીને ક્ષેત્રના નફાના અંદાજોની તુલનામાં.
મેનેજમેન્ટ આશાવાદી છે અને FY27 માટે 2.0–2.2% ના RoA જાળવી રાખવાની આગાહી કરે છે. તેઓ સુધારેલ ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતા દ્વારા પ્રદર્શનને વેગ આપવાની અપેક્ષા રાખે છે. એકંદરે, હોસ્પિટિંગ ફાઇનાન્સ સેક્ટર આરોગ્યપ્રદ વૃદ્ધિ દર્શાવવાની ધારણા છે, જેમાં FY26-FY27 માં AUM માં 15-17% નો વધારો થવાની સંભાવના છે, ખાસ કરીને પોષણક્ષમ આવાસ ક્ષેત્ર (Affordable Housing Segment) માં. Bajaj Housing Finance ની નજીકના-પ્રાઇમ અને પોષણક્ષમ સેગમેન્ટમાં પ્રવેશવાની વ્યૂહરચના સ્પર્ધાને નેવિગેટ કરવા અને વૃદ્ધિની ગતિ જાળવી રાખવા માટે ચાવીરૂપ બની શકે છે.