Whalesbook
📉 નાણાકીય સ્થિતિની ઊંડાણપૂર્વક સમીક્ષા
Bajaj Housing Finance Limited એ નાણાકીય વર્ષ 2026 (Q3 FY26) ના ત્રીજા ક્વાર્ટર માટે નોંધપાત્ર પ્રદર્શન કર્યું છે. કંપનીની એસેટ્સ અંડર મેનેજમેન્ટ (AUM) માં વાર્ષિક ધોરણે 23% નો પ્રભાવશાળી વધારો જોવા મળ્યો છે, જે ₹1.33 લાખ કરોડ સુધી પહોંચી ગયો છે. આ વૃદ્ધિ પાછળ લોન ડિસ્બર્સમેન્ટમાં થયેલો 32% YoY નો જંગી વધારો મુખ્ય કારણ રહ્યું છે.
પ્રોફિટ આફ્ટર ટેક્સ (PAT) માં પણ મજબૂત ગતિ જોવા મળી, જે 21% YoY વધીને ₹665 કરોડ નોંધાયો. કંપનીએ તેની એસેટ ક્વોલિટી ઉત્તમ સ્તરે જાળવી રાખી છે, જેમાં ગ્રોસ નોન-પર્ફોર્મિંગ એસેટ્સ (GNPA) માત્ર 27 બેસિસ પોઈન્ટ્સ અને નેટ નોન-પર્ફોર્મિંગ એસેટ્સ (NNPA) ફક્ત 11 બેસિસ પોઈન્ટ્સ પર સ્થિર છે.
ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતામાં સુધારો જોવા મળ્યો છે, જેમાં OPEX થી Net Total Income (NTI) નો રેશિયો ક્વાર્ટર માટે 19% રહ્યો છે. કંપનીના ફંડ્સનો ખર્ચ (Cost of Funds) પણ 50 બેસિસ પોઈન્ટ્સ YoY સુધરીને 7.3% થયો છે. જોકે, પોર્ટફોલિયો યીલ્ડમાં ઘટાડો થવાને કારણે ગ્રોસ સ્પ્રેડ્સમાં સિક્વન્શિયલ ધોરણે 12 બેસિસ પોઈન્ટ્સ નો ઘટાડો થયો છે, જે 1.8% પર પહોંચ્યો છે. Net Interest Margins (NIM) YoY અને સિક્વન્શિયલ બંને ધોરણે 4% પર સ્થિર રહ્યા છે.
🚩 જોખમો અને ભવિષ્યની યોજનાઓ
કંપનીના ટિયર-1 કેપિટલમાં થયેલો ઘટાડો એ ચર્ચાનો એક મુખ્ય મુદ્દો રહ્યો. મેનેજમેન્ટે આ અંગે જણાવ્યું કે, હોમ લોન અને કન્સ્ટ્રક્શન ફાઇનાન્સ માટે RBI ની નવી માર્ગદર્શિકા મુજબ, અનડિસ્બર્સ્ડ લોન ટ્રાન્ચીસ માટે પ્રોવિઝનિંગ (Provisioning) ની રૂઢિચુસ્ત પદ્ધતિ અપનાવવાને કારણે આ ઘટાડો જોવા મળ્યો છે. તેમ છતાં, કંપની તેની કેપિટલ એડિક્વસી (Capital Adequacy) અને એકંદર પ્રોફિટેબિલિટી (Profitability) આઉટલૂક અંગે આત્મવિશ્વાસ ધરાવે છે.
મેનેજમેન્ટ દ્વારા તેની 'સંભવ લોન્સ' સેગમેન્ટ માટે આક્રમક વૃદ્ધિ યોજનાઓ રજૂ કરવામાં આવી હતી, જે નિયર પ્રાઈમ અને અફોર્ડેબલ હાઉસિંગ ફાઇનાન્સ પર કેન્દ્રિત છે. આગામી 12 થી 15 મહિનામાં આ સેગમેન્ટમાં માસિક ડિસ્બર્સમેન્ટ રન રેટને ₹600 કરોડ થી બમણાથી વધુ કરવાનો લક્ષ્યાંક રાખવામાં આવ્યો છે. આ સેગમેન્ટ હાલમાં ₹5,000 કરોડ થી વધુ AUM ધરાવે છે.
સ્પર્ધાત્મક દબાણ, ખાસ કરીને પ્રાઈમ હાઉસિંગ લોન સેગમેન્ટમાં, એક નોંધપાત્ર પરિબળ બની રહેશે. મેનેજમેન્ટ આગામી વર્ષમાં ફંડ્સના ખર્ચમાં સંભવિત 25-30 બેસિસ પોઈન્ટ્સ નો ઘટાડો થવાની અપેક્ષા રાખે છે, જે બજારની સ્થિતિ પર નિર્ભર રહેશે. કંપનીએ મધ્ય-ગાળા (3-4 વર્ષ) માટે 14-15% ના કોસ્ટ-ટુ-ઇન્કમ રેશિયો (Cost-to-Income Ratio) નો લક્ષ્યાંક નક્કી કર્યો છે. AUM વૃદ્ધિની ગતિશીલતાને આધારે, Prudential Capital (PBC) માપદંડોનું સંચાલન કરવા માટે લોન અસાઇનમેન્ટ (Loan Assignments) જેવી વ્યૂહરચનાઓનો ઉપયોગ ચાલુ રાખી શકાય છે. વ્યાજ દરોમાં સ્થિરીકરણ અને એટ્રિશન (Attrition) ઘટાડવા જેવા પરિબળોને આધીન, આગામી 3-4 વર્ષ માટે મધ્ય-ગાળાની વૃદ્ધિ માર્ગદર્શિકા 24-26% રહેવાનો અંદાજ છે.