Whalesbook
નફાકારકતામાં મોટો ઉછાળો, પણ એસેટ ક્વોલિટી પર ચિંતા
Bajaj Finance દ્વારા જાહેર કરાયેલા Q4 ના આંકડાઓ મુજબ, જાન્યુઆરી-માર્ચ ક્વાર્ટરમાં કંપનીનો ટેક્સ બાદનો નફો (PAT) ₹5,464.57 કરોડ રહ્યો, જે ગયા વર્ષના ₹4,479.57 કરોડ ની સરખામણીમાં 22% નો વધારો દર્શાવે છે. કંપનીની નેટ ઇન્ટરેસ્ટ ઇન્કમ પણ ₹9,808 કરોડ થી વધીને ₹11,781 કરોડ પર પહોંચી, જે 20% નો વધારો સૂચવે છે. મેનેજમેન્ટના મતે, લોન ગ્રોથ (Loan Growth) મજબૂત રહેવાને કારણે આ પરિણામો શક્ય બન્યા છે. મેનેજ્ડ એસેટ્સ (AUM) પણ 22% વધીને ₹5 લાખ કરોડ ને પાર કરી ગઈ છે.
ગ્રોસ NPA માં વધારો અને વેલ્યુએશનનો મુદ્દો
આ મજબૂત આંકડાઓ છતાં, રોકાણકારો અને એનાલિસ્ટ્સમાં મિશ્ર પ્રતિક્રિયા જોવા મળી રહી છે. તેનું મુખ્ય કારણ કંપનીના ગ્રોસ NPA માં થયેલો નજીવો વધારો છે, જે 0.96% થી વધીને 1.01% થયો છે. જોકે, નેટ NPA માં સુધારો જોવા મળ્યો છે અને તે 0.41% પર સ્થિર રહ્યો છે. આ સિવાય, Bajaj Finance નો શેર પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ (P/E) રેશિયો લગભગ 31.5-33.0 ની આસપાસ છે, જે NBFC સેક્ટરના સરેરાશ 21.48 P/E રેશિયો કરતાં ઘણો વધારે છે. આ ઊંચું વેલ્યુએશન સૂચવે છે કે રોકાણકારો ભવિષ્યમાં ખૂબ મોટા ગ્રોથની અપેક્ષા રાખી રહ્યા છે.
NBFC સેક્ટર અને સ્પર્ધકોની સ્થિતિ
Bajaj Finance નોન-બેન્કિંગ ફાઇનાન્સિયલ કંપની (NBFC) સેક્ટરનો એક મોટો ખેલાડી છે. આ સેક્ટર FY26 માં 15-17% ના દરે AUM ગ્રોથ દર્શાવવાની ધારણા છે, જે બેન્કિંગ સેક્ટર કરતાં વધુ ઝડપી છે. MSME અને રિટેલ ગ્રાહકો તરફથી સતત ક્રેડિટની માંગ છે. Shriram Finance, Muthoot Finance, અને Tata Capital જેવા સ્પર્ધકોની સરખામણીમાં Bajaj Finance નું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન લગભગ ₹5.79 લાખ કરોડ સાથે સૌથી મોટું છે.
એનાલિસ્ટ્સમાં મતભેદ અને સંભવિત જોખમો
Bajaj Finance ના આ પરિણામો પર બ્રોકરેજ ફર્મ્સમાં મતભેદ સ્પષ્ટપણે જોવા મળી રહ્યો છે. Macquarie અને Bernstein જેવી ફર્મ્સ 'Underperform' રેટિંગ જાળવી રાખીને નાણાકીય વર્ષ 2027 (FY27) માટેના ગ્રોથ અને રિટર્નના લક્ષ્યાંકોને મહત્વાકાંક્ષી માની રહી છે. તેમનું કહેવું છે કે 30 થી વધુ P/E રેશિયો સાથે, શેર સ્પર્ધકો કરતાં ઘણો મોંઘો છે અને જો ગ્રોથ ધીમો પડે કે ક્રેડિટ કોસ્ટ વધે તો તેમાં ઘટાડો (price correction) આવી શકે છે.
કયા બ્રોકરેજ શું કહે છે?
બીજી તરફ, Citi અને Morgan Stanley એ શેરને 'Buy' રેટિંગ આપીને ટાર્ગેટ પ્રાઈસ ₹1,120 નક્કી કર્યો છે, જ્યારે Jefferies એ 'Buy' રેટિંગ સાથે ₹1,210 નો ટાર્ગેટ આપ્યો છે. JM Financial એ પણ ₹1,125 ના ટાર્ગેટ સાથે 'BUY' રેટિંગ અપગ્રેડ કર્યું છે. કંપનીનું મેનેજમેન્ટ FY27 માટે 22-24% AUM ગ્રોથ અને સ્થિર નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન (NIM) ની આગાહી કરી રહ્યું છે, જે તેજીવાળા એનાલિસ્ટ્સના દૃષ્ટિકોણને સમર્થન આપે છે.