Whalesbook
કંપનીનો નફો રોકેટગતિએ, પણ NPAs પર નજર
Bajaj Finance એ નાણાકીય વર્ષના અંતે માર્ચ 2026 માં પૂરા થયેલા ચોથા ક્વાર્ટરના મજબૂત પરિણામો જાહેર કર્યા છે. કન્સોલિડેટેડ નેટ પ્રોફિટ વાર્ષિક ધોરણે 22% વધીને ₹5,464.57 કરોડ થયો છે. આ પ્રદર્શન, જે ₹5,511 કરોડના બજારના અંદાજ કરતાં થોડું ઓછું રહ્યું, તે નેટ ઇન્ટરેસ્ટ ઇન્કમમાં 20% ના મોટા ઉછાળાને કારણે શક્ય બન્યું, જે ₹11,781 કરોડ સુધી પહોંચ્યું. પ્રી-પ્રોવિઝન ઓપરેટિંગ પ્રોફિટમાં પણ 21% નો સારો વધારો જોવા મળ્યો. જોકે, આ મજબૂત આંકડા છતાં, કંપનીની એસેટ ક્વોલિટીમાં ઓછી સકારાત્મક વૃદ્ધિ જોવા મળી, કારણ કે ગ્રોસ નોન-પર્ફોર્મિંગ લોન્સ (GNPL) પાછલા ક્વાર્ટરના 0.96% થી વધીને 1.01% થયા છે. નેટ એનપીએ (Net NPA) થોડા સુધરીને 0.44% થી 0.41% થયા છે. આ પરિણામો બુધવારે, 29 એપ્રિલ, 2026 ના રોજ બજાર બંધ થયા બાદ જાહેર કરવામાં આવ્યા હતા. જાહેરાત બાદ Bajaj Finance નો શેર 0.99% ઘટીને ₹932.80 પર બંધ થયો હતો.
બેંકિંગ જાયન્ટ્સ સામે પ્રીમિયમ વેલ્યુએશન
Bajaj Finance તેના મોટા બેંકિંગ સ્પર્ધકોની તુલનામાં ઊંચા વેલ્યુએશન પર ટ્રેડ કરવાનું ચાલુ રાખે છે. તેનો ટ્રેલિંગ ટ્વેલ્વ-મંથ (TTM) પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ (P/E) રેશિયો લગભગ 31-35x ની આસપાસ છે, જે HDFC Bankના આશરે 15.8x અને ICICI Bankના 18.4x કરતાં ઘણો વધારે છે. જ્યારે Cholamandalam Investment and Finance Company જેવા સ્પર્ધકો લગભગ 27x ના P/E પર ટ્રેડ કરે છે અને Shriram Finance 22.4x પર, Bajaj Finance નો મલ્ટિપલ ઊંચો રહે છે. આ પ્રીમિયમ વેલ્યુએશન સૂચવે છે કે રોકાણકારો સતત ઉચ્ચ વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખે છે. જોકે, 1.01% સુધી GNPL માં થયેલો તાજેતરનો વધારો નોંધપાત્ર છે, ખાસ કરીને જ્યારે સ્પર્ધકો સાથે સરખામણી કરવામાં આવે; ઉદાહરણ તરીકે, HDFC Bank એ તેના તાજેતરના ખુલાસાઓમાં આશરે 1.15% અને ICICI Bank એ લગભગ 1.40% GNPL નોંધાવ્યા હતા. ઐતિહાસિક રીતે, Bajaj Finance ના શેર એસેટ ક્વોલિટીની ચિંતાઓને કારણે તીવ્ર પ્રતિક્રિયા આપે છે, જેમાં જુલાઈ 2025 માં GNPL વધીને 1.03% થતાં 6% થી વધુનો ઘટાડો અને નવેમ્બર 2025 માં GNPL 1.24% સુધી પહોંચતાં 8% નો ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો. કંપનીનું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન આશરે ₹5.79 લાખ કરોડ છે.
રાજીવ બજાજનું બોર્ડમાંથી પ્રસ્થાન અને NBFC ક્ષેત્રના પડકારો
ત્રણ દાયકાથી વધુ સમયથી બજાજ ગ્રુપના મુખ્ય હસ્તી એવા નોન-એક્ઝિક્યુટિવ ડિરેક્ટર રાજીવ બજાજે બોર્ડને જાણ કરી છે કે તેઓ 30 જુલાઈ, 2026 ના રોજ યોજાનારી વાર્ષિક જનરલ મીટિંગ (AGM) માં ફરીથી ચૂંટણી લડશે નહીં. તેમના આ પ્રસ્થાન સાથે નિરીક્ષણમાં ફેરફાર થશે. આ પરિવર્તન ત્યારે આવી રહ્યું છે જ્યારે NBFC સેક્ટર બદલાઈ રહ્યું છે. FY26 માં સેક્ટર 15-17% ની વચ્ચે વૃદ્ધિ કરશે તેવી આગાહી છે, જે બેંક ક્રેડિટ ગ્રોથ કરતાં વધુ ઝડપી છે, તેમ છતાં તેને ઊંચા ફંડિંગ ખર્ચ અને માર્જિન પર દબાણનો સામનો કરવો પડી રહ્યો છે, ખાસ કરીને અસુરક્ષિત અને નાના લોન માટે. કેટલાક વિશ્લેષકો સાવચેત છે, MSME પોર્ટફોલિયોમાં તણાવને કારણે સંભવિત નીચા કમાણીના અનુમાન તરફ ઇશારો કરે છે. કંપનીએ FY26 માટે શેર દીઠ ₹6 નું અંતિમ ડિવિડન્ડ પણ જાહેર કર્યું છે, જે જુલાઈ 2019 પછીનું તેનું સૌથી ઓછું પેઆઉટ છે. આ મૂડી જાળવી રાખવાનું વલણ સૂચવે છે, સંભવતઃ વધતા ક્રેડિટ ખર્ચ માટે અનામત વધારવા અથવા તેના બેલેન્સ શીટને મજબૂત કરવા માટે.
એનાલિસ્ટ્સ હકારાત્મક, પણ વેલ્યુએશન પર સાવધાની
એસેટ ક્વોલિટી અને વેલ્યુએશન અંગેની ચિંતાઓ છતાં, મોટાભાગના વિશ્લેષકો સકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ જાળવી રાખે છે. Bajaj Finance માટે સર્વસંમતિ રેટિંગ 'Buy' છે, જેમાં 35 માંથી 23 વિશ્લેષકો શેરની ભલામણ કરે છે. વિશ્લેષકો દ્વારા સરેરાશ 12-મહિનાનો પ્રાઇસ ટાર્ગેટ લગભગ ₹1,047.17 છે, જે વર્તમાન સ્તરથી આશરે 13.37% ના સંભવિત અપસાઇડનો સંકેત આપે છે. અનુમાનો મજબૂત કમાણી વૃદ્ધિ દર્શાવે છે, EPS વાર્ષિક 20.8% અને આવક વાર્ષિક 25.6% વધવાની અપેક્ષા છે. જોકે, કેટલાક વિશ્લેષકો વધુ આરક્ષિત છે; UBS નો પ્રાઇસ ટાર્ગેટ સંભવિત 18% ડાઉનસાઇડ સૂચવે છે, અને JP Morgan એ MSME એસેટ ક્વોલિટી અંગે ચિંતાઓ વ્યક્ત કરી છે જે ભવિષ્યના કમાણી સુધારાને અસર કરી શકે છે. કંપનીનું રોકાણ રેટિંગ તાજેતરમાં 15 એપ્રિલ, 2026 ના રોજ 'Sell' થી 'Hold' પર અપગ્રેડ કરવામાં આવ્યું હતું, જે સેન્ટિમેન્ટમાં ફેરફાર સૂચવે છે, તેમ છતાં તેના પ્રીમિયમ વેલ્યુએશન પર સાવધાની રાખવી જરૂરી છે.