Whalesbook
Aye Finance ના શેર IPO પછી સતત નવી ઊંચાઈઓ સર કરી રહ્યા છે. જોકે, આ તેજીની સાથે સાથે કંપનીના પ્રોફિટમાં ઘટાડો અને NPA (Non-Performing Assets) માં વધારો જેવા મુદ્દાઓ પણ ચર્ચામાં છે, જેના કારણે વિશ્લેષકો સાવચેતીનો સુર વ્યક્ત કરી રહ્યા છે.
IPO રેલી
મંગળવારે, 17 ફેબ્રુઆરી, 2026 ના રોજ, Aye Finance ના શેર નવી ઊંચાઈએ પહોંચ્યા. NSE પર શેર 9.22% વધીને ₹140.80 ની ઓલ-ટાઈમ હાઈ પર પહોંચ્યો. આ તેજી ત્યારે આવી જ્યારે નિફ્ટી 50 લગભગ 0.08% ઘટાડા સાથે ફ્લેટ રહ્યો. કંપનીનો શેર IPO ઇશ્યૂ પ્રાઈસ ₹129 થી લગભગ 9.14% ઉપર ટ્રેડ થઈ રહ્યો હતો. બપોર સુધીમાં, લગભગ 3.08 મિલિયન શેર, જેનું મૂલ્ય લગભગ ₹45 કરોડ હતું, તે ટ્રેડ થયા હતા, જે રોકાણકારોના રસને દર્શાવે છે. 17 ફેબ્રુઆરી સુધીમાં કંપનીનું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન લગભગ ₹3,489.28 કરોડ હતું. સૂત્રો મુજબ, લિસ્ટિંગના દિવસે, 16 ફેબ્રુઆરી ના રોજ, શેરની ડેબ્યૂ ફ્લેટ રહી હતી, પરંતુ ત્યાર બાદ આ તેજી જોવા મળી. હાલના ટ્રેડિંગ ડેટા અનુસાર, 17 ફેબ્રુઆરી ના રોજ માર્કેટ કેપ લગભગ ₹3,332.82 કરોડ અને શેરનો ભાવ ₹135.05 ની આસપાસ હતો.
વિશ્લેષણાત્મક ઊંડાણ
Aye Finance એક નોન-બેંકિંગ ફાઇનાન્સિયલ કંપની (NBFC) છે જે ભારતમાં માઇક્રો, સ્મોલ અને મીડિયમ એન્ટરપ્રાઇઝિસ (MSMEs) ને ધિરાણ આપવામાં ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે. આ કંપની નાના વ્યવસાયો માટે ક્રેડિટ ગેપ ભરવાનું કામ કરે છે અને વર્કિંગ કેપિટલ અને વિસ્તરણ લોન પૂરી પાડે છે. FY26 ના પ્રથમ અર્ધવાર્ષિક ગાળામાં કંપનીએ 21.8% નો મજબૂત રેવન્યુ ગ્રોથ નોંધાવ્યો છે. તેના ઓપરેશન્સ 21 રાજ્યો અને કેન્દ્રશાસિત પ્રદેશોમાં 526 શાખાઓ સાથે ફેલાયેલા છે.
SBFC Finance અને Five-Star Business Finance જેવી અન્ય NBFCs ની સરખામણીમાં, Aye Finance પાસે વધુ શાખાઓ હોવા છતાં, પ્રતિ શાખા ઓછી એસેટ્સ અંડર મેનેજમેન્ટ (AUM) છે, જે નાના લોન ટિકિટ સાઈઝ સૂચવે છે. જોકે, Aye Finance પોતાની 29.10% ની ઊંચી યીલ્ડ ઓન એડવાન્સિસ (Yield on Advances) અને 15.31% ના મજબૂત નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન (NIM) થી અલગ તરી આવે છે. NBFC સેક્ટર પણ FY26 માં 15-17% ના દરે વૃદ્ધિ પામવાની ધારણા છે, જેમાં MSME ધિરાણ એક મુખ્ય ચાલક છે.
કંપનીનું IPO વેલ્યુએશન, જે FY25 ની કમાણીના આધારે લગભગ 14x P/E પર હતું, તે SBFC Finance (18-20x) અને Five-Star Business Finance (16-18x) જેવા પ્રતિસ્પર્ધીઓ કરતાં સસ્તું માનવામાં આવતું હતું. જોકે, લિસ્ટિંગ પછી, P/E રેશિયો નોંધપાત્ર રીતે વધીને લગભગ 43.99x થયો છે, અને પ્રાઈસ-ટુ-બુક (P/B) રેશિયો 1.15x છે. આ વધેલી વેલ્યુએશન મલ્ટિપલ, લગભગ 84% ના રેવન્યુ CAGR (FY23 થી FY25) સાથે, રોકાણકારોના તેના વૃદ્ધિ માર્ગમાં વિશ્વાસને દર્શાવે છે.
⚠️ સાવચેતીના સંકેતો
મજબૂત રેવન્યુ ગ્રોથ અને માર્કેટના ઉત્સાહ છતાં, કેટલાક પરિબળો સાવચેતીનો સંકેત આપે છે. FY26 ના પ્રથમ અર્ધવાર્ષિક ગાળામાં નેટ પ્રોફિટમાં 40% નો તીવ્ર વાર્ષિક ઘટાડો નફાકારકતા પર દબાણ સૂચવે છે. વધુમાં, કંપનીના ગ્રોસ નોન-પર્ફોર્મિંગ એસેટ (GNPA) રેશિયોમાં વધારો થયો છે, જે માર્ચ 2023 માં 2.49% થી વધીને માર્ચ 2025 માં 4.21% અને સપ્ટેમ્બર 2025 સુધીમાં 4.85% થયો છે. જોકે પ્રોવિઝન કવરેજ રેશિયો (PCR) 67.56% પર મજબૂત છે, GNPA માં વધારો ક્રેડિટ ક્વોલિટીમાં સંભવિત બગાડ દર્શાવે છે.
IPO માં રોકાણકારોનો રસ મધ્યમ રહ્યો હતો, જેમાં સમગ્ર સબસ્ક્રિપ્શન રેટ 0.97 ગણો હતો. ક્વોલિફાઇડ ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ બાયર્સ (QIBs) એ 1.50 ગણો સબસ્ક્રાઇબ કર્યું, જ્યારે રિટેલ ઇન્ડિવિજ્યુઅલ ઇન્વેસ્ટર્સ (RIIs) એ 0.77 ગણો અને નોન-ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ઇન્વેસ્ટર્સ (NIIs) એ માત્ર 0.05 ગણો સબસ્ક્રાઇબ કર્યો.
માસ્ટર કેપિટલ સર્વિસિસના વિશ્લેષક રવિ સિંહે સાવચેતી રાખવાની સલાહ આપી છે, કારણ કે વેલ્યુએશન વધુ પડતું હોઈ શકે છે અને ટૂંકા ગાળામાં 8-10% નો ઘટાડો જોવા મળી શકે છે. તેમણે એસેટ ક્વોલિટી અને ફંડિંગ કોસ્ટ પર નજર રાખવાની જરૂરિયાત પર ભાર મૂક્યો. સ્વાસ્તિક ઇન્વેસ્ટમાર્ટના શિવાની ન્યાતિએ નફામાં ઘટાડો અને NBFC સ્પેસમાં તીવ્ર સ્પર્ધાને ધ્યાનમાં રાખીને સ્ટ્રિક્ટ સ્ટોપ-લોસ સાથે ન્યુટ્રલ થી સાવચેત અભિગમ સૂચવ્યો. કંપની પર દેવાનો બોજ પણ નોંધપાત્ર છે, જેનો ડેટ-ટુ-ઇક્વિટી રેશિયો લગભગ 3.04 છે, જે ફંડિંગ કોસ્ટમાં થતી વધઘટ પ્રત્યે સંવેદનશીલ બનાવે છે.
ભવિષ્યનું આઉટલૂક
Aye Finance તેના IPO થી એકત્ર કરાયેલ મૂડીનો ઉપયોગ તેની કેપિટલ બેઝને મજબૂત કરવા અને ભવિષ્યના બિઝનેસ તથા એસેટ વિસ્તરણને ટેકો આપવા માટે કરશે. કંપની MSME ધિરાણ સેગમેન્ટમાં કાર્યરત છે, જેમાં લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિની નોંધપાત્ર સંભાવના છે. જોકે, સ્થિર સફળતા માટે વધતા એસેટ ક્વોલિટીના જોખમોનું અસરકારક સંચાલન, ઓપરેટિંગ ખર્ચ પર નિયંત્રણ અને વધતી સ્પર્ધાત્મકતાને પહોંચી વળવું પડશે. રોકાણકારોને સલાહ આપવામાં આવે છે કે તેઓ લાંબા ગાળા માટે રોકાણ કરતા પહેલા એસેટ ક્વોલિટી અને કમાણીની સ્થિરતામાં સુધારા પર નજર રાખે.