Whalesbook
બેંકિંગ સેક્ટર પર વધતો વિશ્વાસ
Q4FY26 ના કમાણીના પરિણામો (Earnings Results) પછી, Axis Securities બેંકિંગ અને ફાઇનાન્સિયલ કંપનીઓ વિશે વધુ આશાવાદી બની છે. કંપનીનો સકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ સુધરેલી એસેટ ક્વોલિટી, ઘટતા ક્રેડિટ કોસ્ટ અને સ્થિર માંગ પર આધારિત છે, જે FY28 સુધીમાં અર્નિંગ્સ વૃદ્ધિને ટેકો આપશે તેવી અપેક્ષા છે. આ સમગ્ર સેક્ટરના પ્રદર્શન સાથે સુસંગત છે, કારણ કે બેંકોએ Q4FY26 માં મજબૂત ક્રેડિટ વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. પ્રાઇવેટ ધિરાણકારો માટે આ વૃદ્ધિ 13-16% ની વચ્ચે અને પબ્લિક સેક્ટર બેંકો માટે 14% થી વધુ રહી છે. માર્ચ 2026 ના મધ્ય સુધીમાં સિસ્ટમ-વાઇડ લોન લગભગ 13.8% વધી હતી. જોકે, બધી સંસ્થાઓ સમાન પ્રદર્શન કે જોખમ પ્રોફાઇલ ધરાવતી નથી.
ટોચના સ્ટોક પિક્સ અને વેલ્યુએશન (Valuation)
ICICI Bank પ્રાઇવેટ બેંકિંગ માટે પસંદગીનો શેર છે. Axis Securities એ તેને 'Buy' રેટિંગ અને ₹1,700 નો ટાર્ગેટ પ્રાઈસ આપ્યો છે, જે 36% નો સંભવિત અપસાઇડ દર્શાવે છે. બેંકે Q4FY26 માં મજબૂત લોન વૃદ્ધિ જોઈ છે, અને FY28 સુધી વાર્ષિક 16% ની ક્રેડિટ વૃદ્ધિની આગાહી છે. તેના શેર હાલમાં લગભગ ₹1,246 પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે, જેનું માર્કેટ વેલ્યુ આશરે ₹8.93 લાખ કરોડ છે. શેરનો ટ્રેલિંગ P/E રેશિયો લગભગ 16.5x છે, જે ભારતીય બેંકિંગ ઉદ્યોગની સરેરાશ 12x થી વધુ છે, જે પ્રીમિયમ વેલ્યુએશન સૂચવે છે.
State Bank of India (SBI) ને પણ 'Buy' રેટિંગ અને ₹1,285 નો ટાર્ગેટ મળ્યો છે, જે 32% નો સંભવિત અપસાઇડ આપે છે. SBI નો શેર લગભગ ₹979 પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે, જેનું માર્કેટ કેપ ₹9.04 લાખ કરોડ અને P/E આશરે 10.8x છે, જે ઉદ્યોગના સરેરાશની નજીક છે. SBI એ Q4FY26 માં લગભગ 17% ની ક્રેડિટ વૃદ્ધિ નોંધાવી હતી.
નોન-બેંકિંગ ફાઇનાન્સિયલ કંપનીઓ (NBFCs) માં Bajaj Finance ટોચની પસંદગી છે. તેને 'Buy' રેટિંગ અને ₹1,160 નો ટાર્ગેટ મળ્યો છે, જે 26% નો સંભવિત અપસાઇડ સૂચવે છે. શેર હાલમાં લગભગ ₹912 પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે, જેનું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન ₹5.67 લાખ કરોડ અને P/E રેશિયો આશરે 29.8x છે, જે તેના વૃદ્ધિ પરના ફોકસને પ્રતિબિંબિત કરે છે. Axis Securities અપેક્ષા રાખે છે કે Bajaj Finance FY27 માં વધુ સારી એસેટ ક્વોલિટી અને કાર્યક્ષમતા લાભો દ્વારા તેના એસેટ્સ અંડર મેનેજમેન્ટ (AUM) માં 22-24% ની વૃદ્ધિ કરશે. Shriram Finance અને CreditAccess Grameen જેવા અન્ય હાઇ-ગ્રોથ NBFCs ને પણ પસંદ કરવામાં આવ્યા છે, જેમના ટાર્ગેટ પ્રાઈસ અનુક્રમે ₹1,200 અને ₹1,850 છે.
સેક્ટરના ટ્રેન્ડ્સ અને વેલ્યુએશનની સમજ
બેંકિંગ સેક્ટરની એસેટ ક્વોલિટી નોંધપાત્ર રીતે સુધરી છે, જેમાં ગ્રોસ નોન-પરફોર્મિંગ એસેટ્સ (NPA) માર્ચ 2026 સુધીમાં ઘટીને લગભગ 1.93% થઈ ગઈ છે. SBI નો GNPA રેશિયો Q4FY26 માં 1.49% હતો, અને ICICI Bank નો Q3 FY26 ના અંતે 1.53% હતો. જોકે, ક્રેડિટ વૃદ્ધિની સરખામણીમાં ધીમી ડિપોઝિટ વૃદ્ધિને કારણે ક્રેડિટ-ડિપોઝિટ રેશિયો લગભગ 83% સુધી પહોંચી ગયો છે. આ નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન (NIMs) પર દબાણ લાવી શકે છે, ભલે કોર આવક સ્થિર રહે.
NBFCs FY26 માં AUM માં 17-19% ની વૃદ્ધિ કરશે તેવી ધારણા છે, પરંતુ તેઓ ધિરાણના પડકારોનો સામનો કરી રહ્યા છે. બેંકોથી વિપરીત, તેઓ સસ્તા CASA ડિપોઝિટનો ઉપયોગ કરી શકતા નથી અને બજાર ધિરાણ પર નિર્ભર રહે છે. Bajaj Finance નો ઊંચો P/E 29.8x તેની અપેક્ષિત 22-24% AUM વૃદ્ધિ સાથે સુસંગત છે. સરખામણી કરીએ તો, Ujjivan Small Finance Bank સેક્ટરની સરેરાશ 9.29x P/E કરતાં વધુ, 15.9x P/E પર ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે, છતાં તેણે 25% થી વધુ ક્રેડિટ વૃદ્ધિ નોંધાવી છે.
મુખ્ય જોખમો અને સંભવિત અવરોધો
Axis Securities ના સકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ છતાં, કેટલાક જોખમો પર ધ્યાન આપવાની જરૂર છે. ચાલી રહેલા ભૂ-રાજકીય તણાવ, ખાસ કરીને પશ્ચિમ એશિયા સંઘર્ષ, તેલના ભાવ, ફુગાવો અને ભારતીય રૂપિયાને અસર કરી શકે છે. આ નાના અને મધ્યમ કદના ઉદ્યોગો (MSMEs) અને નિકાસકારોને અપ્રમાણસર અસર કરી શકે છે. SBI અને Punjab National Bank એ સાવચેતીના ભાગ રૂપે ગલ્ફ કોઓપરેશન કાઉન્સિલ (GCC) દેશોમાં નવા વ્યવસાયને અટકાવ્યો છે. ઘરગથ્થુ બચતનો ડિપોઝિટમાંથી માર્કેટ-લિંક્ડ રોકાણ તરફ વળવાનો વલણ બેંકો માટે ધિરાણ ખર્ચ વધારી શકે છે અને લિક્વિડિટી મેનેજમેન્ટને જટિલ બનાવી શકે છે. NBFCs માટે, જ્યારે Bajaj Finance સારી રીતે મેનેજ કરી રહી હોય તેવું લાગે છે, ત્યારે વ્યાપક માઇક્રોફાઇનાન્સ સેક્ટર કેટલાક વિસ્તારોમાં વધુ પડતા ધિરાણ અને કલેક્શનની મુશ્કેલીઓથી પીડાઈ રહ્યું છે. ICICI Bank જેવા કેટલાક પસંદગીના શેરોનું પ્રીમિયમ વેલ્યુએશન, ઉદ્યોગ સરેરાશ અને સાથીદારોની સરખામણીમાં ભૂલ માટે ઓછી જગ્યા છોડે છે.
વૃદ્ધિની સંભાવનાઓ અને આઉટલૂક
Axis Securities આગાહી કરે છે કે FY26 અને FY28 વચ્ચે બેંકો આશરે 15% કમ્પાઉન્ડ એન્યુઅલ ક્રેડિટ વૃદ્ધિ અને NBFCs લગભગ 21% કમ્પાઉન્ડ એન્યુઅલ AUM વૃદ્ધિ પ્રાપ્ત કરશે. આ અનુમાન ચાલુ ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતા, સ્થિર માર્જિન અને સફળ જોખમ વ્યવસ્થાપન પર આધાર રાખે છે. રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (RBI) ના અપડેટેડ પ્રોવિઝનિંગ નિયમો દ્વારા નાણાકીય ક્ષેત્રની સ્થિતિસ્થાપકતાને મજબૂત કરવાના પ્રયાસો પણ ટેકો આપે છે. જોકે, ભૂ-રાજકીય વિકાસ અને નાણાકીય સંસ્થાઓ કેવી રીતે બદલાતા ધિરાણની સ્થિતિ અને સેક્ટર-વિશિષ્ટ દબાણને મેનેજ કરે છે તે ભવિષ્યની વૃદ્ધિને નોંધપાત્ર રીતે આકાર આપશે.