Whalesbook
RBI ની સખ્તાઈ માટે બોન્ડ માર્કેટ ઓવરપ્રાઇસ્ડ?
ઘણા રોકાણકારો રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (RBI) તરફથી આક્રમક વ્યાજદર વધારા પર દાવ લગાવી રહ્યા છે, જેના કારણે બોન્ડ યીલ્ડ્સ વધી રહી છે. Axis Mutual Fund આને એક વ્યૂહાત્મક ભૂલ તરીકે જુએ છે, દલીલ કરે છે કે માર્કેટ RBI ની સખ્તાઈથી વધુ પડતું ડરી રહ્યું છે. ફંડનું માનવું છે કે RBI ની રણનીતિ વૃદ્ધિ સ્થિરતા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરશે, માત્ર રૂપિયાનો બચાવ નહીં, એવા સંજોગો માટે તૈયારી કરીને, રોકાણકારો ઘટતા યીલ્ડ્સથી લાભ મેળવી શકે છે કારણ કે માર્કેટને ખ્યાલ આવે છે કે તેના ડર ખોટા હતા.
ભારતનો મજબૂત આર્થિક આધાર
2013 અને 2022 ના ભૂતકાળના આર્થિક આંચકાઓથી વિપરીત, ભારતની નાણાકીય વ્યવસ્થા હવે વધુ સ્થિતિસ્થાપક છે. કંપનીઓ પર દેવું ઓછું છે, જે તેમને વધતા વ્યાજ દરો સામે ઓછું સંવેદનશીલ બનાવે છે. બેંકોએ પણ છેલ્લા ત્રણ વર્ષમાં તેમની નાણાકીય સ્થિતિ મજબૂત કરી છે, જે તેમને ક્રેડિટ ક્રંચ ઊભો કર્યા વિના ઊંચા દરોના લાંબા સમયગાળાને હેન્ડલ કરવાની મંજૂરી આપે છે. વધુમાં, વૈશ્વિક ઇન્ડેક્સમાં ભારતીય સરકારી બોન્ડનો સમાવેશ સ્થિર માંગ પૂરી પાડે છે, જે ભૂતકાળના સંકટો દરમિયાન ખૂટતો નિર્ણાયક ટેકો હતો.
ફુગાવાના જોખમો અને બાહ્ય દબાણ
બોન્ડ ડ્યુરેશન માટેના હકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ છતાં, નોંધપાત્ર જોખમો આ વ્યૂહરચનાને પડકારી શકે છે. સતત આયાતી ફુગાવો, ખાસ કરીને જો ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ ઊંચા રહે, તો તે મુખ્ય ચિંતા છે. ઊર્જાના ઊંચા ખર્ચ RBI ને રૂપિયાને સ્થિર કરવા અને સ્થાનિક વૃદ્ધિને ટેકો આપવા વચ્ચે મુશ્કેલ પસંદગી કરવા દબાણ કરી શકે છે. જો RBI એ ચલણનો બચાવ કરવા માટે વિદેશી અનામતનો ઉપયોગ કરવો પડે, તો તે સ્થાનિક લિક્વિડિટીને કડક બનાવી શકે છે અને નીતિ દરોને ધ્યાનમાં લીધા વિના બોન્ડ યીલ્ડ્સને વધારી શકે છે. ઉપરાંત, જો સરકાર ઇંધણ સબસિડી આપવા માટે ઉધારમાં વધારો કરે, તો તે ઇન્ડેક્સ ઇન્ફ્લોઝમાંથી માંગને વટાવી શકે છે, જે લાંબા ગાળાના બોન્ડ યીલ્ડ્સને નુકસાન પહોંચાડે છે.
નીતિગત ફેરફારો પર નજર
રોકાણકારોએ નીતિ કેવી રીતે વિકસિત થાય છે તેના પર નજર રાખવી જોઈએ. Axis Mutual Fund ની વ્યૂહરચના RBI ના સાવચેતીપૂર્વક પ્રતિસાદ પર આધાર રાખે છે. જો મોનેટરી પોલિસી કમિટી સંકેત આપે કે ફુગાવાની અપેક્ષાઓ અનિયંત્રિત રીતે વધી રહી છે, તો ફંડ હાઉસ તેની બોન્ડ ડ્યુરેશન વ્યૂહરચનાનું ઝડપથી પુનઃમૂલ્યાંકન કરશે. વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે જો ફુગાવો સતત બે ક્વાર્ટર સુધી RBI ના લક્ષ્યાંકથી ઉપર રહે, તો રોકાણકારો વ્યાજદરના જોખમો ટાળવા માટે ટૂંકા ગાળાના મની માર્કેટ સાધનોમાં પાછા ફરવું વધુ સારું રહેશે.