Whalesbook
બજારની પ્રતિક્રિયા અને પરિણામો
Axis Bank નો શેર સોમવારે 4.1% ના તીવ્ર ઘટાડા સાથે બંધ થયો હતો. રોકાણકારો ચોથા ક્વાર્ટરના મિશ્ર પરિણામોથી નારાજ જણાયા હતા. બેંકનો નેટ પ્રોફિટ ₹7,071 કરોડ રહ્યો, જે બજારની અપેક્ષાઓ મુજબ હતો અને ₹580 કરોડ ના ટેક્સ રાઇટ-બેક (tax write-back) થી સહાયભૂત થયો હતો. જોકે, ઓપરેટિંગ પ્રોફિટમાં વાર્ષિક ધોરણે 7% નો ઘટાડો જોવા મળ્યો, જે મુખ્યત્વે ઉચ્ચ જોગવાઈ (provisioning) અને ₹606 કરોડ ના ટ્રેડિંગ લોસ સહિત ઓછી નોન-ઇન્ટરેસ્ટ ઇન્કમ (non-interest income) ને કારણે હતો. રોકાણકારો માટે સૌથી મોટી ચિંતા ₹2,001 કરોડ ની એક-વખતની જોગવાઈ હતી, જે બેંકે સંભવિત મેક્રોઇકોનોમિક અને ભૌગોલિક રાજકીય જોખમો સામે અલગ રાખી હતી. મેનેજમેન્ટના મતે, આ પ્રોવિઝન હાલની લોન ક્વોલિટીમાં કોઈ સમસ્યા સૂચવતું નથી, પરંતુ બજારમાં તેના અસ્પષ્ટ આધાર અંગે ચિંતા પ્રવર્તી રહી છે.
એક્સપર્ટ્સના મંતવ્યો અને વેલ્યુએશન
શેરમાં ઘટાડો છતાં, ઘણા બ્રોકરેજ હાઉસે Axis Bank પ્રત્યે હકારાત્મક વલણ જાળવી રાખ્યું છે. Nomura એ ₹1,560 ના ટાર્ગેટ સાથે 'Buy' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે, જેમાં ઓછી ક્રેડિટ કોસ્ટ (credit cost) નબળા કોર પરિણામોને સંતુલિત કરે છે તેવું જણાવ્યું છે. તેમનો અંદાજ છે કે FY26-28 દરમિયાન કમાણીમાં વાર્ષિક 23% નો વધારો થશે, જે 1.4x FY28 પ્રાઈસ-ટુ-બુક વેલ્યુ પર આકર્ષક વેલ્યુએશન પ્રદાન કરે છે. UBS એ ₹1,620 સુધીનો ટાર્ગેટ વધાર્યો છે, જે સ્થિર કમાણી, 18.5% yoy લોન ગ્રોથ અને લગભગ 3.8% ના નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન (NIM) નો અંદાજ દર્શાવે છે. Kotak Institutional Equities એ ₹1,600 ના ટાર્ગેટ સાથે 'Buy' રેટિંગ પુનરાવર્તિત કર્યું છે, પરંતુ ચેતવણી આપી છે કે Axis Bank નો શેર પીઅર્સ (peers) ની સરખામણીમાં પહેલેથી જ નોંધપાત્ર રીતે વધ્યો છે, જે ભવિષ્યમાં વૃદ્ધિને મર્યાદિત કરી શકે છે. Bernstein એ ₹1,600 ના ટાર્ગેટ સાથે 'Outperform' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે, જે મજબૂત લોન વૃદ્ધિ અને સુધરેલી એસેટ ક્વોલિટીને ટાંકે છે.
Axis Bank નો પ્રાઈસ-ટુ-અર્નિંગ્સ (P/E) રેશિયો લગભગ 16.2x છે, જે HDFC Bank (16.0x), ICICI Bank (18.2x), અને Kotak Mahindra Bank (20.2x) જેવા સ્પર્ધકોની સરખામણીમાં સ્પર્ધાત્મક છે. છેલ્લા એક વર્ષમાં, Axis Bank નો શેર 9.5% વધ્યો છે, જે Nifty 50 ના 1.3% ઘટાડા કરતાં વધુ સારું પ્રદર્શન દર્શાવે છે. આ પ્રદર્શન 19% yoy લોન ગ્રોથ (મુખ્યત્વે કોર્પોરેટ સેક્ટરમાં) અને 14% ડિપોઝિટ વૃદ્ધિ દ્વારા સમર્થિત છે. જોકે, સપ્ટેમ્બર 2026 ના ક્વાર્ટરમાં બેંકિંગ ક્ષેત્રે 14-15% નો ક્રેડિટ ગ્રોથ જોયો છે, પરંતુ લિક્વિડિટીની કડક સ્થિતિ બેંકો માટે ઉધાર ખર્ચ વધારી શકે છે.
આંતરિક જોખમો યથાવત
₹2,001 કરોડ ની મોટી સાવચેતી રાખેલ પ્રોવિઝન, જે સમજદાર જોખમ સંચાલન તરીકે રજૂ કરવામાં આવી છે, તે અનિશ્ચિતતા ઉમેરે છે. કઈ સંપત્તિઓ પર આ પ્રોવિઝન લાગુ પડે છે તેની વિગતો વિના, રોકાણકારો બેંક કયા આર્થિક અથવા ભૌગોલિક રાજકીય તણાવની અપેક્ષા રાખી રહી છે તે અંગે પ્રશ્નો ઉભા કરી રહ્યા છે. આ દરમિયાન, એસેટ ક્વોલિટીમાં સુધારો જોવા મળ્યો છે, જેમાં ગ્રોસ NPA 1.23% અને નેટ NPA 0.37% પર સ્થિર રહ્યો છે. જોકે, બેંકના નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન (NIM) માં ક્રમિક ધોરણે 3.62% નો ઘટાડો થયો છે, જે ધિરાણ પરના નફા પર દબાણ દર્શાવે છે. બોર્ડ દ્વારા ₹20,000 કરોડ ની ઇક્વિટી અને ₹35,000 કરોડ ના ડેટ ઊભા કરવાની મંજૂરી શેરધારકો માટે સંભવિત મૂડી ઘટાડો (dilution) સૂચવે છે. આ મોટી મૂડી એકત્રીકરણ, તેમજ ખાનગી બેંકોના વેલ્યુએશનમાં તાજેતરના ઘટાડા સાથે, સૂચવે છે કે રોકાણકારોએ વર્તમાન એનાલિસ્ટ 'buy' રેટિંગ્સથી આગળ વધીને સાવચેતી રાખવી જોઈએ.