Whalesbook
વિસ્તરણ વૃદ્ધિને વેગ આપી રહ્યું છે
Aptus Value Housing Finance એ મોટા લોન સાઇઝ અને ઉચ્ચ-ગુણવત્તાવાળા ગ્રાહકો તરફ વ્યૂહાત્મક ફેરફાર કર્યો છે, જેના કારણે તેના એસેટ પર રિટર્ન (RoA) 8.2% સુધી પહોંચ્યું છે. આનાથી તેના શેરની રિકવરીમાં મદદ મળી છે. અગાઉ સંસ્થાકીય રોકાણકારોના વેચાણને કારણે શેર અંડરપરફોર્મન્સ (Underperformance) હેઠળ હતો.
કંપની માર્ચ ક્વાર્ટરમાં રેકોર્ડ ડિસ્બર્સમેન્ટ સાથે મજબૂત પ્રદર્શન કરી રહી છે. Aptus ઓડિશા અને મહારાષ્ટ્રને લક્ષ્ય બનાવીને તેના ઓપરેશન્સ વિસ્તારી રહી છે, અને FY27 માં લગભગ 60 નવી બ્રાન્ચ ખોલવાની યોજના ધરાવે છે. આ વિસ્તરણ FY27 માટે એસેટ અંડર મેનેજમેન્ટ (AUM) માં 22-24% વૃદ્ધિ લાવવાની અપેક્ષા છે. કર્મચારી ખર્ચમાં 33% નો વધારો થવા છતાં, કંપની 20% થી વધુના ઊંચા રિટર્ન ઓન ઇક્વિટી (ROE) જાળવી રહી છે. તેનો શેર FY28 ના અંદાજિત બુક વેલ્યુના 1.7 ગણાના આકર્ષક વેલ્યુએશન પર ટ્રેડ કરી રહ્યો છે.
જોખમો અને વેલ્યુએશન પર નેવિગેટિંગ
આશરે ₹12,749 કરોડ ની કિંમત ધરાવતી કંપનીએ તેની એસેટ ક્વોલિટી સુધારી છે, જેમાં માર્ચ 2026 ના રોજ ગ્રોસ નોન-પર્ફોર્મિંગ એસેટ્સ (GNPA) 1.52% અને નેટ નોન-પર્ફોર્મિંગ એસેટ્સ (NNPA) 1.15% છે. જોકે, સ્મોલ બિઝનેસ લોન (SBL) સેગમેન્ટ, જે સ્વ-રોજગાર ધરાવતા ગ્રાહકોને સેવા આપે છે, તેમાં હજુ પણ એસેટ ક્વોલિટીનું અમુક દબાણ જોવા મળે છે. મેનેજમેન્ટ FY27 માટે ક્રેડિટ કોસ્ટ 50 બેસિસ પોઈન્ટ પર સ્થિર રહેવાની અપેક્ષા રાખે છે. ફંડિંગ ખર્ચમાં ઘટાડો થતાં FY26 માં સ્પ્રેડ 8.9% સુધી વધ્યો છે, જેમાં નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન (NIM) 13.3% છે. સ્પર્ધાત્મક દબાણ અને સંભવિત વ્યાજ દર વધારાથી NIM માં 15-20 બેસિસ પોઈન્ટનો ઘટાડો થઈ શકે છે.
મુખ્ય ચિંતાઓ
વૃદ્ધિ યોજનાઓ છતાં, Aptus ભૌગોલિક કેન્દ્રીકરણના જોખમોનો સામનો કરે છે, જેમાં તમિલનાડુ તેના AUM ના 30% થી વધુ હિસ્સો ધરાવે છે. SBL સેગમેન્ટનો સ્વ-રોજગાર ધરાવતા ગ્રાહકો પરનો એક્સપોઝર આંતરિક રીતે એસેટ ક્વોલિટીના જોખમો ધરાવે છે. નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન માર્કેટ પ્રાઇસીંગ અને વ્યાજ દરો પ્રત્યે સંવેદનશીલ છે, જે સંભવિત રીતે 15-20 બેસિસ પોઈન્ટનું સંકોચન અનુભવી શકે છે. ભલે Aptus નું ક્રેડિટ રેટિંગ '[ICRA]AA (Stable)' સુધી અપગ્રેડ કરવામાં આવ્યું હોય, ઊંચા ડિફોલ્ટ દર ધરાવતા સેગમેન્ટ પર તેનું ધ્યાન ધ્યાન આપવાની જરૂરિયાત દર્શાવે છે. છેલ્લા એક વર્ષમાં સ્ટોકે S&P BSE 100 ઇન્ડેક્સ કરતાં 14.57% ઓછું પ્રદર્શન કર્યું છે.
ભવિષ્યનું આઉટલુક
મેનેજમેન્ટ FY27 માં 22-24% AUM વૃદ્ધિની આગાહી કરે છે, જે શાખા વિસ્તરણ, મોટા લોન સાઇઝ અને SBL પોર્ટફોલિયો પર સતત ધ્યાન દ્વારા સમર્થિત છે. કંપનીનો ઉદ્દેશ્ય 20% થી વધુ ROE જાળવી રાખવાનો છે. વિશ્લેષકો 'Buy' રેટિંગ જાળવી રહ્યા છે, જે વ્યૂહાત્મક વિસ્તરણ અને ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતામાંથી નોંધપાત્ર અપસાઇડ સંભવિતતા દર્શાવે છે.