અફોર્ડેબલ હાઉસિંગ ફાઇનાન્સ સેક્ટર Q2 માં તણાવનો સામનો કરી રહ્યું છે: એલારા સિક્યોરિટીઝ વધતી ડિફોલ્ટ અને ઊંચા ક્રેડિટ ખર્ચને ફ્લેગ કરે છે

અફોર્ડેબલ હાઉસિંગ ફાઇનાન્સ સેક્ટરે નાણાકીય વર્ષ 2026 (Q2FY26) ના બીજા ક્વાર્ટરમાં નોંધપાત્ર પડકારોનો સામનો કર્યો છે. ધિરાણકર્તાઓમાં પ્રારંભિક-બકેટ ડિફોલ્ટ (early-bucket delinquencies) માં નોંધપાત્ર વધારો અને બાઉન્સ રેટ્સ 20-22% સુધી પહોંચ્યા છે. એલારા સિક્યોરિટીઝ અનુસાર, આ ટ્રેન્ડ ક્રેડિટ ખર્ચને ઊંચો રાખવાની સંભાવના છે, જે FY26-FY28 માટે 35-50 બેસિસ પોઇન્ટ્સનો અંદાજ છે, જે અગાઉના 20-30 bps ની સામાન્ય શ્રેણી કરતાં નોંધપાત્ર રીતે વધારે છે જેણે ઊંચા વળતરને ટેકો આપ્યો હતો.

લોન પરફોર્મન્સમાં આવેલી આ ગિરાવટ ₹10 લાખથી ઓછી લોન ધરાવતા ઉધારકર્તાઓ દ્વારા ચુકવણી વર્તનમાં નબળાઈ અને અર્ધ-શહેરી બજારોમાં નબળા રોકડ પ્રવાહ (cash flows) ની વ્યાપક અસરને કારણે છે. ડિસ્બર્સમેન્ટ (disbursement) ટ્રેન્ડ પણ ધીમા બન્યા છે, જેમાં ધિરાણકર્તાઓએ ઉધારકર્તાઓની આવકના અસ્થિર ચક્ર અને લોન સ્ક્રીનિંગ દરમિયાન નકાર દર (rejection rates) માં વધારો નોંધ્યો છે. આ ક્ષેત્રના અગાઉના વિસ્તરણને વેગ આપનાર સ્થિર સમયગાળાની સરખામણીમાં વર્તમાન કાર્યકારી વાતાવરણ નોંધપાત્ર રીતે અલગ હોવાનું વર્ણવવામાં આવ્યું છે.

કંપની-વિશિષ્ટ ડેટા તણાવના સ્પષ્ટ સંકેતો દર્શાવે છે. આધાર હાઉસિંગ ફાઇનાન્સે Q2FY26 માં તેનો 1+Days Past Due (DPD) લગભગ 7% સુધી વધેલો જોયો. ઇન્ડિયા શેલ્ટર ફાઇનાન્સે Q4FY25 માં 3.1% થી તેના 30+DPD માં 4.7% નો તીવ્ર વધારો નોંધ્યો. હોમ ફર્સ્ટ ફાઇનાન્સે પણ 30+DPD માં 3.7% સુધીનો વધારો અનુભવ્યો. એપ્ટસ વેલ્યુ હાઉસિંગ ફાઇનાન્સ તુલનાત્મક રીતે વધુ સુરક્ષિત રહ્યું છે, તેમ છતાં એલારાએ ચેતવણી આપી હતી કે જો બાઉન્સ રેટ્સ યથાવત રહેશે તો કોઈપણ ધિરાણકર્તા સંપૂર્ણપણે સુરક્ષિત રહેશે નહીં. આવાઝ ફાઇનાન્સર્સે સ્થિર પ્રારંભિક-બકેટ પેટર્ન દર્શાવ્યા પરંતુ કેટલાક પ્રદેશોમાં ડિસ્બર્સમેન્ટ પરફોર્મન્સ નબળું રહ્યું.

અસર
અહેવાલ સૂચવે છે કે ક્રેડિટ ખર્ચ માળખાકીય રીતે (structurally) ઊંચા સ્તરે ફરીથી ગોઠવવામાં આવશે. જ્યારે કેટલાક ધિરાણકર્તાઓ માટે ચોખ્ખા વ્યાજ માર્જિન (net interest margins) સ્થિર રહી શકે છે, ત્યારે તેઓ ધીમી વૃદ્ધિ અને વધેલા પ્રોવિઝનિંગ (provisioning) ના સંયુક્ત ભારને સંપૂર્ણપણે સરભર કરી શકશે નહીં. FY25 અને FY28 વચ્ચે આ ક્ષેત્રના વૃદ્ધિના આઉટલૂકને અગાઉના લગભગ 35% CAGR થી ઘટાડીને 17-20% સુધી મધ્યમ થવાની અપેક્ષા છે. અફોર્ડેબલ હાઉસિંગ કોહોર્ટમાં મૂલ્યાંકનો (valuations) માં એક નજીવો સુધારો જોવા મળ્યો છે, જે ક્ષેત્રની અગાઉની ક્રેડિટ-ખર્ચ ધારણાઓ અંગે રોકાણકારોની સાવચેતીનો સંકેત આપે છે. આગામી ત્રિમાસિક ગાળા નિર્ણાયક રહેશે, જેમાં કલેક્શન વર્તન (collection behavior) અને પ્રારંભિક-સ્તરની ડિફોલ્ટ મેટ્રિક્સ (early-stage delinquency metrics) ભવિષ્યના ક્રેડિટ ખર્ચ ટ્રેન્ડ માટે મુખ્ય સંકેતો પ્રદાન કરશે.