Adani Groupની પ્રાઈવેટ ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર કંપની Adani Infra (India) Ltdએ નાણાકીય વર્ષ 2026 માટે ₹7,127 કરોડનો Net Profit નોંધાવ્યો છે. આ જંગી નફાનો ઉપયોગ કરીને કંપનીએ ગ્રુપની ચાર લિસ્ટેડ કંપનીઓમાં નાની ભાગીદારી ખરીદી છે. જોકે, ગ્રુપ આને મૂડીનું વ્યૂહાત્મક એકત્રીકરણ ગણાવી રહ્યું છે, પરંતુ કોર્પોરેટ ગવર્નન્સના નિષ્ણાતો આંતરિક લેવડદેવડની પારદર્શિતા પર સવાલો ઉઠાવી રહ્યા છે.
Adani Infra (AIIL) નો શાનદાર દેખાવ
Adani Groupની પ્રાઈવેટ ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર કંપની Adani Infra (India) Ltd (AIIL) ગ્રુપ માટે એક મહત્વપૂર્ણ નફાનો સ્ત્રોત બની ગઈ છે. નાણાકીય વર્ષ 2026માં, કંપનીએ ₹7,127 કરોડનો Net Profit નોંધાવ્યો છે, જે અગાઉના સમયગાળા કરતાં નોંધપાત્ર વધારો દર્શાવે છે. કંપનીની આવક ₹11,301 કરોડ રહી છે. આ નાણાકીય ઉછાળો 2025ની શરૂઆતમાં ગ્રુપે તેના પ્રોજેક્ટ મેનેજમેન્ટ અને EPC (Engineering, Procurement, and Construction) પ્રવૃત્તિઓને AIIL હેઠળ કેન્દ્રિત કરવાના નિર્ણય બાદ આવ્યો છે.
AIIL બની કેન્દ્રીય કન્સલ્ટન્ટ
ગ્રુપ માટે કેન્દ્રીય એન્જિનિયરિંગ અને પ્રોજેક્ટ કન્સલ્ટન્ટ તરીકેની ભૂમિકા ભજવીને, AIIL એ નોંધપાત્ર આંતરિક કોન્ટ્રાક્ટ્સ મેળવ્યા છે, જેના કારણે તેની કેશ જનરેશનમાં વધારો થયો છે. કંપનીએ FY26માં ₹6,666 કરોડનો ફ્રી કેશ ફ્લો નોંધાવ્યો હતો. આનું મુખ્ય કારણ એ છે કે તેના બિઝનેસ મોડેલમાં અન્ય ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર સાહસોની સરખામણીમાં ઓછી મૂડી રોકાણની જરૂર પડે છે. આ વધારાના ભંડોળને કારણે AIIL છેલ્લા સાત મહિનામાં રોકાણની મોસમમાં આવ્યું છે, જેમાં તેણે ગ્રુપની ચાર લિસ્ટેડ એન્ટિટીઝમાં નાની ભાગીદારી ખરીદવા માટે ₹11,561 કરોડ ખર્ચ્યા છે.
કઈ કંપનીઓમાં રોકાણ?
આ અધિગ્રહણોમાં Adani Enterprises Ltd (AEL) માં 0.70%, Adani Energy Solutions Ltd (AESL) માં 1.53%, Adani Green Energy Ltd (AGEL) માં 2.34%, અને Adani Power Ltd (APL) માં 0.65% હિસ્સો સામેલ છે. ગ્રુપે સ્પષ્ટતા કરી છે કે Adani Green Energy અને Adani Power સાથેના કેટલાક વ્યવહારો Ardour Investment Holding Ltd તરફથી પ્રમોટર-ટ્રાન્સફર હતા, જેનો અર્થ છે કે આ કંપનીઓમાં પ્રમોટરની કુલ ભાગીદારી યથાવત રહી છે. ગ્રુપનો દાવો છે કે આ કોન્ટ્રાક્ટ્સ અને શેરની ખરીદી 'arm's length' ધોરણે કરવામાં આવી છે, એટલે કે તે અસંબંધિત પક્ષકારોની જેમ જ કિંમત નિર્ધારિત કરે છે અને નિયમનકારી જરૂરિયાતોનું સંપૂર્ણ પાલન કરે છે.
ગવર્નન્સ પર નિષ્ણાતોની નજર
જોકે, આ વ્યવસ્થાએ ગવર્નન્સ નિષ્ણાતોનું ધ્યાન ખેંચ્યું છે. કાયદેસર રીતે સુસંગત હોવા છતાં, સલાહકારોએ મોટી રકમ લિસ્ટેડ કંપનીઓમાંથી પ્રમોટર-નિયંત્રિત ખાનગી એન્ટિટીમાં વહેતી હોવાના ઓપ્ટિક્સ (દ્રશ્ય) અંગે પ્રશ્નો ઉઠાવ્યા છે. રોકાણકારો માટે મુખ્ય ચિંતા પારદર્શિતા છે; જ્યારે મોટા કોન્ટ્રાક્ટ્સ અથવા મૂડી પ્રવાહ લિસ્ટેડ કંપનીઓ અને ખાનગી પ્રમોટર-નિયંત્રિત ફર્મો વચ્ચે થાય છે, ત્યારે તેના પર સાવચેતીપૂર્વક દેખરેખ રાખવાની જરૂર પડે છે. પ્રોફેસર સંજય કલ્લાપુર નોંધે છે કે જ્યારે કેન્દ્રીકરણ કાર્યક્ષમતા બનાવી શકે છે, ત્યારે ભારતીય મૂડી બજાર આવી આંતરિક-ગ્રુપ ડીલ્સ કેવી રીતે પાર પાડવામાં આવે છે અને લઘુમતી શેરધારકોને કેવી રીતે જાહેર કરવામાં આવે છે તે અંગે વધુને વધુ સંવેદનશીલ બની રહ્યું છે.
આગળ શું જોવું?
રોકાણકારો માટે, મુખ્ય દેખરેખ રાખવાની બાબત આ આંતર-કંપની વ્યવહારોની પારદર્શિતા અને લિસ્ટેડ એન્ટિટીઝના બેલેન્સ શીટ પર તેની અસર રહેશે. જેમ AIIL ગ્રુપ માટે પ્રાથમિક પ્રોજેક્ટ કન્સલ્ટન્ટ તરીકે કાર્ય કરવાનું ચાલુ રાખે છે, તેમ રોકાણકારો ભવિષ્યમાં કોન્ટ્રાક્ટની શરતો, 'arm's length' માન્યતા, અને આગામી ક્વાર્ટર્સમાં આ આંતરિક મૂડી પુનઃ ફાળવણી લિસ્ટેડ કંપનીઓની રોકડ સ્થિતિને કેવી રીતે અસર કરે છે તેની વિગતો માટે એક્સચેન્જ ફાઇલિંગ્સ પર નજર રાખી શકે છે.