ભારતના ઓલ્ટરનેટિવ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ફંડ્સ (AIFs) ટ્રસ્ટ સ્ટ્રક્ચરથી લિમિટેડ લાયેબિલિટી પાર્ટનરશિપ (LLP) મોડેલમાં ફેરફાર માટે લોબિંગ કરી રહ્યા છે. ડ્રાફ્ટ કોર્પોરેટ કાયદા (સુધારા) બિલ 2026 માં આ પ્રસ્તાવિત ફેરફારનો ઉદ્દેશ્ય કાનૂની માળખાને સરળ બનાવવાનો અને વધુ વિદેશી મૂડી આકર્ષવાનો છે.
શું થયું?
ભારતના ઓલ્ટરનેટિવ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ફંડ્સ (AIFs) તેમના કાનૂની માળખામાં મોટા ફેરફાર માટે સક્રિયપણે પ્રયાસ કરી રહ્યા છે. હાલમાં, મોટાભાગના ફંડ્સ ટ્રસ્ટ તરીકે નોંધાયેલા છે. ઉદ્યોગ હવે સરકારને લિમિટેડ લાયેબિલિટી પાર્ટનરશિપ (LLP) મોડેલમાં સંક્રમણ કરવાની મંજૂરી આપવા વિનંતી કરી રહ્યો છે. આ વિનંતી ડ્રાફ્ટ કોર્પોરેટ કાયદા (સુધારા) બિલ 2026 અંગેની ચર્ચાઓનો એક ભાગ છે, જે હાલમાં સંયુક્ત સંસદીય સમિતિ દ્વારા સમીક્ષા હેઠળ છે. LLP સ્ટ્રક્ચર પર જવાથી, ઉદ્યોગ લાંબા સમયથી ચાલી રહેલી કાનૂની અનિશ્ચિતતાઓને દૂર કરવાની આશા રાખે છે, જેણે ભારતીય ફંડ્સને કેટલાક આંતરરાષ્ટ્રીય રોકાણકારો માટે ઓછા સુલભ બનાવ્યા છે.
ટ્રસ્ટ મોડેલમાં શા માટે પડકારો છે?
વર્ષોથી, ટ્રસ્ટ્સ તેમની સરળ નોંધણી પ્રક્રિયા અને ઓપરેશનલ લવચીકતાને કારણે AIFs માટે ડિફોલ્ટ પસંદગી રહ્યા છે. જોકે, ભારતમાં ટ્રસ્ટ્સ પાસે કાનૂની એન્ટિટી (juridical person) તરીકે અલગ દરજ્જો નથી. આ એક ગંભીર જોખમ ઊભું કરે છે: ફંડના ટ્રસ્ટીઓ ફંડની જવાબદારીઓ માટે વ્યક્તિગત રીતે જવાબદાર ઠેરવી શકાય છે. આંતરરાષ્ટ્રીય ફંડ મેનેજર્સ અને વૈશ્વિક રોકાણકારો, જેઓ તેમના ગૃહ બજારોમાં જોવા મળતી સ્પષ્ટ જવાબદારી સુરક્ષાથી ટેવાયેલા છે, તેઓ ઘણીવાર આ સુરક્ષાના અભાવને એક મોટો અવરોધ માને છે. LLP મોડેલ તે ખૂટતી "મર્યાદિત જવાબદારી" સુરક્ષા પ્રદાન કરવા માટે ડિઝાઇન કરવામાં આવ્યું છે, જે ફંડ મેનેજમેન્ટમાં સામેલ વ્યક્તિઓની અંગત સંપત્તિનું રક્ષણ કરે છે.
ટેક્સ ન્યુટ્રાલિટીનો અવરોધ
LLP મોડેલમાં જવાની શક્યતા લોકપ્રિય હોવા છતાં, નિષ્ણાતોએ એક મુખ્ય સંભવિત અવરોધ પ્રકાશિત કર્યો છે: કરવેરા. વર્તમાન કાનૂની દરખાસ્ત કોર્પોરેટ કાયદા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે, પરંતુ પરિવર્તન કામ કરવા માટે, તેને આવકવેરા અધિનિયમમાં ફેરફારો સાથે જોડવું આવશ્યક છે. ટેક્સ-ન્યુટ્રલ (કર-તટસ્થ) રહે તે સુનિશ્ચિત કરવા માટે સ્પષ્ટ નિયમ વિના, ટ્રસ્ટ સ્ટ્રક્ચરથી LLP માં જતા ફંડ્સ તાત્કાલિક મૂડી લાભ કર (capital gains tax) નો સામનો કરી શકે છે. આ મૂળભૂત રીતે ફંડ્સને સ્વિચ કરવા માટે દંડિત કરશે, જે સુધારાના હેતુને નિષ્ફળ બનાવી શકે છે. ઉદ્યોગ હિતધારકોએ ભારપૂર્વક જણાવ્યું છે કે આ એક વ્યવહારુ ઉકેલ બને તે માટે કોર્પોરેટ અને કરવેરા કાયદાઓએ સાથે મળીને વિકસિત થવું જોઈએ.
વૈશ્વિક ધોરણો સાથે સુસંગતતા
માળખાકીય સુધારણા માટેનો આ ધક્કો ભારતને વૈશ્વિક પ્રાઈવેટ ઇક્વિટી અને વેન્ચર કેપિટલ માટે વધુ સ્પર્ધાત્મક સ્થળ બનાવવાના વ્યાપક લક્ષ્યનો એક ભાગ છે. મુખ્ય વૈશ્વિક નાણાકીય કેન્દ્રોમાં સામાન્ય રીતે ઉપયોગમાં લેવાતા માળખાનું અનુકરણ કરતા માળખાને અપનાવીને, ભારત "રોકાણ વાહન ઘર્ષણ" (investment vehicle friction) ઘટાડવાની આશા રાખે છે. મૂળભૂત રીતે, આનો અર્થ એ છે કે વિદેશી રોકાણકારો માટે ભારતીય સંપત્તિઓમાં મૂડી રોકવાનું સરળ અને ઓછું મૂંઝવણભર્યું બનાવવું. જો જરૂરી કરવેરા સુરક્ષા સાથે અમલમાં મૂકવામાં આવે, તો આ પગલું ફંડ મેનેજર્સ માટે વધુ સ્પષ્ટતા પ્રદાન કરી શકે છે અને સંભવિત રૂપે સ્થાનિક બજારમાં વધુ આંતરરાષ્ટ્રીય મૂડીને પ્રોત્સાહિત કરી શકે છે.
રોકાણકારોએ આગળ શું ટ્રેક કરવું જોઈએ?
રોકાણકારો અને નાણાકીય ક્ષેત્રને અનુસરતા લોકોએ કોર્પોરેટ કાયદા (સુધારા) બિલ 2026 ના અંતિમ સંસ્કરણ પર નજર રાખવી જોઈએ. મુખ્ય અવલોકન એ છે કે શું સરકાર ટ્રસ્ટથી LLP માં ટેક્સ-ન્યુટ્રલ રૂપાંતરણની મંજૂરી આપવા માટે ચોક્કસ છૂટછાટો અથવા નિયમો પ્રદાન કરે છે. વધારામાં, આ નવા AIF-LLP વાહનો માટે ઓપરેશનલ માર્ગદર્શિકાઓ અંગે નિયમનકાર તરફથી ફોલો-અપ સૂચનાઓ સંક્રમણ વ્યવહારિક રીતે કેવી રીતે કાર્ય કરશે તે સમજવા માટે નિર્ણાયક રહેશે.