ટાટા મોટર્સે ડીમર્જર પૂર્ણ કર્યું, પેસેન્જર અને કોમર્શિયલ વ્હીકલ એન્ટિટીમાં વિભાજન

ટાટા મોટર્સે સત્તાવાર રીતે તેના લાંબા સમયથી આયોજિત ડીમર્જરને પૂર્ણ કર્યું છે, જેના પરિણામે બે અલગ સૂચિબદ્ધ કંપનીઓ બની છે. ટાટા મોટર્સ પેસેન્જર વ્હીકલ્સ લિમિટેડ (TMPV) હવે ભારતીય પેસેન્જર વ્હીકલ્સ (PV) વ્યવસાય, ઇલેક્ટ્રિક વ્હીકલ (EV) આર્મ (ટાટા પેસેન્જર ઇલેક્ટ્રિક મોબિલિટી), અને જગુઆર લેન્ડ રોવર (JLR) ને સંભાળશે. 'ટાટા મોટર્સ લિમિટેડ' નામનો વારસાગત ઉપયોગ અલગ કોમર્શિયલ વ્હીકલ્સ (CV) કંપની માટે થશે. યોજના મુજબ, સંપત્તિઓ, જવાબદારીઓ અને કર્મચારીઓ હવે તેમની સંબંધિત કંપનીઓને સોંપવામાં આવ્યા છે. શેરધારકોને મૂળ ટાટા મોટર્સમાં તેમના દરેક શેર માટે નવી CV કંપનીમાં એક શેર મળશે, જે બંને એન્ટિટીઓમાં માલિકીની સાતત્યતા સુનિશ્ચિત કરશે. **સંપત્તિ અને દેવાનું વિભાજન:** TMPV અને CV કંપની વચ્ચે આશરે 60:40 સંપત્તિ વિભાજનની અપેક્ષા છે. તમામ CV-સંબંધિત રોકાણો CV એન્ટિટીમાં સ્થાનાંતરિત થશે, જ્યારે PV રોકાણો TMPV સાથે રહેશે. Q1 FY26 માં સંયુક્ત નેટ ઓટોમોટિવ દેવું (consolidated net automotive debt) આશરે ₹13,500 કરોડ હતું. JLR-સંબંધિત દેવું અને લિક્વિડિટી (liquidity) હવે TMPV ની અંદર છે, જ્યારે CV વ્યવસાયનું વર્કિંગ કેપિટલ (working capital) અને ટર્મ બોરોઇંગ્સ (term borrowings) CV લિસ્ટકો (listco) પાસે છે. **રેટિંગ એજન્સીઓના મંતવ્યો:** ઇકરા (Icra) અને કેર (CARE) જેવી રેટિંગ એજન્સીઓએ નોંધ્યું છે કે TMPV નો ભારત PV/EV વ્યવસાય મોટે ભાગે નેટ-કેશ પોઝિટિવ (net-cash positive) છે અને તેના પર ન્યૂનતમ દેવું છે. જોકે, JLR એ FY25 ના અંતમાં વર્કિંગ કેપિટલ મૂવમેન્ટ્સ અને ટેરિફ હેડવિન્ડ્સ (tariff headwinds) ને કારણે આશરે ₹10,600 કરોડનું નેટ દેવું નોંધાવ્યું હતું. CV લિસ્ટકો (TML કોમર્શિયલ વ્હીકલ્સ લિમિટેડ) દેવા પર ન્યૂનતમ નિર્ભરતા દર્શાવે છે, અને તેની પાસે નોંધપાત્ર રોકડ અને લિક્વિડ રોકાણો છે. **વ્યાજ બોજ:** TMPV નો વ્યાજ બોજ મુખ્યત્વે JLR ના નોંધપાત્ર દેવા (£4.4 બિલિયન) થી ચાલશે. તેનાથી વિપરીત, CV લિસ્ટકો પર નજીવું કોર દેવું છે અને તે ટૂંકા ગાળાના વર્કિંગ કેપિટલ લાઇન્સ પર વધુ આધાર રાખે છે, જેના પરિણામે વ્યાજ બોજ ઓછો રહે છે. **અસર:** આ ડીમર્જરનો ઉદ્દેશ્ય દરેક વિશિષ્ટ વ્યવસાય વર્ટિકલ (PV/EV/JLR વિ. CV) માટે કેન્દ્રિત સંચાલન અને મૂડી ફાળવણીને સક્ષમ કરવાનો છે. તે સ્પષ્ટ નાણાકીય માળખાં અને અલગ વૃદ્ધિ પાથ પ્રદાન કરે છે, જે શેરધારકો માટે મૂલ્યને અનલોક કરી શકે છે કારણ કે દરેક સેગમેન્ટની કામગીરી પ્રકાશિત થાય છે. આ પગલાથી ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતા અને વ્યૂહાત્મક ધ્યાન સુધરવાની અપેક્ષા છે. ઇમ્પેક્ટ રેટિંગ: 8/10 **કઠિન શબ્દોનો અર્થ:** ડીમર્જર (Demerger): કંપનીને બે કે તેથી વધુ અલગ એન્ટિટીઓમાં વિભાજિત કરવાની પ્રક્રિયા. સૂચિબદ્ધ કંપનીઓ (Listed Companies): જે કંપનીઓના શેર જાહેર સ્ટોક એક્સચેન્જ પર ટ્રેડ થાય છે. PV (પેસેન્જર વ્હીકલ્સ): મુખ્યત્વે થોડી સંખ્યામાં લોકોને પરિવહન કરવા માટે ડિઝાઇન કરાયેલી કાર અને અન્ય વાહનો. EV (ઇલેક્ટ્રિક વ્હીકલ્સ): એક અથવા વધુ ઇલેક્ટ્રિક મોટર્સ દ્વારા સંચાલિત વાહનો, જે રિચાર્જેબલ બેટરીમાં સંગ્રહિત ઊર્જાનો ઉપયોગ કરે છે. JLR (જગુઆર લેન્ડ રોવર): એક બ્રિટિશ મલ્ટિનેશનલ ઓટોમોટિવ ઉત્પાદક જે જગુઆર અને લેન્ડ રોવર બ્રાન્ડ હેઠળ વાહનો ડિઝાઇન, ઉત્પાદન અને વેચાણ કરે છે. CV (કોમર્શિયલ વ્હીકલ્સ): ટ્રક, બસ અને વેન જેવા વ્યવસાય અથવા વેપારના હેતુઓ માટે ડિઝાઇન કરાયેલા વાહનો. નિયુક્ત તારીખ (Appointed Date): ડીમર્જર જેવી કોર્પોરેટ પુનર્ગઠન ઘટના અસરકારક બને તે ચોક્કસ તારીખ. લિસ્ટકો (Listco): સ્ટોક એક્સચેન્જ પર સૂચિબદ્ધ કંપની. નેટ ઓટોમોટિવ દેવું (Net Automotive Debt): ઓટોમોટિવ કંપનીનું કુલ દેવું બાદ તેની રોકડ અને રોકડ સમકક્ષ. નેટ-કેશ સરપ્લસ (Net-Cash Surplus): જ્યારે કંપની પાસે તેની ટૂંકા ગાળાની જવાબદારીઓ કરતાં વધુ રોકડ અને લિક્વિડ સંપત્તિઓ હોય તેવી પરિસ્થિતિ, જે મજબૂત લિક્વિડિટી સ્થિતિ દર્શાવે છે. ટર્મ ડેટ (Term Debt): એક વર્ષથી વધુ સમયગાળામાં ચૂકવવું પડતું લોન અથવા ઉધાર. વર્કિંગ કેપિટલ મૂવમેન્ટ્સ (Working Capital Movements): કંપનીની વર્તમાન અસ્કયામતો અને વર્તમાન જવાબદારીઓ વચ્ચેના તફાવતમાં થતા ફેરફારો, જે તેની ટૂંકા ગાળાની નાણાકીય સ્થિતિને પ્રતિબિંબિત કરે છે. ટેરિફ હેડવિન્ડ્સ (Tariff Headwinds): આયાત/નિકાસ કરેલા માલ પર વધારાના કર અથવા ફરજોને કારણે કંપની દ્વારા સામનો કરવામાં આવતા પડકારો. ફંડ-આધારિત (Fund-based): ટર્મ લોન અથવા વર્કિંગ કેપિટલ લોન જેવી સીધી કંપનીને આપવામાં આવતી ક્રેડિટ સુવિધાઓ અથવા ધિરાણને સંદર્ભિત કરે છે. NCDs (નોન-કન્વર્ટિબલ ડિબેન્ચર્સ): ઇક્વિટી શેર માં રૂપાંતરિત ન થઈ શકે તેવા દેવા સાધનો. CP (કોમર્શિયલ પેપર): કંપનીઓ દ્વારા જારી કરાયેલ અસુરક્ષિત, ટૂંકા ગાળાના દેવા સાધન. નોન-ફંડ-આધારિત (Non-fund-based): બેંક ગેરંટી અથવા લેટર ઓફ ક્રેડિટ જેવી સીધી ધિરાણનો સમાવેશ ન કરતી ક્રેડિટ સુવિધાઓનો સંદર્ભ આપે છે. લિક્વિડિટી (Liquidity): કંપનીની ટૂંકા ગાળાની જવાબદારીઓ પૂર્ણ કરવાની અને તેના દેવાની ચૂકવણી કરવાની ક્ષમતા. બોન્ડ/લોન સ્ટેક (Bond/Loan Stack): કંપની દ્વારા જારી કરાયેલા તમામ બાકી બોન્ડ્સ અને લોનનું પોર્ટફોલિયો અથવા માળખું.