Mahindra & Mahindra એ Q2FY26 માં મજબૂત પ્રદર્શન નોંધાવ્યું, માર્જિનમાં વૃદ્ધિ અને EV તથા ફાર્મ સેગમેન્ટમાં સારો દેખાવ

Mahindra & Mahindra (M&M) એ નાણાકીય વર્ષ 2026 (Q2FY26) ના બીજા ક્વાર્ટર માટે મજબૂત નાણાકીય પરિણામો જાહેર કર્યા છે. કંપનીનો સ્ટેન્ડઅલોન આવક (standalone revenue) 21.3% વાર્ષિક ધોરણે (year-on-year) વધીને ₹33,421 કરોડ થયો છે. આવકની પ્રાપ્તિ (revenue realization) અપેક્ષા કરતાં થોડી ઓછી રહી હોવા છતાં, કંપનીની નફાકારકતામાં નોંધપાત્ર સુધારો થયો છે. સ્ટેન્ડઅલોન Ebitda માર્જિન 20 બેસિસ પોઈન્ટ્સ (bps) વધીને 14.5% થયું છે, જે બ્લૂમબર્ગના 14% ના સરેરાશ અંદાજ (consensus estimate) કરતાં વધુ છે. આ માર્જિન વૃદ્ધિનું શ્રેય સારા પ્રોડક્ટ મિક્સ અને ઇલેક્ટ્રિક વ્હીકલ (EV) સેગમેન્ટમાં સુધારેલા પ્રદર્શનને જાય છે.

EV ડિવિઝન, જે પહેલા નફાકારકતા પર બોજ હતો, હવે સકારાત્મક યોગદાન આપી રહ્યું છે. પ્રોડક્શન-લિંક્ડ ઇન્સેન્ટિવ (PLI) યોજનાના સમર્થનથી, તેનો Ebitda માર્જિન Sequential 260 bps વધીને 6.2% થયું છે. XUV9e મોડેલ પહેલેથી જ આ ઇન્સેન્ટિવ્સનો લાભ લઈ રહ્યું છે, અને BE6 મોડેલ એપ્રિલ 2026 થી લાયક બનશે, જે ભવિષ્યમાં માર્જિન વૃદ્ધિને વધુ ટેકો આપશે. Nomura Global Markets Research એ અનુમાન લગાવ્યું છે કે FY28 સુધીમાં EV માર્જિન ડબલ ડિજિટ્સ સુધી પહોંચી શકે છે, કારણ કે સમગ્ર EV પોર્ટફોલિયો PLI માટે લાયક બનશે.

ઓટો બિઝનેસમાં, Ebit માર્જિન Sequential 30 bps વધીને 9.2% થયો. ફાર્મ ઇક્વિપમેન્ટ સેગમેન્ટમાં ટ્રેક્ટર વોલ્યુમ્સમાં 32% વાર્ષિક ધોરણે (year-on-year) પ્રભાવશાળી વૃદ્ધિ જોવા મળી. આ મજબૂત માંગને કારણે M&M એ FY26 માટે ઉદ્યોગ વૃદ્ધિના અંદાજને અગાઉના 5-7% થી વધારીને 10-12% કર્યો છે. સુધારેલ જળાશય સ્તર (reservoir levels), સરકારી ખર્ચમાં વધારો, મજબૂત ગ્રામીણ તરલતા (rural liquidity) અને તાજેતરમાં જ ગૂડ્સ એન્ડ સર્વિસિસ ટેક્સ (GST) દરમાં ઘટાડો જેવા મુખ્ય ટેઇલવિન્ડ્સ (key tailwinds) ઓળખવામાં આવ્યા છે.

બ્રોકરેજ ફર્મ JM Financial Institutional Securities એ અપેક્ષા રાખે છે કે ફાર્મ માર્જિન ઓપરેટિંગ લિવરેજ (operating leverage) થી લાભ મેળવશે અને અનુમાન લગાવે છે કે મજબૂત SUV વોલ્યુમ્સ, EV વિસ્તરણ અને PLI લાભો ઓટો નફાકારકતાને વેગ આપશે. આ બ્રોકરેજે FY26-27 માટે માર્જિન અનુમાનોને 50-70 bps થી વધાર્યા છે, જે અર્નિંગ્સ પર શેર (earnings per share) માં 9.6-11.4% નો સુધારો દર્શાવે છે.

M&M SUV માર્કેટમાં પોતાનું નેતૃત્વ જાળવી રાખ્યું છે, વાર્ષિક ધોરણે (year-on-year) 390 bps આવક માર્કેટ શેર મેળવીને 25.7% સુધી પહોંચ્યું છે. તહેવારોની માંગ મજબૂત રહી, જેમાં રિટેલ વેચાણમાં મધ્યમથી ઉચ્ચ ટીનેજ (mid-to-high teens) વૃદ્ધિ જોવા મળી. કંપની આગામી 2026 કેલેન્ડર વર્ષમાં બે રિફ્રેશ્ડ ઇન્ટરનલ કમ્બસ્ચન એન્જિન (ICE) મોડેલો અને એક નવા લોન્ચની યોજના બનાવી રહી છે જેથી તેના પ્રોડક્ટ સાયકલને ટકાવી શકાય.

એક વ્યૂહાત્મક પગલા તરીકે, M&M એ RBL બેંકમાં તેની સંપૂર્ણ 3.53% હિસ્સો ₹678 કરોડમાં વેચી દીધો છે, જેનાથી તેના રોકાણ પર 62.5% નો નફો થયો છે. આ વેચાણ સెంટીમેન્ટલ બૂસ્ટ (sentimental boost) પ્રદાન કરે છે, જોકે સ્ટોકનું રી-રેટિંગ (re-rating) આખરે તેના મુખ્ય વ્યવસાયોમાં સતત ગતિ પર નિર્ભર રહેશે.

FY 2025 ની શરૂઆતથી અત્યાર સુધી, M&M ના સ્ટોકમાં 18% નો વધારો થયો છે અને હાલમાં તે FY27 ની તેની અંદાજિત કમાણી (earnings) ના લગભગ 25 ગણા પર ટ્રેડ કરી રહ્યો છે.

Impact આ સમાચાર Mahindra & Mahindra અને ભારતીય ઓટોમોટિવ તથા ફાર્મ ઇક્વિપમેન્ટ સેક્ટર્સ પર નોંધપાત્ર સકારાત્મક અસર કરે છે. માર્જિન વિસ્તરણ ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતા (operational efficiency) અને પ્રાઇસીંગ પાવર (pricing power) દર્શાવે છે. મજબૂત EV પ્રદર્શન અને ભવિષ્યનો દૃષ્ટિકોણ સફળ વૈવિધ્યકરણ (diversification) સૂચવે છે. ફાર્મ સેગમેન્ટની વૃદ્ધિ તંદુરસ્ત ગ્રામીણ અર્થતંત્રનું સંકેત આપે છે, જે વારંવાર વાહનોની માંગમાં વધારામાં પરિણમે છે. હિસ્સો વેચાણ નાણાકીય બૂસ્ટ પ્રદાન કરે છે અને બેલેન્સ શીટને મજબૂત બનાવે છે. M&M અને તેના રોકાણકારો માટે એકંદર દૃષ્ટિકોણ સકારાત્મક છે. રેટિંગ: 8/10.

Difficult terms * Ebitda margin: Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization margin. It measures a company's operating profitability before accounting for interest, taxes, and non-cash expenses. * Basis points (bps): A unit of measure equal to one-hundredth of a percentage point (0.01%). For example, 20 bps is equal to 0.20%. * Product mix: The combination of different products a company sells. A "richer" product mix means selling more high-margin products. * Electric vehicle (EV): A vehicle that is powered, at least in part, by an electric motor using energy stored in rechargeable batteries. * PLI scheme: Production-Linked Incentive scheme. A government initiative to boost domestic manufacturing by providing financial incentives based on incremental sales of manufactured goods. * XUV9e: A specific electric vehicle model planned by Mahindra & Mahindra. * BE6: Another specific electric vehicle model planned by Mahindra & Mahindra. * FY28F: Fiscal Year 2028 Forecast. The projected financial performance for the fiscal year ending March 2028. * Ebit margin: Earnings Before Interest and Taxes margin. It reflects operating profitability before considering interest expenses and taxes. * BEV: Battery Electric Vehicle. An electric vehicle that runs solely on battery power. * Operating leverage: The degree to which costs are fixed or variable. Higher operating leverage means that a small change in sales volume can lead to a larger change in operating income, as fixed costs are spread over more units. * GST: Goods and Services Tax. A consumption tax levied on the supply of goods and services. * SUV: Sport Utility Vehicle. A type of vehicle that combines estate car elements with off-road vehicle features. * LCV: Light Commercial Vehicle. Vehicles used for commercial purposes, typically smaller than trucks. * RBL Bank: A private sector bank in India.