Whalesbook
₹3,500 કરોડના રોકાણ સાથે વૃદ્ધિને વેગ
TVS Motor એ નાણાકીય વર્ષ 2027 (FY27) માં ઉત્પાદન ક્ષમતા વધારવા, પ્રોડક્ટ ડેવલપમેન્ટને ઝડપી બનાવવા અને સંશોધન અને વિકાસ (R&D) ને વેગ આપવા માટે આશરે ₹3,500 કરોડ નું રોકાણ કરવાની યોજના બનાવી છે. આ રોકાણ ઇલેક્ટ્રિક વ્હીકલ (EV) રેન્જને વિસ્તારવા, પ્રીમિયમ મોટરસાયકલ પોર્ટફોલિયોને મજબૂત કરવા અને આંતરરાષ્ટ્રીય બજારોમાં પોતાનો હિસ્સો વધારવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરશે. આ ભંડોળ કંપનીના આગામી ગ્રોથ ફેઝને વેગ આપશે, જે ભારત અને વિદેશમાં સ્થિર માંગ દ્વારા સંચાલિત છે.
FY26 માં રેકોર્ડ આવક અને EV સેગમેન્ટનો ચમકારો
FY26 માં TVS Motor એ ₹47,270 કરોડ ની રેકોર્ડ આવક સાથે વર્ષનું સમાપન કર્યું, જે પાછલા વર્ષ કરતાં 30% વધુ છે. તેનો નેટ પ્રોફિટ 37% વધીને ₹3,615 કરોડ થયો. FY26 ના ચોથા ક્વાર્ટર (Q4) માં આવક ₹12,808 કરોડ ના નવા ઉચ્ચતમ સ્તરે પહોંચી, જે ગયા વર્ષના સમાન ગાળા કરતાં 30-36% નો વધારો દર્શાવે છે. ઇલેક્ટ્રિક વ્હીકલ (EV) સેગમેન્ટ એક મુખ્ય યોગદાનકર્તા રહ્યું, જેમાં Q4 માં વેચાણ 51% વધીને 1.15 લાખ યુનિટ થયું અને વાર્ષિક વેચાણ 3.71 લાખ યુનિટ સુધી પહોંચ્યું. કંપની હવે વૈશ્વિક સ્તરે 9 લાખ થી વધુ EV ગ્રાહકો ધરાવે છે. FY26 માટે ઓપરેટિંગ EBITDA માર્જિન 12.9% અને FY26 Q4 માં 13.1% રહ્યું, જે ઓપરેશનલ લાભ દર્શાવે છે. જોકે, Q4 FY26 માં ખર્ચમાં લગભગ 31% નો વધારો થયો, જેનો અર્થ છે કે વેચાણ વૃદ્ધિની સરખામણીમાં પ્રોફિટ વૃદ્ધિ ઓછી રહી.
સ્પર્ધા વચ્ચે TVS Motor EV માર્કેટમાં અગ્રેસર
TVS Motor આગામી વર્ષમાં પોતાની વાર્ષિક ઉત્પાદન ક્ષમતામાં 1.5 મિલિયન યુનિટનો વધારો કરીને કુલ 8.3 મિલિયન યુનિટ સુધી પહોંચવાનું લક્ષ્ય ધરાવે છે. આ વિસ્તરણ ત્યારે થઈ રહ્યું છે જ્યારે ભારતીય ઇલેક્ટ્રિક ટૂ-વ્હીલર માર્કેટ ફરીથી વૃદ્ધિ કરી રહ્યું છે, જેમાં 2026 ના પ્રથમ ચાર મહિનામાં વેચાણમાં 29.7% નો વધારો થયો છે. મે 2026 ના મધ્ય સુધીમાં, TVS Motor EV સેગમેન્ટમાં લગભગ 25% માર્કેટ શેર ધરાવે છે, જે Bajaj Auto (23%) અને Ather Energy (17%) થી આગળ છે. Bajaj Auto તેના Chetak મોડેલ સાથે મજબૂત સ્પર્ધા કરી રહ્યું છે. Ather Energy, વૃદ્ધિ કરવા છતાં, નુકસાનમાં હોવા છતાં ઉચ્ચ વેલ્યુએશનનો સામનો કરી રહ્યું છે. Ola Electric, જેનો માર્કેટ શેર મે 2026 ના મધ્યમાં ઘટીને 8% થયો હતો, તે તેના EV અને બેટરી ઉત્પાદનને વધારવા માટે ₹2,000 કરોડ નું રોકાણ કરી રહ્યું છે. એકંદરે ભારતીય ટૂ-વ્હીલર માર્કેટ એપ્રિલ 2026 માં 12.9% ની સાલ-દર-સાલ વૃદ્ધિ પામ્યું, જેમાં ઇલેક્ટ્રિક સ્કૂટર નવા રજીસ્ટ્રેશનમાં લગભગ 9% હિસ્સો ધરાવે છે. TVS Motor નો શેર છેલ્લા એક વર્ષમાં 40% વધ્યો છે, પરંતુ મે 2026 સુધીમાં તેનો P/E રેશિયો લગભગ 55-62x છે, જે Bajaj Auto ના 29.17x કરતાં નોંધપાત્ર રીતે વધારે છે.
પડકારો: વધતા ખર્ચ અને વેલ્યુએશનની ચિંતાઓ
મજબૂત નાણાકીય પરિણામો અને વિસ્તરણ યોજનાઓ હોવા છતાં, TVS Motor ને નોંધપાત્ર પડકારોનો સામનો કરવો પડી રહ્યો છે. પશ્ચિમ એશિયામાં ચાલી રહેલા સંઘર્ષને કારણે સ્ટીલ, એલ્યુમિનિયમ, પ્લાસ્ટિક અને કીમતી ધાતુઓ જેવી કોમોડિટીની કિંમતોમાં વાર્ષિક ધોરણે 10-34% નો વધારો થયો છે. આનાથી ઇનપુટ ખર્ચ વધી રહ્યો છે અને પ્રોફિટ માર્જિન પર દબાણ આવી રહ્યું છે. આ દબાણમાં વધેલા વૈશ્વિક લોજિસ્ટિક્સ ખર્ચ અને લાંબા પરિવહન સમયનો પણ સમાવેશ થાય છે. TVS Motor એ ખર્ચ ઘટાડવાના પગલાં અને કેટલાક ભાવ વધારા શરૂ કર્યા છે, પરંતુ તે સ્પષ્ટ નથી કે શું આ ફુગાવાને સંપૂર્ણપણે સરભર કરી શકશે. કંપનીનું ઉચ્ચ વેલ્યુએશન, લગભગ 55-62x ના P/E રેશિયો સાથે, અમલીકરણમાં નિષ્ફળતા અથવા સ્પર્ધા વધવાના કિસ્સામાં તેને વધુ સંવેદનશીલ બનાવે છે. ઊંચા ઇંધણના ભાવ EV માંગને વેગ આપી શકે છે પરંતુ ઉત્પાદકોના ઓપરેટિંગ ખર્ચમાં પણ વધારો કરી શકે છે, સંભવતઃ જો ખર્ચ ખરીદદારો પર સંપૂર્ણપણે પસાર ન થઈ શકે તો નફાને નુકસાન પહોંચાડી શકે છે. Ola Electric નું મોટું રોકાણ સ્પર્ધા વધારવાનું સૂચવે છે, જે અન્યના માર્કેટ શેર ગેઇનને અસર કરી શકે છે. વિશ્લેષકોના ભાવ લક્ષ્યાંક ₹2,500 થી ₹4,800 ની વચ્ચે છે, જે કંપની આ બજાર પરિસ્થિતિઓને કેટલી સારી રીતે સંભાળી શકે છે તે અંગેના વિવિધ મંતવ્યો દર્શાવે છે.
આઉટલૂક: EV અને નિકાસ ભવિષ્યની વૃદ્ધિને વેગ આપશે
FY27 માટે, TVS Motor નિકાસ (exports) અને ઇલેક્ટ્રિક મોબિલિટી (EV) વૃદ્ધિના મુખ્ય ચાલક બનવાની અપેક્ષા રાખે છે, જેમાં આફ્રિકા, એશિયા અને લેટિન અમેરિકા જેવા પ્રદેશોમાંથી માંગ આવવાની ધારણા છે. કંપનીનો અંદાજ છે કે તેની EV ઉત્પાદન ક્ષમતા ટૂંક સમયમાં દર મહિને લગભગ 50,000 યુનિટ સુધી પહોંચી જશે. જ્યારે એપ્રિલ 2026 માં સપ્લાય ચેઇનમાં પડકારોનો સામનો કરવો પડ્યો હતો, ત્યારે પરિસ્થિતિ સુધરી રહી હોવાનું કહેવાય છે. વિશ્લેષકોનો સેન્ટિમેન્ટ મોટે ભાગે સકારાત્મક છે, ઘણા બ્રોકરેજ 'Buy' અથવા 'Outperform' રેટિંગ જાળવી રહ્યા છે અને ભાવ લક્ષ્યાંક સામાન્ય રીતે ₹3,900 થી ₹4,105 ની વચ્ચે છે. તેના વેલ્યુએશન અને શેર પ્રદર્શન માટે મુખ્ય પરિબળો તેની માર્જિન જાળવવાની ક્ષમતા, EV કામગીરીને અસરકારક રીતે માપવાનો અને નિકાસની તકો ઝડપી લેવાની તેની ક્ષમતા હશે.