Whalesbook
એપ્રિલ મહિનામાં સપ્લાય ચેઇનનો માર: માંગ તેજીમાં હોવા છતાં ઉત્પાદન ઘટ્યું
TVS Motor Company એ એપ્રિલ 2026 માં કુલ 7% નો વધારો કરીને 473,970 યુનિટનું વેચાણ નોંધાવ્યું. જોકે, આ ગ્રોથને સપ્લાય ચેઇનના કારણે આવેલા અવરોધોએ થોડો ઢાંકી દીધો. ટુ-વ્હીલર સેગમેન્ટમાં 6% નો વધારો જોવા મળ્યો, જેમાં 455,333 યુનિટ વેચાયા. ઘરેલું બજારમાં ટુ-વ્હીલરનું વેચાણ 8% વધ્યું. ખાસ કરીને, સ્કૂટર સેગમેન્ટમાં 24% નો જબરદસ્ત ઉછાળો આવ્યો, જેના 211,158 યુનિટ વેચાયા. બીજી તરફ, મોટરસાઇકલ સેગમેન્ટમાં વેચાણ ઘટીને 200,039 યુનિટ રહ્યું, જે ગયા વર્ષે 220,347 યુનિટ હતું.
ઇલેક્ટ્રિક વ્હીકલ (EV) સેગમેન્ટમાં કંપનીએ 36% નો પ્રભાવશાળી વિકાસ નોંધાવ્યો, જેમાં 37,771 યુનિટ વેચાયા. થ્રી-વ્હીલર સેગમેન્ટમાં પણ 37% નો વધારો જોવા મળ્યો, જે 18,637 યુનિટ સુધી પહોંચ્યો. આંતરરાષ્ટ્રીય બજારોમાં પણ કંપનીના વેચાણમાં 3% નો સુધારો થયો અને 120,008 યુનિટનું વેચાણ થયું. પરંતુ, વર્કફોર્સની ઉપલબ્ધતા, કાચા માલની અછત અને શિપિંગ કન્ટેનર (shipping container) ની ઓછી સંખ્યા જેવી સપ્લાય ચેઇનની સમસ્યાઓએ ઉત્પાદન અને ડિસ્પેચને મર્યાદિત કર્યા.
શેર પ્રદર્શન અને એનાલિસ્ટ્સનો મત
બજારમાં TVS Motor ના શેર પર પણ અસર જોવા મળી. એપ્રિલ 2026 ના અંતમાં, શેર ₹3,490 થી ₹3,500 ની રેન્જમાં ટ્રેડ થયો હતો, જેનો સરેરાશ દૈનિક વોલ્યુમ (daily volume) આશરે 800,000 શેર રહ્યો. છેલ્લા એક વર્ષમાં, આ શેર S&P BSE 100 Index કરતાં 34% થી વધુ સારું પ્રદર્શન કરીને ₹3,970.00 નો 52-અઠવાડિયાનો હાઈ (52-week high) પણ બનાવી ચૂક્યો છે.
જોકે, એનાલિસ્ટ્સ (analysts) TVS Motor ના ભવિષ્ય અંગે આશાવાદી છે. બ્રોકરેજ ફર્મ CLSA એ સપ્ટેમ્બર 2025 માં શેરને 'Outperform' રેટિંગ આપીને ₹3,992 નો ટાર્ગેટ પ્રાઇસ સેટ કર્યો હતો. ત્યારબાદ, એપ્રિલ 2026 માં Goldman Sachs એ પણ 'Buy' રેટિંગ સાથે ₹4,100 નો ટાર્ગેટ આપ્યો, જે આવનારા પ્રીમિયમ પ્રોડક્ટ્સ (premium products) માં મજબૂત વિઝિબિલિટી (visibility) દર્શાવે છે. શેર માટેનો સરેરાશ ટાર્ગેટ પ્રાઇસ લગભગ ₹3,957 ની આસપાસ છે. કંપનીએ 30 માર્ચ 2026 ના રોજ શેર દીઠ ₹12 નો અંતિમ ડિવિડન્ડ (interim dividend) પણ જાહેર કર્યો, જે તેની નાણાકીય સ્થિતિમાં મજબૂતીનો સંકેત આપે છે.
વેલ્યુએશન અને દેવાની ચિંતાઓ
પરંતુ, TVS Motor ના વેલ્યુએશન (valuation) પર પણ સવાલ ઉઠી રહ્યા છે. કંપનીનો P/E રેશિયો (Price-to-Earnings ratio) લગભગ 57 થી 63 ની વચ્ચે છે, જે Bajaj Auto (લગભગ 31) અને Hero MotoCorp (લગભગ 20) જેવા સ્પર્ધકો કરતાં ઘણો વધારે છે. આ દર્શાવે છે કે રોકાણકારો ભવિષ્યમાં મોટા ગ્રોથની અપેક્ષા રાખી રહ્યા છે, ભલે વર્તમાન ઓપરેશનલ (operational) પડકારો હોય. કંપનીનો ડેબ્ટ-ટુ-ઇક્વિટી રેશિયો (debt-to-equity ratio) સરેરાશ 2.08 ગણો છે, જે થોડી નાણાકીય લીવરેજ (leverage) સૂચવે છે. જોકે, 27.4% ના ROCE (Return on Capital Employed) સાથે કંપનીનું વળતર સારું છે.
મોટરસાઇકલ સેગમેન્ટમાં ઘટાડો અને સપ્લાય ચેઇનની સતત સમસ્યાઓ ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતા અને પ્રોફિટ માર્જિન (profit margin) માટે જોખમ ઊભું કરી શકે છે. મેનેજમેન્ટ (management) જોકે, સપ્લાય અને ડિસ્પેચ સમસ્યાઓના નિરાકરણ માટે પગલાં લઈ રહ્યું છે અને મે 2026 સુધીમાં ઉત્પાદન પુનઃપ્રાપ્ત થવાની અપેક્ષા છે. EV અને આગામી પ્રીમિયમ પ્રોડક્ટ્સ કંપનીના ભવિષ્યના વિકાસ માટે મુખ્ય ચાલકબળ બની રહેશે.