TVS Holdings માં પરિવારવાદનો ખેલ! SEBI મેદાનમાં, કોર્પોરેટ ગવર્નન્સ પર સવાલો

SEBI ની નજર હેઠળ TVS Holdings નો પરિવારીક ઝઘડો

TVS Holdings માં તાજેતરમાં થયેલી બોર્ડ મીટિંગ્સમાં કંપની સેક્રેટરીના રાજીનામા અને પછી તેને તાત્કાલિક પાછું ખેંચવાના નિર્ણયથી સ્પષ્ટપણે પાવર સ્ટ્રગલ જોવા મળી રહ્યું છે. અહેવાલો અનુસાર, MD લક્ષ્મી વેણુએ TVS ગ્રુપની શેર્ડ સર્વિસિસના એક એક્ઝિક્યુટિવ પર પોતાની ડાયરેક્ટિવ્સ (directives) સાથે અસંગત હોવાનું કહીને તેમને હટાવવાનો પ્રયાસ કર્યો હતો. જોકે, બોર્ડે બાદમાં કંપની સેક્રેટરીને ફરીથી નિયુક્ત કરવાનો નિર્ણય લીધો અને R ગોપાલનના રાજીનામા બાદ વેણુ શ્રીનિવાસન ચેરમેન અને મેનેજિંગ ડિરેક્ટર બન્યા. આ ઘટનાઓ પરિવારના વડીલ અને કંપનીના પૂર્વ ચેરમેન વેણુ શ્રીનિવાસન દ્વારા કંટ્રોલ (control) ફરીથી સ્થાપિત કરવાનો મજબૂત સંકેત આપે છે. તેઓ હવે ગવર્નન્સ (governance) ની જવાબદારી સંભાળશે, જે ભૂમિકા તેમણે 2022 માં ચેરમેન ઇમરીટસ (Chairman Emeritus) બન્યા બાદ પણ જાળવી રાખી હતી.

SEBI એ મંગાવી સ્પષ્ટતા, ગવર્નન્સ પર ચિંતા

આંતરિક મતભેદોને કારણે હવે મામલો SEBI સુધી પહોંચ્યો છે. સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઇન્ડિયા (SEBI) એ વેણુ શ્રીનિવાસન પાસેથી સ્પષ્ટતા માંગી છે, જે દર્શાવે છે કે SEBI TVS Holdings માં ગવર્નન્સના મુદ્દાઓ પર ઝીણવટપૂર્વક નજર રાખી રહ્યું છે. ભલે કેટલાક લોકો કંપની સેક્રેટરીના મુદ્દાને નાનો ગણે, પરંતુ SEBI ની પૂછપરછ હોલ્ડિંગ કંપનીમાં સ્થિર અને પારદર્શક ગવર્નન્સ અંગેની વ્યાપક ચિંતાઓને ઉજાગર કરે છે. આ પરિસ્થિતિ TVS પ્રમોટર પરિવારમાં ઊંડાણપૂર્વકના ભાગલાઓને પણ દર્શાવે છે. નિષ્ણાતોનું કહેવું છે કે વેણુ શ્રીનિવાસન અને તેમના પુત્ર સુદર્શન વેણુ (જે TVS Motor Company નું નેતૃત્વ કરે છે) એક તરફ છે, જ્યારે લક્ષ્મી વેણુ તેમની માતા મલ્લિકા શ્રીનિવાસન સાથે જોડાયેલા છે. Sundaram Clayton, જે TVS Motor Company માટે લાંબા સમયથી હોલ્ડિંગ કંપની રહી છે, તેને હંમેશા સોર્સિંગ (sourcing), સંબંધો અને મેનેજમેન્ટમાં નજીકના સંકલનની જરૂર પડી છે. આ ઓપરેશનલ (operational) કડીઓ, જે હવે પારિવારિક તણાવને કારણે નબળી પડી છે, તે ઘર્ષણ અને સંભવિત બિનકાર્યક્ષમતા ઊભી કરી રહી છે. 2 એપ્રિલ, 2026 સુધીમાં TVS Holdings (TVSL) ના શેર ₹1,895.50 પર 12,500 શેરના ટ્રેડિંગ વોલ્યુમ સાથે ટ્રેડ થઈ રહ્યા હતા.

નાણાકીય સ્થિરતા, પણ P/E રેશિયો ઊંચો

TVS Holdings BMW, Hyundai અને Volvo જેવી ગ્લોબલ ઓટો ક્લાયન્ટ્સ (clients) માટે એલ્યુમિનિયમ ડાઈ-કાસ્ટ (die-cast) કમ્પોનન્ટ્સ બનાવે છે. કંપનીએ FY25 માં ₹2,109.14 કરોડ ની આવક નોંધાવી છે, જે FY24 ના ₹2,096.97 કરોડ થી થોડો વધારો છે. તેનો નેટ પ્રોફિટ (Net Profit) ₹257.92 કરોડ રહ્યો છે. આ સ્થિર નાણાકીય પરિણામો છતાં, કંપની પરિવર્તનના સમયગાળામાંથી પસાર થઈ રહી છે. જેમાં તાજેતરમાં R વેંકટેશની ચીફ એક્ઝિક્યુટિવ તરીકેની નિમણૂક જેવા લીડરશિપ (leadership) ફેરફારો અને અધૂરા જમીન સોદા જેવા ઓપરેશનલ મુદ્દાઓનો સમાવેશ થાય છે. આ TVS Motor Company ના મજબૂત વિકાસ અને માર્કેટ પ્રેઝન્સ (market presence) થી વિપરીત છે, જે સુદર્શન વેણુના નેતૃત્વ હેઠળ જૂથ માટે બેન્ચમાર્ક (benchmark) સ્થાપિત કરે છે. ભારતમાં ઓટો પાર્ટ્સ ક્ષેત્ર મધ્યમ વૃદ્ધિ જોઈ રહ્યું છે. TVS Holdings નું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન (market capitalization) ₹19,500.45 કરોડ છે અને તેનો પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ્સ (P/E) રેશિયો 75.40 છે. તેની સરખામણીમાં, Minda Corporation નો P/E 45.78 અને Balkrishna Industries નો P/E 38.92 છે, જે સૂચવે છે કે TVS Holdings આંતરિક સમસ્યાઓ છતાં તેના પીઅર્સ (peers) કરતાં ઊંચા વેલ્યુએશન (valuation) પર ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે.

રોકાણકારો માટે ગવર્નન્સ રિસ્ક (Risk) એક મોટી ચિંતા

TVS Holdings ની વર્તમાન ગવર્નન્સ પરિસ્થિતિ રોકાણકારો માટે એક મોટી ચિંતાનો વિષય છે. પારિવારિક સમસ્યાઓ કોર્પોરેટ ગવર્નન્સ સ્ટ્રક્ચર્સ (structures) પર હાવી થઈ રહી છે, જે નોંધપાત્ર રિસ્ક (risk) ઊભું કરે છે. જ્યારે ઘણી કંપનીઓ સ્પષ્ટ સત્તા અને સ્વતંત્ર દેખરેખ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે, ત્યારે TVS Holdings પારિવારિક બાબતોથી પ્રભાવિત જણાય છે. વેણુ શ્રીનિવાસન, એક પ્રતિષ્ઠિત નેતા હોવા છતાં, આ વર્તમાન પાવર સ્ટ્રગલ સૂચવે છે કે આ મુદ્દાઓ હજુ પૂરા થયા નથી. TVS Motor Company સાથેના ઓપરેશનલ ઓવરલેપ (operational overlaps) અને તાજેતરના નિષ્ફળ જમીન સોદા જેવી બાબતો નિર્ણય લેવાની ગતિ ધીમી કરી શકે છે. TVS Motor Company મજબૂત વૃદ્ધિ દર્શાવે છે, પરંતુ હોલ્ડિંગ કંપનીનું પરફોર્મન્સ (performance) ઓછું પ્રભાવશાળી છે. તેનું ઊંચું P/E 75.40 રોકાણકારોની ઊંચી અપેક્ષાઓ દર્શાવે છે, જે જો ગવર્નન્સ અને અમલીકરણની સમસ્યાઓ ચાલુ રહે તો પૂરી કરવી મુશ્કેલ બની શકે છે.