કંપની નફામાં કેવી રીતે આવી? (Financial Deep Dive)
Popular Vehicles and Services Ltd (PVSL) એ નાણાકીય વર્ષ 2026 (FY'26) ના ત્રીજા ક્વાર્ટરમાં (Q3) છેલ્લા 18 મહિનાનું શ્રેષ્ઠ પ્રદર્શન નોંધાવ્યું છે. તેના કન્સોલિડેટેડ ટોટલ ઇન્કમમાં વાર્ષિક ધોરણે (YoY) 30.9% નો ઉછાળો આવ્યો અને તે ₹1,791.8 કરોડ પર પહોંચી ગઈ, જે પાછલા વર્ષના Q3 માં ₹1,368.6 કરોડ હતી. નવા વાહનોના વેચાણમાં 44% નો વધારો થતાં કુલ 16,023 યુનિટ્સ વેચાયા. ક્વાર્ટર-ઓન-ક્વાર્ટર (QoQ) ધોરણે પણ આવકમાં 16.8% નો સુધારો જોવા મળ્યો.
નફાકારકતામાં પણ નોંધપાત્ર સુધારો થયો છે. EBITDA માં 68.1% નો જબરદસ્ત વધારો થઈને ₹58.2 કરોડ નોંધાયો, જેના પરિણામે Q3 FY'26 માં EBITDA માર્જિન 3.3% થયું, જે ગયા વર્ષે સમાન ગાળામાં 2.5% હતું. એડજસ્ટેડ EBITDA માં 78.6% નો વાર્ષિક વધારો થયો. સૌથી મહત્વપૂર્ણ બાબત એ છે કે કંપની ખોટમાંથી બહાર આવીને નફામાં આવી ગઈ છે. Q3 FY'26 માટે ₹0.7 કરોડનો પ્રોફિટ આફ્ટર ટેક્સ (PAT) નોંધાયો, જે Q3 FY'25 માં ₹9.8 કરોડની ખોટની સામે મોટો સુધારો દર્શાવે છે. જોકે, 9 મહિનાના સમયગાળા (9M FY'26) માં હજુ પણ ₹7.5 કરોડની PAT ખોટ છે, જ્યારે 9M FY'25 માં ₹3.3 કરોડનો નફો હતો. આ Q3 નું પરિણામ કંપનીના મજબૂત રિકવરી ટ્રેકનો સંકેત આપે છે.
સ્ટ્રેટેજિક એક્વિઝિશન (Strategic Acquisitions) ને કારણે કંપનીનું દેવું વધીને લગભગ ₹655 કરોડ થયું છે. જોકે, કંપનીને અપેક્ષા છે કે FY'26 ના અંત સુધીમાં કાર્યકારી મૂડી (Working Capital) દેવું લગભગ ₹550 કરોડ ની આસપાસ જાળવી રાખવામાં આવશે અને ભવિષ્યમાં આ દેવું સ્થિર અથવા ઘટશે.
ભવિષ્યનું લક્ષ્યાંક અને વ્યૂહરચના (Outlook & Strategy)
મેનેજમેન્ટ કંપનીના ભવિષ્ય અંગે આશાવાદી છે. FY'26 માટે વાર્ષિક વૃદ્ધિનો અંદાજ મધ્યમ-ટીન્સ (Mid-teens) રાખવામાં આવ્યો છે, અને Q4 FY'26 Q3 કરતાં પણ વધુ સારું પ્રદર્શન કરશે તેવી ધારણા છે. કંપની FY'26 માટે લગભગ 3.5% EBITDA માર્જિનનું લક્ષ્યાંક ધરાવે છે.
FY'27 માટેના લક્ષ્યાંકો વધુ મહત્વાકાંક્ષી છે. ટોપલાઇન વૃદ્ધિમાં હાઈ ડબલ-ડિજિટ (High Double-Digit) અને નફાકારકતામાં નોંધપાત્ર સુધારો કરીને 5% EBITDA માર્જિન હાંસલ કરવાનું લક્ષ્ય છે. PAT FY'24 ના સ્તર સુધી પહોંચવાની અપેક્ષા છે. આ વૃદ્ધિ ગ્રાહકો, ભૌગોલિક વિસ્તારો અને પ્રોડક્ટ ઓફરિંગ્સમાં વ્યૂહાત્મક વૈવિધ્યકરણ (Strategic Diversification) દ્વારા સમર્થિત છે. નવી Audi ડીલરશીપ મેળવવી અને BKT ટાયર ડિસ્ટ્રિબ્યુટરશીપ નવા પ્રીમિયમ OEM સંબંધોમાં પ્રવેશ સૂચવે છે. સ્પેર પાર્ટ્સ માટે ZPAREX Digisolutions ઈ-કોમર્સ પ્લેટફોર્મ લોન્ચ કરવું પણ હાઈ-માર્જિન સેગમેન્ટને લક્ષ્ય બનાવે છે. સર્વિસ બિઝનેસ FY'27 થી ડબલ-ડિજિટ વોલ્યુમ વૃદ્ધિ દર્શાવશે તેવી અપેક્ષા છે.
રોકાણકારોના જોખમો અને ગવર્નન્સ (Investor Risks & Governance)
મજબૂત Q3 પરિણામો છતાં, રોકાણકારોએ કેટલાક મુદ્દાઓ પર ચિંતા વ્યક્ત કરી છે. તાજેતરના ક્વાર્ટર દરમિયાન કર્મચારી ખર્ચ (Employee Costs) સતત EBITDA કરતાં વધી રહ્યો છે. આ ઓપરેશન્સની કાર્યક્ષમતા અને શેરહોલ્ડર વળતર પર તેની અસર અંગે પ્રશ્નો ઉભા કરે છે. તાજેતરના એક્વિઝિશનનું એકીકરણ (Integration) શરૂઆતમાં માર્જિન પર દબાણ લાવી શકે છે, જોકે FY'27 થી તેના સંપૂર્ણ લાભો મળવાની ધારણા છે.
સર્વિસ બિઝનેસમાં Q3 માં નજીવો 1% YoY નો વધારો જોવા મળ્યો, જે પાછલા નવા વાહન વેચાણના વલણોની લેગ ઇફેક્ટ (Lag Effect) સૂચવે છે. JLR જેવા લક્ઝરી વાહનોના સેગમેન્ટમાં OEM પાર્ટનરના સાયબર હુમલાને કારણે કામગીરીમાં કામચલાઉ વિક્ષેપ આવ્યો હતો, જોકે તે હવે સામાન્ય થઈ ગયું છે. આ ઉપરાંત, કેટલાક લોકપ્રિય Maruti મોડલ માટે સપ્લાયની અછત ચાલુ ક્વાર્ટરમાં વેચાણને અસર કરી રહી છે.
પીઅર કમ્પેરીઝન (Peer Comparison)
Popular Vehicles ભારતીય ઓટોમોટિવ રિટેલ સેક્ટરમાં સ્પર્ધાત્મક રીતે કાર્યરત છે. Landmark Cars જેવા સ્પર્ધકો પણ માંગમાં સુધારાના સમયગાળામાંથી પસાર થઈ રહ્યા છે. Popular Vehicles નો Q3 EBITDA માર્જિન 3.3% નોંધપાત્ર સુધારો દર્શાવે છે, જે વોલ્યુમ વધતાં વધુ સારી ઓપરેશનલ લીવરેજ સૂચવે છે. GST સુધારા અને ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર જેવા સરકારી પહેલથી સમગ્ર ક્ષેત્રને ફાયદો થઈ રહ્યો છે. ઓટો રિટેલમાં થિન માર્જિન (Thin Margins) ને કારણે, PVSL જેવી સ્કેલ, વૈવિધ્યકરણ અને ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતા જાળવી રાખવી એ FY'27 માટે 5% જેવા ઉચ્ચ માર્જિન લક્ષ્યાંક હાંસલ કરવા માટે નિર્ણાયક છે.